Áp lực chính trị lên Fed gia tăng khi Vance kêu gọi hạ lãi suất

Phe chính trị và phe diều hâu: Fed đứng trước áp lực kép

Chưa đầy hai tuần trước cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 15-16/9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang đối mặt với sức ép chưa từng có từ Nhà Trắng. Phó Tổng thống JD Vance ngày 3/9 đã công khai kêu gọi Fed hạ lãi suất, cho rằng chi phí vay cao đang cản trở người Mỹ mua nhà. Tuyên bố này tiếp nối những chỉ trích của Tổng thống Donald Trump, người từng gây sức ép mạnh mẽ lên người tiền nhiệm của Chủ tịch Fed hiện tại, Kevin Warsh, và đang tìm cách sa thải Thống đốc Lisa Cook.

Điều đáng chú ý là chỉ vài ngày trước đó, tại hội nghị Jackson Hole, Chủ tịch Fed Kevin Warsh – người được Trump bổ nhiệm – lại phát đi tín hiệu ngược lại. Ông nhấn mạnh cam kết đưa lạm phát về mục tiêu 2% và coi lãi suất ngắn hạn là công cụ chủ đạo để đạt được điều này. Phát biểu của Warsh được giới phân tích diễn giải là ủng hộ khả năng tăng lãi suất, hoặc ít nhất là giữ nguyên, nếu lạm phát vẫn dai dẳng.

Thị trường chia rẽ, nhưng đồng USD đang suy yếu

Theo công cụ FedWatch của CME Group, các nhà giao dịch hiện gần như chia đều về khả năng Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Sự bất định này phản ánh rõ qua biến động của thị trường: chỉ số DXY giảm 0,61% xuống 98,964 điểm, trong khi vàng tăng mạnh 1,96% lên 4.472 USD/ounce – mức cao nhất trong nhiều tháng. EUR/USD tăng 0,36% lên 1,16293, còn USD/JPY lao dốc 1,85% xuống 155,744, cho thấy đồng bạc xanh đang chịu áp lực bán ra.

Sự suy yếu của đồng USD phản ánh kỳ vọng ngày càng tăng rằng Fed sẽ không thể tăng lãi suất do áp lực chính trị, hoặc thậm chí có thể phải hạ lãi suất để xoa dịu Nhà Trắng. Tuy nhiên, nếu Fed nhượng bộ, nguy cơ lạm phát neo cao sẽ quay trở lại, buộc cơ quan này phải hành động mạnh tay hơn sau này, gây ra biến động lớn hơn cho thị trường.

Nội bộ Fed bất đồng: Barr sẵn sàng tăng, Waller nghiêng về giữ nguyên

Trong khi Chủ tịch Warsh phát tín hiệu diều hâu, các quan chức khác lại có quan điểm trái chiều. Thống đốc Michael Barr ngày 2/9 cho biết ông sẵn sàng ủng hộ tăng lãi suất nếu lạm phát vẫn ở mức cao. Ngược lại, Thống đốc Christopher Waller ngày 3/9 lại nghiêng về khả năng giữ nguyên lãi suất. Sự phân hóa này cho thấy cuộc họp sắp tới sẽ là một cuộc tranh luận căng thẳng, và kết quả khó đoán định hơn bao giờ hết.

Đáng chú ý, những bình luận của Vance và Trump không chỉ là áp lực chính trị thông thường. Việc Trump tìm cách sa thải Thống đốc Lisa Cook, cùng với việc bổ nhiệm Warsh – người được coi là thân cận với chính quyền – đang làm dấy lên lo ngại về sự xói mòn tính độc lập của Fed. Nếu Fed bị nghi ngờ chịu sự chi phối của chính trị, niềm tin của thị trường vào khả năng kiểm soát lạm phát sẽ suy giảm, dẫn đến lạm phát kỳ vọng tăng và lãi suất dài hạn có thể tăng vọt.

Điều thị trường có thể đang đọc sai

Nhiều nhà giao dịch có xu hướng cho rằng áp lực chính trị sẽ buộc Fed phải hạ lãi suất, và họ đã bán USD, mua vàng. Tuy nhiên, họ có thể đang bỏ qua một thực tế: Warsh, dù do Trump bổ nhiệm, đã nhiều lần khẳng định cam kết với mục tiêu 2%. Nếu lạm phát tháng 8 (sẽ được công bố trước cuộc họp) vẫn cao, Fed có thể chọn tăng lãi suất bất chấp áp lực chính trị, tương tự như những gì Alan Greenspan từng làm để khẳng định sự độc lập. Kịch bản này sẽ khiến đồng USD bật tăng mạnh và vàng lao dốc, gây tổn thất cho những ai đang đặt cược theo hướng ngược lại.

Một điểm quan trọng khác là thị trường đang quá tập trung vào cuộc họp tháng 9 mà quên rằng Fed có thể phát tín hiệu rõ ràng hơn về lộ trình trong các cuộc họp sau. Nếu Fed giữ nguyên lãi suất lần này nhưng ngôn ngữ trong tuyên bố cho thấy khả năng tăng trong tháng 11 hoặc 12, tác động đến thị trường có thể tương tự như một đợt tăng lãi suất thực tế.

Những gì cần theo dõi tiếp

Trong ngày hôm nay, bài phát biểu của Thống đốc Fed Hammack (dự kiến lúc 02:00 giờ Việt Nam) có thể cung cấp thêm tín hiệu về quan điểm của Fed. Ngoài ra, dữ liệu kinh tế châu Âu như đơn đặt hàng nhà máy và doanh số bán lẻ khu vực đồng euro sẽ tác động đến tỷ giá EUR/USD, qua đó ảnh hưởng gián tiếp đến đồng USD. Nhà giao dịch nên đặc biệt chú ý đến bất kỳ phát biểu nào từ Warsh hoặc các quan chức Fed khác trong những ngày tới, cũng như báo cáo CPI tháng 8 dự kiến công bố trước cuộc họp FOMC. Sự khác biệt giữa kỳ vọng chính trị và thực tế kinh tế sẽ là yếu tố quyết định xu hướng của thị trường trong ngắn hạn.