DXY trượt khỏi 100, vàng chạm 4.380 USD: Thị trường đặt cược vào Fed ôn hòa giữa căng thẳng Hormuz

Bức tranh chung: USD yếu, vàng và dầu cùng tăng

Phiên giao dịch vừa qua chứng kiến đồng USD tiếp tục suy yếu, đưa DXY xuống dưới mốc 100 lần đầu tiên sau nhiều tháng, khi bốn chỉ số kinh tế Mỹ yếu liên tiếp (bao gồm doanh số bán lẻ giảm mạnh) khiến thị trường ngày càng tin rằng Fed sẽ không thể tăng lãi suất thêm trong bối cảnh lạm phát hạ nhiệt. Điều này mở đường cho vàng vươn lên vùng 4.375 USD/oz, tăng gần 0.6% trong phiên, trong khi EUR/USD hồi phục lên 1.1567 và GBP/USD vượt 1.35 nhờ đồng bảng được hưởng lợi từ sự suy yếu của USD.

Tuy nhiên, điểm nhấn của phiên không chỉ nằm ở dữ liệu kinh tế. Căng thẳng địa chính trị tại eo biển Hormuz tiếp tục leo thang sau tuyên bố của Tổng thống Trump về việc coi khu vực này là "lãnh thổ Mỹ" và các vụ tấn công mới vào tàu chở dầu. Giá dầu Brent tăng hơn 6% trong tuần, kéo theo lợi suất trái phiếu Mỹ tăng bất chấp dữ liệu bán lẻ yếu, cho thấy rủi ro nguồn cung đang lấn át các yếu tố vĩ mô.

Tâm điểm: Fed ôn hòa và bài toán stagflation

Câu chuyện lớn nhất đang dẫn dắt thị trường lúc này là kỳ vọng về một Fed ôn hòa hơn. Bốn chỉ số kinh tế yếu liên tiếp, từ lạm phát PPI đến doanh số bán lẻ, đã đẩy DXY xuống dưới 100 và làm giảm mạnh xác suất Fed tăng lãi suất trong các cuộc họp tới. Thị trường đang đặt cược rằng Fed sẽ phải ưu tiên tăng trưởng kinh tế thay vì chống lạm phát, đặc biệt khi nguy cơ stagflation đang hiện hữu: lạm phát lõi vẫn trên 2% trong khi thị trường lao động và tiêu dùng suy yếu.

Biên bản FOMC tháng 7 sẽ được công bố vào tuần tới và có thể xác nhận cuộc chia rẽ nội bộ giữa các quan chức diều hâu và bồ câu. Nếu biên bản cho thấy sự thận trọng ngày càng tăng, đồng USD có thể tiếp tục suy yếu và vàng có cơ hội vượt ngưỡng kháng cự 4.400 USD. Ngược lại, nếu có bất kỳ tín hiệu nào về việc Fed vẫn sẵn sàng hành động để kiềm chế lạm phát, đà tăng của vàng và các cặp tiền chéo có thể bị chững lại.

Các mặt trận khác: Dầu, khí đốt và đồng tiền hàng hóa

Trong khi USD suy yếu, giá dầu và khí đốt tiếp tục leo thang do căng thẳng tại Hormuz. Dầu Brent tăng 6.5% trong tuần, còn khí tự nhiên châu Âu tăng gần 9% khi nguồn cung LNG từ Qatar bị gián đoạn và dòng chảy từ Mỹ chuyển hướng sang châu Á. Sự phân kỳ giữa dầu và khí đốt cho thấy thị trường năng lượng đang đối mặt với những rủi ro khác nhau: dầu có thể được bù đắp bằng dòng chảy chuyển hướng, trong khi khí đốt khó hồi phục hơn do thiếu hụt nguồn cung thực sự.

Điều này tác động rõ rệt lên các đồng tiền hàng hóa. USD/CAD giảm xuống đáy hai tháng dưới 1.39 nhờ giá dầu tăng và chênh lệch lãi suất thu hẹp, với mục tiêu tiếp theo là 1.3817. AUD/USD cũng tiến sát 0.7100 nhờ doanh số bán lẻ Mỹ yếu, nhưng khả năng RBA duy trì chính sách thắt chặt sẽ là chìa khóa quyết định xu hướng. Trong khi đó, USD/JPY vẫn đứng vững trên 159 bất chấp khả năng BoJ tăng lãi suất, cho thấy carry trade vẫn thắng thế nhờ đồng USD mạnh tương đối và lợi suất Mỹ cao.

Những mốc cần theo dõi trong phiên hôm nay

Hôm nay là thứ Bảy, thị trường ngoại hối gần như đóng cửa, nhưng giới đầu tư sẽ chú ý đến các sự kiện cuối tuần có thể tác động đến phiên mở cửa đầu tuần:

• Căng thẳng Hormuz: Bất kỳ diễn biến mới nào từ Mỹ, Iran hoặc các nước trong khu vực đều có thể đẩy giá dầu biến động mạnh, kéo theo các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD, NOK.
• Dữ liệu Trung Quốc (thứ Hai): Chỉ số giá nhà, sản lượng công nghiệp, doanh số bán lẻ và đầu tư tài sản cố định sẽ được công bố. Dự báo đều yếu hơn kỳ trước, có thể gây áp lực lên AUD và các đồng tiền châu Á.
• Chỉ số Empire State (thứ Hai): Dự báo giảm xuống 10.2 từ mức 15.6, nếu yếu hơn sẽ củng cố thêm kỳ vọng Fed ôn hòa.

Về mặt kỹ thuật, vàng đang đối mặt với ngưỡng kháng cự 4.400 USD; nếu vượt qua, vùng 4.450-4.500 USD sẽ mở ra. EUR/USD cần chinh phục mốc 1.1629 để hướng tới 1.1685, trong khi GBP/USD đang ở vùng quá mua và có thể điều chỉnh nếu không giữ được 1.3500.