Kho khí đốt châu Âu xuống thấp kỷ lục: nguy cơ giá tăng và áp lực lạm phát mùa đông

Kho trữ khí đốt châu Âu chạm đáy lịch sử

Châu Âu đang bước vào mùa đông với lượng khí đốt dự trữ thấp nhất trong gần hai thập kỷ. Theo dữ liệu từ Gas Infrastructure Europe, các kho chứa hiện chỉ đạt khoảng 63% công suất – thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm và là mức thấp nhất tính đến thời điểm này trong gần 20 năm. Nguyên nhân chính đến từ cuộc chiến tại Trung Đông, khiến nguồn cung LNG từ Qatar gần như bị đóng băng do eo biển Hormuz bị phong tỏa. Điều này đã đẩy giá khí đốt chuẩn TTF của châu Âu lên mức cao nhất kể từ năm 2023, đồng thời kéo giá LNG tại Tây Bắc Âu lên đỉnh ba năm.

Sự kết hợp giữa nhu cầu làm đầy kho tăng cao, nhu cầu điện cho các đợt nắng nóng mùa hè, và nguồn cung LNG toàn cầu suy giảm đã tạo ra một 'cơn bão hoàn hảo'. Giá khí đốt tương lai giao ngay cao hơn các kỳ hạn xa hơn (backwardation) trong suốt mùa hè đã không khuyến khích việc tích trữ. Tuy nhiên, châu Âu không còn lựa chọn nào khác ngoài việc phải cạnh tranh gay gắt để mua LNG trên thị trường quốc tế, nơi châu Á cũng đang ráo riết tìm kiếm nguồn thay thế cho các hợp đồng Qatar bị gián đoạn.

Cơ chế giá tăng và rủi ro thiếu hụt

Giá khí đốt tăng vọt không chỉ phản ánh cung cầu hiện tại mà còn cho thấy lo ngại về khả năng thiếu hụt trong mùa đông. Theo các nhà phân tích tại ING, với tốc độ bơm khí hiện tại, EU sẽ khó đạt được mục tiêu lấp đầy 75% kho trước ngày 1/11. Điều này có thể dẫn đến việc mua bắt buộc, tạo áp lực tăng giá thêm. Kể từ giữa tháng 6, giá khí đốt giao ngay đã tăng 50%, cho thấy khí đốt nhạy cảm hơn nhiều so với dầu trước cuộc khủng hoảng Hormuz. Mặc dù giá hiện tại vẫn thấp hơn nhiều so với mức kỷ lục năm 2022, nhưng theo Wood Mackenzie, châu Âu đang tiến gần đến 'vùng khủng hoảng năng lượng'.

Đáng chú ý, châu Âu hiện tiêu thụ khí đốt ít hơn 10-15% so với năm 2021 nhờ tăng tỷ trọng năng lượng tái tạo và sự thích nghi của ngành công nghiệp. Tuy nhiên, sự sụt giảm này không đủ bù đắp cho việc thiếu hụt nguồn cung. Hà Lan là quốc gia thành viên EU đầu tiên cảnh báo sẽ không đạt mục tiêu dự trữ. Nếu không có dòng LNG mới từ Hormuz, châu Âu có thể đối mặt với mùa đông có giá khí đốt và điện cao nhất trong 4 năm, và nhu cầu bơm kho vào mùa hè 2027 sẽ còn lớn hơn.

Tác động lên lạm phát và các đồng tiền hàng hóa

Giá khí đốt tăng cao đã bắt đầu thẩm thấu vào hóa đơn năng lượng của người tiêu dùng châu Âu. Vương quốc Anh, nơi giá năng lượng được điều chỉnh theo quý, sẽ cảm nhận ngay lập tức khi cơ quan quản lý nâng trần giá năng lượng thêm 4% cho giai đoạn tháng 10-12, đưa hóa đơn lên mức cao nhất trong ba năm. Các nước khác có thể chậm hơn do cấu trúc thị trường khác nhau, nhưng xu hướng chung là áp lực lạm phát sẽ gia tăng vào mùa đông. Điều này có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), vốn đang phải cân nhắc giữa việc kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng.

Đối với thị trường ngoại hối, đồng EUR có thể chịu áp lực nếu giá năng lượng đẩy lạm phát lên cao, buộc ECB phải duy trì lãi suất cao hơn trong khi tăng trưởng chậm lại. Ngược lại, các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD, NOK có thể được hỗ trợ nhờ giá năng lượng và hàng hóa tăng. Đặc biệt, NOK thường nhạy cảm với giá khí đốt do Na Uy là nhà xuất khẩu khí đốt lớn sang châu Âu. Dữ liệu GDP của Canada công bố hôm nay có thể cho thấy nền kinh tế này phục hồi mạnh mẽ, củng cố thêm triển vọng tích cực cho CAD.

Theo dõi sát diễn biến cung cầu và các mốc giá

Giá khí đốt TTF hiện đang ở mức cao nhất kể từ 2023, và nếu tình hình căng thẳng tại Hormuz kéo dài, giá có thể tiếp tục leo thang. Các nhà giao dịch cần theo dõi sát diễn biến địa chính trị, đặc biệt là bất kỳ dấu hiệu nào về việc nối lại xuất khẩu LNG từ Qatar. Bên cạnh đó, dữ liệu tồn kho khí đốt châu Âu hàng tuần sẽ là chỉ báo quan trọng để đánh giá tiến độ lấp đầy kho. Nếu EU không đạt mục tiêu 75% trước tháng 11, giá có thể tăng mạnh hơn, ảnh hưởng đến lạm phát và chính sách tiền tệ toàn cầu.

Ngoài ra, các nhà giao dịch nên chú ý đến mức giá 40 EUR/MWh – vùng kháng cự tâm lý quan trọng của TTF. Nếu vượt qua mức này, giá có thể hướng tới vùng 50 EUR/MWh, mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng 2022. Ngược lại, nếu có thông tin tích cực về nguồn cung, giá có thể điều chỉnh về vùng 30 EUR/MWh, nơi có hỗ trợ kỹ thuật. Sự biến động của giá khí đốt sẽ tiếp tục là yếu tố chi phối tâm lý thị trường năng lượng và các đồng tiền liên quan trong những tháng tới.