Vàng tháng 8 bùng nổ: chưa quá mua, chưa tham lam, đà tăng có thể tiếp diễn

Cú bứt phá lịch sử nhưng vẫn chưa quá mua

Vàng đã có một tháng 8 bùng nổ, tăng hơn 13% tính đến giữa tuần, đưa giá lên vùng 4.450 USD/ounce. Đây là một trong những tháng tăng mạnh nhất kể từ khi chế độ bản vị vàng bị bãi bỏ năm 1971. Tuy nhiên, điều khiến giới phân tích chú ý không chỉ là tốc độ tăng mà còn là việc kim loại quý này vẫn chưa rơi vào vùng quá mua theo các chỉ báo kỹ thuật.

Cụ thể, giá vàng hiện chỉ cao hơn khoảng 3,5% so với đường trung bình động 200 ngày (200dma). Trong khi đó, theo dữ liệu 5 năm gần nhất, tình trạng quá mua chỉ thực sự bắt đầu khi giá vượt xa mốc này ít nhất 18%. So với đỉnh tháng 1/2026 khi giá cao hơn 43,4% so với 200dma, mức hiện tại vẫn còn rất khiêm tốn. Điều này cho thấy đà tăng hiện tại vẫn có dư địa để tiếp diễn, bởi nó không phải là một cú sốc bất thường cần phải điều chỉnh, mà là sự đảo chiều từ một sự sụt giảm bất thường trước đó.

Sự đảo chiều từ cú sốc tháng 6

Để hiểu rõ đà tăng của tháng 8, cần nhìn lại tháng 6/2026. Khi đó, vàng đã lao dốc tới 11,6% do lo ngại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất. Cú sốc này bắt nguồn từ việc báo cáo việc làm tháng 5 của Mỹ vượt xa dự báo, cùng với phát biểu cứng rắn của Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh về việc ưu tiên ổn định giá cả. Những lo ngại này đã đẩy vàng xuống vùng quá bán sâu nhất trong 9,6 năm, với mức giảm 26,3% so với đỉnh tháng 1.

Tuy nhiên, lịch sử cho thấy nỗi sợ Fed tăng lãi suất là phi lý. Trong 13 chu kỳ tăng lãi suất kể từ năm 1971, vàng đã tăng trung bình 26,3%, và trong 8 chu kỳ tăng, mức tăng trung bình lên tới 48,4%. Hơn nữa, với việc Tổng thống Trump bổ nhiệm Chủ tịch Fed mới theo định hướng hạ lãi suất, khả năng Fed thực sự tăng lãi suất mạnh là rất thấp. Do đó, cú sụt giảm tháng 6 được xem là bất thường, và đà tăng tháng 8 chỉ đơn giản là sự điều chỉnh trở lại mức trung bình.

Các yếu tố hỗ trợ kỹ thuật và vĩ mô

Về mặt kỹ thuật, vàng đã phá vỡ mô hình nêm giảm (falling wedge) – một tín hiệu đảo chiều tăng giá mạnh. Điều này đã thu hút dòng tiền đầu cơ từ các quỹ tương lai, với khối lượng mua ròng 30.400 hợp đồng trong một tuần, thuộc nhóm 2,9% cao nhất kể từ năm 1986. Bên cạnh đó, dòng vốn vào các quỹ ETF vàng như GLD, IAU, GLDM cũng tăng tốc đáng kể, phản ánh sự quan tâm trở lại của nhà đầu tư.

Về mặt vĩ mô, việc Bộ Tài chính Mỹ tăng cường mua lại trái phiếu dài hạn, cùng với khả năng sử dụng TGA (Tài khoản Tổng kho bạc) để tài trợ cho các đợt mua lại, đã được thị trường coi như một hình thức nới lỏng định lượng (QE). Điều này làm giảm áp lực lên lợi suất trái phiếu 10 năm, vốn đã tăng từ 3,96% lên 4,72% chỉ trong vài tuần. Lợi suất thực giảm sẽ làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản không sinh lời.

Tâm lý thị trường và dòng vốn vẫn còn dư địa

Một điểm quan trọng là tâm lý thị trường hiện tại vẫn chưa quá tham lam. Dù giá vàng đã tăng mạnh, nhưng sự hưng phấn của nhà đầu tư vẫn ở mức thấp so với đỉnh điểm tháng 1. Điều này trái ngược hoàn toàn với giai đoạn trước cú sụp đổ tháng 1, khi vàng chạm mức quá mua 45,9 năm và tâm lý đám đông ở trạng thái cực kỳ lạc quan. Hiện tại, dòng tiền vẫn đang chảy vào vàng một cách thận trọng, cho thấy đà tăng có thể còn tiếp diễn.

Ngoài ra, nhu cầu trú ẩn an toàn vẫn được hỗ trợ bởi bối cảnh địa chính trị căng thẳng và nợ công Mỹ vượt 40.000 tỷ USD. Việc chính phủ Mỹ phải vật lộn với chi phí lãi vay kỷ lục càng củng cố vai trò của vàng như một kênh bảo toàn tài sản.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Trong ngắn hạn, nhà giao dịch cần chú ý đến các dữ liệu kinh tế Mỹ sắp công bố, đặc biệt là PMI sản xuất ISM và số việc làm trống JOLTs vào ngày 1/9. Nếu các chỉ số này yếu hơn dự báo, khả năng Fed giữ nguyên lãi suất sẽ tăng, hỗ trợ thêm cho vàng. Ngược lại, nếu dữ liệu mạnh, áp lực điều chỉnh có thể xuất hiện.

Bên cạnh đó, diễn biến của đồng USD (DXY) và lợi suất trái phiếu 10 năm sẽ là những yếu tố then chốt. Vàng đang giao dịch quanh vùng 4.450 USD, và nếu vượt qua mốc kháng cự tâm lý 4.500 USD, đà tăng có thể được mở rộng. Ngược lại, vùng hỗ trợ gần nhất nằm tại 4.400 USD, và nếu bị phá vỡ, giá có thể quay về kiểm tra mốc 4.300 USD. Nhà giao dịch nên theo dõi sát sao các mốc này để có những quyết định hợp lý.