Chứng khoán Brazil vượt Nasdaq nhờ hàng hóa và kỳ vọng bầu cử

Chứng khoán Brazil vượt mặt Nasdaq nhờ cú bật từ đáy

Sau nhiều tháng lao dốc từ đỉnh sáu năm thiết lập hồi tháng 4, thị trường chứng khoán Brazil đang cho thấy sự hồi phục mạnh mẽ. ETF iShares MSCI Brazil (EWZ) đã tăng hơn 12% so với mức đáy của tháng trước và hiện ghi nhận mức tăng 19% kể từ đầu năm, vượt qua mức tăng 15% của chỉ số Nasdaq-100 trong cùng kỳ. Đây là một sự đảo chiều ngoạn mục, cho thấy dòng tiền quốc tế đang quay trở lại với các thị trường mới nổi, đặc biệt là những nền kinh tế gắn chặt với xuất khẩu hàng hóa.

Động lực chính đằng sau đà tăng này được cho là giá hàng hóa toàn cầu đang bùng nổ. Brazil là một trong những nhà xuất khẩu lớn nhất thế giới về quặng sắt, dầu thô, đậu tương và cà phê. Khi giá các mặt hàng này tăng vọt, doanh thu và lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn B3 được cải thiện đáng kể. Bên cạnh đó, kỳ vọng về cuộc tổng tuyển cử vào tháng 10 cũng đang hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư, khi các chính sách kinh tế tiềm năng có thể thúc đẩy tăng trưởng.

Dòng tiền đổ vào quyền chọn EWZ – tín hiệu từ giới đầu cơ

Điểm nhấn đáng chú ý nhất trong phiên giao dịch gần đây là sự bùng nổ của thị trường quyền chọn trên EWZ. Theo dữ liệu từ Cboe LiveVol, khối lượng quyền chọn đã tăng vọt lên gấp sáu lần mức trung bình 30 ngày. Chỉ tính riêng đến giữa phiên, đã có hơn 420.000 hợp đồng được giao dịch, đưa EWZ lọt vào nhóm 20 chứng khoán được giao dịch quyền chọn sôi động nhất thị trường Mỹ, bên cạnh những cái tên lớn như Alphabet hay chỉ số VIX. Đây là một thứ hạng hiếm thấy đối với một cổ phiếu hay ETF không phải của Mỹ.

Đi sâu vào cơ cấu giao dịch, số liệu cho thấy call options (quyền chọn mua) chiếm ưu thế áp đảo với 400.000 hợp đồng so với chưa đầy 30.000 put options (quyền chọn bán). Tuy nhiên, điều thú vị là gần một nửa số call được mua lại được bán ra, cho thấy không phải tất cả nhà đầu tư đều đặt cược theo hướng tăng giá một cách thuần túy. Trong tổng số 50 triệu USD phí quyền chọn được giao dịch, 48 triệu USD liên quan đến call, trong đó khoảng 26 triệu USD có khả năng được khởi xướng bởi người mua.

Bán call – chiến lược ăn premium hay dấu hiệu bi quan?

Việc bán call options thường bị hiểu là tín hiệu bi quan, nhưng trong bối cảnh này, nó có thể chỉ đơn giản là chiến lược thu phí (premium) trong bối cảnh biến động ngụ ý (implied volatility) tăng cao. Độ biến động ngụ ý của EWZ đã leo từ 0,28 lên 0,39 chỉ trong ba tuần, mức cao nhất kể từ cuối tháng 6. Điều này khiến quyền chọn trở nên đắt đỏ hơn, và nhiều nhà giao dịch có thể tận dụng để bán call nhằm kiếm lời từ việc đặt cược rằng biến động sẽ hạ nhiệt.

Một điểm tích cực khác là 20 hợp đồng được giao dịch nhiều nhất đều là call options – một hiện tượng rất hiếm gặp. Điều này cho thấy dòng tiền đầu cơ vẫn nghiêng hẳn về phía lạc quan, dù việc bán call có thể làm giảm bớt phần nào sức mạnh của xu hướng tăng. Nhìn chung, thị trường quyền chọn đang phản ánh một tâm lý lạc quan có điều kiện: nhà đầu tư kỳ vọng giá sẽ tiếp tục đi lên nhưng cũng chuẩn bị cho khả năng biến động mạnh.

Tác động đến thị trường ngoại hối và hàm ý chính sách

Sự hồi phục của chứng khoán Brazil không chỉ là câu chuyện riêng của thị trường này mà còn có tác động lan tỏa đến thị trường ngoại hối toàn cầu. Dòng tiền đổ vào các tài sản rủi ro như cổ phiếu Brazil thường đi kèm với việc đồng real mạnh lên, qua đó ảnh hưởng đến các cặp tiền chéo liên quan đến hàng hóa như AUD/USD, USD/CAD. Bên cạnh đó, việc giá hàng hóa tăng cao có thể gây áp lực lạm phát lên các nền kinh tế nhập khẩu, buộc các ngân hàng trung ương phải cân nhắc lại lộ trình chính sách tiền tệ.

Tại Mỹ, chỉ số DXY hiện ở mức 99.555, giảm nhẹ 0,10%, cho thấy đồng USD vẫn đang trong xu hướng yếu đi. Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho các thị trường mới nổi, nhưng cũng là yếu tố khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải thận trọng trong việc điều hành lãi suất. Bài phát biểu của Fed Waller vào tối nay sẽ là tâm điểm chú ý, khi nhà đầu tư tìm kiếm tín hiệu về tốc độ cắt giảm lãi suất trong bối cảnh lạm phát vẫn chưa hạ nhiệt hoàn toàn.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Nhà giao dịch nên chú ý đến các chỉ số PMI dịch vụ của Trung Quốc và Khu vực đồng euro công bố trong ngày, cùng với cán cân thương mại Mỹ. Nếu PMI dịch vụ của Trung Quốc vượt dự báo, nhu cầu hàng hóa có thể tiếp tục được củng cố, hỗ trợ thêm cho chứng khoán Brazil và các đồng tiền hàng hóa. Ngược lại, nếu cán cân thương mại Mỹ thâm hụt sâu hơn dự kiến (dự báo -90 tỷ USD so với -73,3 tỷ USD kỳ trước), đồng USD có thể chịu áp lực giảm thêm, mở ra cơ hội cho các cặp tiền chéo. Bên cạnh đó, diễn biến của biến động ngụ ý trên EWZ sẽ là chỉ báo quan trọng để đánh giá liệu đà tăng này có bền vững hay chỉ là một đợt phục hồi kỹ thuật.