Đồng Comex lập đỉnh mới khi squeeze London mạnh nhất năm, nguồn cung dài hạn hé lộ tín hiệu khơi thông

Giá đồng lập đỉnh mới giữa cơn squeeze tại London

Giá đồng giao sau tại Comex đã chạm mức kỷ lục mới 6,7140 USD/pound (tương đương 14.802 USD/tấn) trong phiên giao dịch ngày 12/08, vượt qua đỉnh cũ 6,7045 USD/pound thiết lập hôm 5/08, trước khi hạ nhiệt về quanh 6,6335 USD/pound. Đà tăng này được thúc đẩy bởi hai yếu tố chính: số liệu lạm phát Mỹ ôn hòa làm giảm lo ngại về việc Fed nâng lãi suất, và tình trạng khan hiếm hàng hóa vật chất tại London khiến mức chênh lệch giá giao ngay so với kỳ hạn 3 tháng (backwardation) trên sàn LME nới rộng lên 207,50 USD/tấn – mức cao nhất kể từ đầu năm 2026.

Tồn kho đồng tại các kho LME đã giảm hơn 35.000 tấn (tương đương 14%) kể từ cuối tháng 7, xuống còn 214.550 tấn. Sự sụt giảm mạnh này phản ánh nhu cầu mua ngay tăng cao, trong khi nguồn cung từ các mỏ lớn vẫn đang bị gián đoạn. Sản lượng đồng của Chile – quốc gia khai thác đồng lớn nhất thế giới – tiếp tục bị hạ dự báo trong quý thứ hai liên tiếp do sản lượng yếu tại một số mỏ lớn. Bên cạnh đó, nhà máy luyện kim Gresik ở Indonesia, nơi xử lý quặng từ mỏ Grasberg, vẫn đang ngừng hoạt động sau sự cố rò rỉ lò hơi ngày 8/08.

Những "người khổng lồ ngủ quên" thức giấc

Điểm đáng chú ý trong bức tranh nguồn cung dài hạn là hàng loạt dự án mỏ lớn trên thế giới vừa có những bước tiến quan trọng. Tại Papua New Guinea, chính quyền tự trị Bougainville đã chấp thuận cho công ty Lloyds Metals & Energy của Ấn Độ tiến hành công tác chuẩn bị và nghiên cứu khả thi tại mỏ Panguna – một mỏ đồng vàng khổng lồ đóng cửa từ năm 1989 sau cuộc nội chiến khiến hàng chục nghìn người thiệt mạng. Trữ lượng còn lại của mỏ ước tính khoảng 5,3 triệu tấn đồng và 19,3 triệu ounce vàng, trị giá khoảng 160 tỷ USD theo giá hiện hành.

Trong khi đó, tại Philippines, SM Investments – tập đoàn của gia đình tỷ phú quá cố Henry Sy – sẽ chuyển nhượng 34% cổ phần tại Atlas Consolidated Mining cho Dominion Holdings và có thể đưa thêm mỏ Tampakan, mỏ đồng-vàng lớn nhất nước này, vào danh mục. Động thái này có thể tạo ra công ty khai thác mỏ niêm yết lớn nhất Philippines. Tampakan dự kiến bắt đầu đi vào hoạt động từ năm 2028, muộn hơn hai năm so với kế hoạch ban đầu, với sản lượng trung bình 375.000 tấn đồng và 360.000 ounce vàng mỗi năm trong vòng 17 năm.

Tại châu Âu, chính phủ Thụy Điển vừa bác bỏ hai đơn kháng cáo chống lại giấy phép khai thác của Boliden tại mỏ Laver, mở đường cho công ty này xin giấy phép môi trường. Mỏ Laver có trữ lượng khoảng 849,5 triệu tấn quặng với hàm lượng đồng 0,24%, tương đương khoảng 2 triệu tấn đồng nguyên chất. Boliden cho biết Laver có thể tăng gấp đôi sản lượng đồng của Thụy Điển và nâng mức tự cung tự cấp đồng của châu Âu thêm khoảng 10%.

Tác động vòng hai và cơ hội cho các đồng tiền hàng hóa

Giá đồng tăng mạnh không chỉ phản ánh căng thẳng cung cầu hiện tại mà còn mở ra câu chuyện dài hơi cho thị trường hàng hóa. Với mức tăng khoảng 18% từ đầu năm 2026 và 47% trong 12 tháng qua, đồng đang trở thành một trong những hàng hóa có diễn biến nổi bật nhất. Điều này có thể tạo áp lực lên lạm phát toàn cầu, đặc biệt tại các nền kinh tế nhập khẩu đồng lớn như Trung Quốc, từ đó ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương.

Đối với các đồng tiền hàng hóa, đà tăng của đồng và kim loại công nghiệp thường hỗ trợ tích cực cho đô la Úc (AUD) và đô la Canada (CAD), khi hai quốc gia này là những nhà xuất khẩu khoáng sản lớn. Tuy nhiên, mức độ tác động còn phụ thuộc vào diễn biến của giá dầu và các mặt hàng nông sản, cũng như sức khỏe tổng thể của nền kinh tế toàn cầu. Trong bối cảnh đồng USD mạnh lên (DXY quanh 100,0) và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn thận trọng với lộ trình lãi suất, các đồng tiền hàng hóa có thể sẽ phản ứng tích cực hơn nếu giá đồng tiếp tục duy trì đà tăng.

Diễn biến cổ phiếu khai khoáng và triển vọng thị trường

Đáng chú ý, trong khi giá đồng tăng mạnh, cổ phiếu các công ty khai thác đồng lại có mức tăng vượt trội so với kim loại này. Ivanhoe Mines tăng 18% kể từ cuối tháng 7, First Quantum Minerals tăng 14%, Teck Resources tăng 11%, Freeport-McMoRan và Anglo American cùng tăng 10%. Ngược lại, các công ty sản xuất vàng chỉ tăng 2,5% trong cùng giai đoạn, cho thấy giới đầu tư đang đặt cược nhiều hơn vào câu chuyện tăng trưởng của đồng.

Sự phân hóa này phản ánh kỳ vọng rằng nguồn cung đồng sẽ vẫn eo hẹp trong trung hạn, trong khi nhu cầu từ quá trình chuyển đổi năng lượng và phát triển hạ tầng tiếp tục tăng cao. Tuy nhiên, những tiến triển tại các dự án mỏ lớn như Panguna, Tampakan hay Laver có thể sẽ thay đổi cục diện trong dài hạn, khi nguồn cung mới dần được khơi thông.

Theo dõi tiếp những gì?

Nhà giao dịch nên theo dõi sát diễn biến tồn kho LME trong những tuần tới, vì nếu backwardation tiếp tục nới rộng, giá đồng có thể còn tạo đỉnh mới. Bên cạnh đó, các thông tin về tiến độ cấp phép và xây dựng tại các dự án mỏ nói trên sẽ là yếu tố quan trọng quyết định xu hướng dài hạn. Ngoài ra, bài phát biểu của Fed Hammack và chỉ số PPI công bố trong ngày 13/08 sẽ là những sự kiện đáng chú ý, có thể ảnh hưởng đến đồng USD và qua đó tác động đến giá đồng nói riêng và thị trường hàng hóa nói chung.