Dầu thô tái lập phần bù Hormuz: địa chính trị lấn át nhu cầu, nhưng không phải không có giới hạn

Phần bù Hormuz quay trở lại: bài học về kỳ vọng và thực tế

Tuần giao dịch kết thúc ngày 14/08 chứng kiến giá dầu WTI tăng vọt lên 81,19 USD/thùng, tương đương mức tăng 5,33% so với tuần trước. Điều đáng chú ý là đà tăng này không đến từ một sự gián đoạn nguồn cung mới, mà đến từ việc thị trường nhận ra rằng các cuộc đàm phán về eo biển Hormuz đã không đạt được tiến triển như kỳ vọng.

Tuần trước, giới giao dịch từng lạc quan về khả năng mở lại tuyến đường biển quan trọng này, khiến họ bán tháo và loại bỏ phần bù rủi ro địa chính trị. Tuy nhiên, thực tế cho thấy Iran vẫn giữ nguyên các điều kiện, trong khi Mỹ nâng cao yêu cầu. Lưu lượng tàu chở dầu qua Hormuz vẫn ở mức rất thấp, chỉ khoảng 8 tàu mỗi ngày so với hơn 125 tàu trước xung đột. Điều này buộc các nhà đầu tư bán khống phải mua lại, đẩy giá lên.

Sự kiện này cho thấy một bài học quan trọng: một tiêu đề ngoại giao không đồng nghĩa với một thỏa thuận vận chuyển thực tế. Thị trường đã phản ứng thái quá với thông tin lạc quan, và khi thực tế không như mong đợi, giá nhanh chóng được điều chỉnh.

Tồn kho Mỹ tăng mạnh: cú hích ngược cho đà tăng

Báo cáo tồn kho dầu thô của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 7/8 là một bất ngờ lớn. Tồn kho thương mại tăng 17,4 triệu thùng, trong khi các nhà phân tích dự báo chỉ giảm 1,4 triệu thùng. Mức tồn kho 424,4 triệu thùng là cao nhất kể từ đầu tháng 6. Nguyên nhân chính là xuất khẩu chậm lại trong khi nhập khẩu tăng, khiến dầu thô tích tụ trong kho.

Con số này đã tạo ra một làn sóng bán tháo vào cuối tuần, khiến WTI không thể giữ vững mức đỉnh. Dù tồn kho xăng và sản phẩm chưng cất giảm, cho thấy nhu cầu tiêu dùng vẫn ổn định, nhưng một sự gia tăng tồn kho dầu thô lớn như vậy là một tín hiệu rõ ràng rằng thị trường nội địa Mỹ không khan hiếm như giá cả phản ánh.

OPEC và IEA hạ dự báo nhu cầu: áp lực từ phía cầu

Không chỉ có tồn kho, các báo cáo từ OPEC và Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cũng gây áp lực lên giá. OPEC đã cắt giảm dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu năm 2026 xuống còn 580.000 thùng/ngày, từ mức 780.000 thùng/ngày trước đó. IEA còn bi quan hơn khi dự báo nhu cầu sẽ giảm 1,6 triệu thùng/ngày, so với mức giảm 1 triệu thùng/ngày trong dự báo trước.

Dù hai tổ chức này có sự khác biệt về con số, nhưng họ đều thống nhất rằng nhu cầu yếu hơn so với dự kiến. Giá dầu cao đang bắt đầu ảnh hưởng đến tiêu dùng: các hãng hàng không cắt giảm chuyến bay, các công ty vận tải tìm cách tiết kiệm dầu diesel, và các nhà máy giảm sản xuất khi chi phí năng lượng tăng. Điều này tạo ra một vòng xoáy: rủi ro nguồn cung đẩy giá lên, nhưng giá cao lại làm suy yếu nhu cầu, từ đó hạn chế đà tăng.

Phân tích kỹ thuật: thị trường giằng co trong biên độ rộng

Theo phân tích kỹ thuật, WTI đang giao dịch trong vùng kháng cự 81,10 – 84,53 USD, sau khi kiểm tra thành công vùng hỗ trợ dài hạn 75,40 – 70,70 USD. Mức hỗ trợ tiếp theo là đường trung bình động 52 tuần tại 69,72 USD, và mức đáy chính tại 67,12 USD. Trên đỉnh, kháng cự lớn nằm ở 93,50 và 95,30 USD.

Thị trường đang trong chế độ “bán khi tăng, mua khi giảm” – một đặc điểm điển hình của thị trường bị chi phối bởi tin tức. Tuần tới, phản ứng của giá quanh vùng 77,61 – 78,31 USD sẽ quyết định xu hướng. Nếu giá giữ trên 78,31 USD, khả năng cao sẽ tiến lên vùng 81,21 – 84,53 USD. Ngược lại, nếu phá vỡ 77,61 USD, giá có thể quay về vùng hỗ trợ 75,40 – 70,70 USD.

Nhận định: cuộc chiến giữa nguồn cung và nhu cầu vẫn chưa ngã ngũ

Thị trường dầu đang bị kẹp giữa hai lực lượng đối lập. Một bên là rủi ro nguồn cung từ Hormuz vẫn còn nguyên, với lưu lượng tàu thấp và không có dấu hiệu đàm phán tiến triển. Một bên là nhu cầu suy yếu do giá cao và tồn kho Mỹ tăng mạnh. Sự giằng co này khiến giá khó có thể tăng thẳng đứng, mà sẽ dao động hai chiều trong biên độ rộng.

Đối với nhà giao dịch, điều quan trọng cần theo dõi là dữ liệu về lưu lượng tàu qua Hormuz, các cuộc tấn công mới vào tàu chở dầu, và bất kỳ dấu hiệu nào về tiến triển ngoại giao. Nếu lưu lượng tàu phục hồi, phần bù rủi ro có thể nhanh chóng bị loại bỏ. Ngược lại, nếu tình hình tiếp tục căng thẳng, giá có thể tìm đến vùng kháng cự cao hơn. Bên cạnh đó, các báo cáo kinh tế như doanh số bán lẻ Mỹ và niềm tin tiêu dùng Michigan trong ngày 14/8 cũng có thể ảnh hưởng đến đồng USD và gián tiếp tác động đến giá dầu.