Lạm phát Tây Ban Nha tăng tốc tháng thứ hai liên tiếp, ECB có thể trì hoãn nới lỏng

Lạm phát Tây Ban Nha tăng tốc, gây áp lực lên ECB

Dữ liệu cuối cùng từ Viện Thống kê Quốc gia Tây Ban Nha (INE) xác nhận chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 tăng 3,6% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 3,5% trong ước tính sơ bộ và tăng đáng kể so với mức 3,2% của tháng 6. Đây là tháng thứ hai liên tiếp lạm phát tăng tốc, cho thấy áp lực giá vẫn chưa hạ nhiệt tại nền kinh tế lớn thứ tư khu vực euro.

Nguyên nhân chính đến từ nhóm giao thông, tăng 2,3% so với cùng kỳ, đóng góp 0,365 điểm phần trăm vào CPI tổng thể, do giá nhiên liệu tăng trở lại. Trong bối cảnh căng thẳng Mỹ - Iran leo thang, đặc biệt là nguy cơ đóng cửa eo biển Hormuz, giá dầu có thể tiếp tục duy trì ở mức cao, tạo thêm sức ép lên lạm phát.

Lạm phát lõi vẫn nóng, khác biệt giữa các nền kinh tế lớn

Đáng chú ý, lạm phát lõi (loại trừ năng lượng và thực phẩm tươi sống) tiếp tục tăng lên 3,0% trong tháng 7, từ mức 2,9% của tháng 6, và cao hơn nhiều so với mức 2,3% cùng kỳ năm ngoái. Điều này cho thấy áp lực giá cơ bản vẫn chưa được kiểm soát hoàn toàn.

Bức tranh lạm phát tại khu vực đồng euro đang không đồng đều. Trong khi Pháp và Italy có dấu hiệu hạ nhiệt, thì Đức và Tây Ban Nha vẫn chưa đạt được mục tiêu kiểm soát giá. Sự phân hóa này khiến Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) khó có thể đưa ra chính sách tiền tệ chung phù hợp cho toàn khối.

Ý nghĩa đối với chính sách tiền tệ của ECB

Dữ liệu lạm phát Tây Ban Nha củng cố quan điểm rằng ECB cần thận trọng trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Mặc dù lạm phát đã giảm đáng kể so với đỉnh điểm, nhưng việc lạm phát lõi vẫn duy trì trên 3% và có xu hướng tăng trở lại ở một số nước thành viên khiến ngân hàng trung ương khó có thể sớm cắt giảm lãi suất.

Nếu giá năng lượng tiếp tục tăng do căng thẳng địa chính trị, ECB có thể buộc phải trì hoãn kế hoạch nới lỏng hoặc thậm chí cân nhắc tăng lãi suất trở lại. Điều này trái ngược với kỳ vọng trước đó của thị trường về việc ECB sẽ bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất trong năm nay.

Tác động lên thị trường ngoại hối

Đồng EUR đã phản ứng tích cực với dữ liệu này, với cặp EUR/USD tăng nhẹ lên 1,15246. Việc lạm phát tăng cao hơn dự kiến có thể khiến ECB duy trì lập trường diều hâu lâu hơn, hỗ trợ đồng tiền chung châu Âu.

Tuy nhiên, nhà giao dịch cần theo dõi thêm các yếu tố khác như tăng trưởng kinh tế khu vực euro và diễn biến giá dầu. Nếu giá dầu tiếp tục leo thang do căng thẳng tại Trung Đông, ECB có thể phải đối mặt với tình thế khó xử giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Trong ngắn hạn, giới đầu tư sẽ tập trung vào dữ liệu sản lượng công nghiệp khu vực euro công bố vào lúc 16:00 hôm nay, cùng với bài phát biểu của Fed Hammack và chỉ số PPI của Mỹ vào tối nay. Nếu PPI của Mỹ cao hơn dự báo, đồng USD có thể mạnh lên, gây áp lực lên EUR/USD. Ngoài ra, diễn biến tại eo biển Hormuz và các tuyên bố từ ECB trong các sự kiện sắp tới sẽ là chìa khóa để xác định xu hướng tiếp theo của đồng EUR.