PPI Nhật tăng 7,2% củng cố kịch bản BoJ nâng lãi suất trong tháng 9

PPI Nhật duy trì ở mức cao, áp lực giá lan tỏa

Dữ liệu công bố sáng nay cho thấy chỉ số giá sản xuất (PPI) của Nhật Bản trong tháng 7 tăng 7,2% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn một chút so với mức dự báo 7,4% nhưng vẫn sát mức đỉnh 7,3% của tháng 6. Trên cơ sở hàng tháng, PPI chỉ nhích 0,1%, giảm tốc rõ rệt so với mức 0,5% đã điều chỉnh của tháng trước. Tuy nhiên, việc PPI vẫn neo ở vùng cao cho thấy áp lực giá ở khâu sản xuất chưa hạ nhiệt, bất chấp chi phí năng lượng hạ trong tháng 6.

Điểm đáng chú ý là sự lan tỏa của áp lực giá trên diện rộng. Giá kim loại màu tăng vọt 40,6% so với cùng kỳ, tiếp nối mức tăng 39,3% của tháng 6, được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh từ làn sóng AI và giá kim loại toàn cầu cao. Giá hóa chất tăng 12,9%, dù đã hạ nhiệt từ mức 15,1% của tháng trước. Đáng chú ý, chỉ số giá nhập khẩu tính theo yên tăng 29,1% so với cùng kỳ, cho thấy đồng yên yếu vẫn đang đẩy chi phí nhập khẩu và góp phần làm trầm trọng thêm lạm phát.

Kỳ vọng BoJ nâng lãi suất ngày càng chắc chắn

Dữ liệu PPI nóng bỏng được đưa ra trong bối cảnh BoJ ngày càng có những tín hiệu diều hâu. Biên bản cuộc họp tháng 7 cho thấy một số thành viên ủng hộ việc tăng lãi suất nhanh hơn để đối phó với rủi ro lạm phát. Chính ngân hàng trung ương Nhật Bản, trong báo cáo tháng 7, đã nhấn mạnh sự tăng vọt của PPI là dấu hiệu chính cho thấy rủi ro lạm phát gia tăng, có thể biện minh cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo.

Giới phân tích ngày càng tin rằng BoJ sẽ nâng lãi suất từ 1,0% lên 1,25% tại cuộc họp ngày 17-18/9. Kỳ vọng này còn được củng cố bởi các nguồn tin từ Reuters về việc can thiệp yen chung Nhật-Mỹ gần đây và phát biểu của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent bày tỏ mong muốn BoJ tăng lãi suất sớm. Sự khác biệt ngày càng rõ giữa xu hướng thắt chặt của BoJ và khả năng Fed cắt giảm lãi suất tạo ra một thế trận quan trọng cho thị trường ngoại hối.

Tác động lên thị trường và định hướng chính sách

Mặc dù lạm phát tiêu dùng lõi của Tokyo trong tháng 7 đạt 1,9%, vẫn dưới mục tiêu 2% do trợ cấp nhiên liệu của chính phủ, nhưng làn sóng PPI tăng cao được dự báo sẽ sớm lan sang giá tiêu dùng khi các doanh nghiệp chuyển chi phí sang người tiêu dùng. Điều này càng củng cố cho lập luận rằng BoJ cần hành động sớm.

Trên thị trường, đồng yên đang có những phản ứng tích cực. Tỷ giá USD/JPY hiện ở mức 159,43, giảm nhẹ so với các phiên trước, phản ánh kỳ vọng ngày càng tăng về việc BoJ nâng lãi suất. Trong khi đó, đồng USD vẫn mạnh nhờ dữ liệu kinh tế Mỹ tương đối ổn định, nhưng nếu Fed có dấu hiệu cắt giảm lãi suất rõ ràng hơn, áp lực lên USD sẽ gia tăng. Các nhà giao dịch cần theo dõi sát bài phát biểu của Fed Hammack và dữ liệu PPI của Mỹ công bố tối nay, vốn có thể tác động mạnh đến kỳ vọng lãi suất của Fed và do đó ảnh hưởng đến cặp USD/JPY cũng như các cặp tiền chính khác.

Theo dõi tiếp theo

Trong ngắn hạn, thị trường sẽ tập trung vào dữ liệu PPI của Mỹ (dự báo 0,2% MoM, lõi 0,3% MoM) và phát biểu của Fed Hammack. Nếu PPI Mỹ cao hơn dự kiến, khả năng Fed cắt giảm lãi suất sẽ giảm bớt, hỗ trợ đồng USD. Ngược lại, nếu số liệu yếu, đồng yên có thể tiếp tục mạnh lên. Ngoài ra, diễn biến giá dầu và căng thẳng Trung Đông sẽ là yếu tố quan trọng quyết định liệu PPI Nhật có tiếp tục tăng tốc trong các tháng tới, từ đó ảnh hưởng đến quyết định của BoJ.