AI và lạm phát: Thách thức mới cho các ngân hàng trung ương

AI: Con dao hai lưỡi cho lạm phát

Phát biểu của thành viên hội đồng quản trị Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) Petra Tschudin trên tờ Finanz und Wirtschaft đã mở ra một chiều kích mới trong cuộc tranh luận về tác động của trí tuệ nhân tạo (AI) đối với nền kinh tế. Theo bà, AI có thể tạo áp lực tăng giá trong ngắn hạn khi dòng vốn đầu tư bị chuyển hướng, gây ra sự thiếu hụt cục bộ, ví dụ như chip bán dẫn. Điều này trái ngược với kỳ vọng phổ biến rằng AI sẽ giúp giảm giá nhờ tăng năng suất.

Tuy nhiên, Tschudin cũng chỉ ra rằng trong dài hạn, AI có thể làm giảm giá bằng cách nâng cao hiệu quả sản xuất. Nhưng bà đặt câu hỏi liệu mức giảm giá này có lặp lại thường xuyên để tạo ra tác động giảm phát hay không, bởi lạm phát được tính theo năm. Quan điểm này khá thận trọng, cho thấy các ngân hàng trung ương chưa vội kết luận AI sẽ là lực lượng giảm phát.

Phản ứng chính sách: Dự báo có điều kiện, không phải cam kết

Đáng chú ý, SNB trong dự báo mới nhất không thấy lạm phát vượt ra ngoài biên độ mục tiêu 0-2% cho đến quý 1/2029. Tuy nhiên, Tschudin nhấn mạnh rằng đây là dự báo có điều kiện, dựa trên giả định lãi suất không đổi ở mức 0%, chứ không phải là cam kết giữ nguyên chính sách. Bà nói rõ: "Nếu có thông tin mới về lạm phát, chúng tôi sẽ điều chỉnh chính sách tiền tệ." Cách tiếp cận này cho thấy SNB muốn tạo sự linh hoạt, tránh bị ràng buộc bởi thị trường.

Tác động thị trường và bài học cho nhà giao dịch

Mặc dù phát biểu của Tschudin không trực tiếp làm thay đổi tỷ giá, nhưng nó nhấn mạnh một rủi ro mới mà các nhà giao dịch cần theo dõi: AI có thể khiến lạm phát khó dự đoán hơn, từ đó làm tăng biến động trên thị trường trái phiếu và tiền tệ. Nếu các ngân hàng trung ương khác, như Fed hay ECB, cũng bắt đầu lo ngại về tác động tăng giá của AI, họ có thể thận trọng hơn trong việc hạ lãi suất, hỗ trợ đồng tiền của mình.

Hiện tại, đồng USD đang ở mức 98.82 trên DXY, vàng tăng mạnh 2.23% lên 4619 USD/oz, cho thấy thị trường có phần tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn. Nếu câu chuyện AI-lạm phát lan rộng, có thể thấy áp lực lên lợi suất trái phiếu dài hạn, và các cặp tiền nhạy cảm với lạm phát như EUR/USD hay USD/JPY sẽ biến động mạnh hơn.

Theo dõi tiếp: Dữ liệu và phát biểu trong tuần

Trong những ngày tới, giới giao dịch nên chú ý đến các chỉ số kinh tế quan trọng: Chỉ số hoạt động kinh tế quốc gia của Fed Chicago (24/8, dự báo 0.1 so với -0.02 trước đó), niềm tin tiêu dùng khu vực đồng euro (25/8, dự báo 87 so với 86), và chỉ số IFO (25/8, dự báo 87.2 so với 86.6). Ngoài ra, bài phát biểu của Barkin (Fed) vào 25/8 có thể cung cấp thêm tín hiệu về cách Fed nhìn nhận rủi ro lạm phát từ AI. Nhà giao dịch cần đánh giá liệu các ngân hàng trung ương có coi AI là yếu tố khiến họ phải giữ lãi suất cao lâu hơn hay không, từ đó điều chỉnh vị thế của mình.