Lạm phát Anh tăng đúng dự báo nhưng lõi vẫn 2,6%: BoE chưa vội hành động

Lạm phát Anh tăng đúng dự báo nhưng lõi vẫn 2,6%: BoE chưa vội hành động

Dữ liệu CPI tháng 7 của Anh công bố chiều nay cho thấy lạm phát toàn phần tăng lên 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái, khớp hoàn toàn với dự báo của thị trường và tăng từ mức 2,6% của tháng 6. Đây là tháng thứ ba liên tiếp lạm phát toàn phần đi lên, nhưng điểm đáng chú ý là lạm phát lõi – vốn được Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) theo dõi sát sao – vẫn đứng yên ở mức 2,6%, thấp hơn một chút so với dự báo 2,5%.

Sự phân hóa giữa lạm phát toàn phần và lõi cho thấy áp lực giá đang đến từ các yếu tố mang tính chu kỳ, không phải từ nhu cầu nội địa mạnh lên. Điều này giải thích vì sao thị trường không có phản ứng quá mạnh: GBP/USD chỉ nhích nhẹ 0,1% lên 1,3541, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 2 năm gần như không đổi.

Giá năng lượng là thủ phạm chính, dịch vụ hạ nhiệt

Nguyên nhân chính đẩy lạm phát toàn phần tăng là giá năng lượng. Việc Ofgem điều chỉnh trần giá điện và gas từ tháng 7 khiến các hộ gia đình Anh phải trả trung bình thêm 221 bảng Anh mỗi năm. Đây là cú sốc giá mang tính hành chính, không phản ánh sức ép cầu kéo.

Đáng chú ý, lạm phát dịch vụ – một chỉ báo quan trọng để BoE đánh giá áp lực giá nội địa – đã hạ nhiệt từ 3,6% xuống 3,4% trong tháng 7. Nguyên nhân chủ yếu đến từ giá vé máy bay tăng chậm hơn nhiều so với cùng kỳ năm ngoái: chỉ +11,7% so với mức +30,2% của năm 2025, chủ yếu do giá vé các tuyến châu Âu giảm 4,3% trong khi năm ngoái tăng tới 38%.

Lạm phát thực phẩm cũng giảm từ 1,7% xuống 1,3%. Tuy nhiên, lạm phát hàng hóa lại tăng vọt từ 1,7% lên 2,2%, và chính thành phần này đang giữ cho lạm phát lõi không giảm sâu hơn.

Tác động đến chính sách tiền tệ của BoE

Với bức tranh này, BoE gần như chắc chắn sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Lạm phát dịch vụ đang hạ nhiệt và lạm phát lõi đi ngang cho thấy áp lực giá không lan rộng. Việc tăng lãi suất thêm trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế yếu sẽ là rủi ro không cần thiết.

Tuy nhiên, lạm phát hàng hóa tăng vọt có thể là dấu hiệu cảnh báo. Nếu xu hướng này tiếp diễn, BoE có thể phải cân nhắc một đợt tăng lãi suất nữa trước cuối năm. Thị trường hiện đang định giá khoảng 60% khả năng BoE tăng lãi suất một lần nữa trong năm 2026, và dữ liệu hôm nay không làm thay đổi nhiều kỳ vọng đó.

Phản ứng của thị trường và triển vọng

Đồng bảng Anh phản ứng khá thận trọng, cho thấy giới giao dịch đã dự đoán được kịch bản này. GBP/USD vẫn giữ trên mức 1,35, nhưng đà tăng bị hạn chế bởi kỳ vọng BoE sẽ không hành động mạnh tay trong ngắn hạn.

Trên thị trường rộng hơn, đồng USD yếu đi nhẹ trong phiên châu Á, với DXY giảm 0,16% xuống 99,49, trong khi vàng tăng 0,4% lên 4.351 USD/ounce. Điều này phản ánh tâm lý chấp nhận rủi ro vẫn còn, nhưng các nhà giao dịch đang thận trọng chờ đợi các tín hiệu tiếp theo từ Fed và ECB.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Bài phát biểu của Chủ tịch ECB Christine Lagarde vào tối nay sẽ là tâm điểm chú ý, đặc biệt sau khi lạm phát khu vực đồng euro có dấu hiệu tăng trở lại. Ngoài ra, dữ liệu tồn kho dầu thô của Mỹ (API và EIA) sẽ được công bố trong ngày, có thể ảnh hưởng đến giá năng lượng và qua đó tác động đến kỳ vọng lạm phát toàn cầu.

Đối với GBP, mức hỗ trợ gần nhất là 1,35 và kháng cự tại 1,36. Nếu lạm phát dịch vụ tiếp tục hạ nhiệt trong các tháng tới, khả năng BoE tăng lãi suất sẽ giảm, gây áp lực lên đồng bảng trong trung hạn.