Yen chạm vùng 155 làm dấy lên lo ngại đảo chiều carry trade

Yen mạnh lên vùng 155: Tín hiệu từ kỳ vọng BOJ

Đồng yen đã có một tuần giao dịch biến động mạnh khi USD/JPY chạm mức thấp nhất một tháng quanh 155, trước khi hồi phục nhẹ lên 156.195 vào lúc 22:12 ngày 05/09 theo giờ Việt Nam. Đà tăng của yen diễn ra trong bối cảnh thị trường ngày càng đặt cược rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) có thể tăng tốc lộ trình thắt chặt chính sách tiền tệ nhanh hơn dự kiến. Việc yen mạnh lên vùng 155 đã làm sống lại câu chuyện đảo chiều carry trade – một chủ đề từng gây chấn động thị trường toàn cầu hồi tháng 8/2024.

Sự chú ý đổ dồn vào cuộc họp bất thường của GPIF (Quỹ đầu tư lương hưu của Nhật Bản) vào tháng 8, được thị trường xem là dấu hiệu cho thấy khả năng tăng mua tài sản yen. Điều này càng củng cố kỳ vọng rằng dòng vốn có thể quay trở lại Nhật Bản, tạo áp lực lên các vị thế bán yen – vốn đang rất phổ biến trước đó.

Cơ chế đảo chiều và tác động lan tỏa

Carry trade là chiến lược vay yen với lãi suất thấp để đầu tư vào tài sản có lợi suất cao hơn ở nước ngoài. Khi yen bất ngờ tăng giá, các nhà đầu tư buộc phải đóng vị thế bằng cách mua lại yen, khiến đồng tiền này càng tăng mạnh hơn. Vòng xoáy này có thể gây ra biến động lớn trên thị trường chứng khoán và trái phiếu toàn cầu, như đã thấy trong đợt bán tháo tháng 8/2024. Hiện tại, với việc USD/JPY giảm từ vùng 158 xuống 155 chỉ trong vài phiên, giới phân tích bắt đầu đặt câu hỏi liệu chúng ta có đang chứng kiến sự khởi đầu của một đợt đảo chiều tương tự hay không.

Đáng chú ý, BOJ đã can thiệp với quy mô 96 tỷ USD trong tháng 7-8 để hỗ trợ yen, nhưng lần này đà tăng của yen đến từ yếu tố thị trường nhiều hơn là sự can thiệp trực tiếp. Việc BOJ phát đi tín hiệu có thể tăng lãi suất tại mọi cuộc họp, kể cả cuộc họp tháng này, đã làm thay đổi kỳ vọng của nhà đầu tư về chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản.

Kỹ thuật: Các mốc kháng cự và hỗ trợ quan trọng

Trên biểu đồ kỹ thuật, USD/JPY đang giao dịch quanh vùng 156.2, sau khi bật lên từ đáy 155. Vùng 155.00 là hỗ trợ tâm lý và kỹ thuật mạnh, nơi từng là đỉnh của các đợt phá vỡ trước đó. Nếu phá vỡ dưới 155.00, mục tiêu tiếp theo có thể là vùng 153.50 – mức thấp nhất hồi tháng 3. Ngược lại, nếu yen suy yếu trở lại, vùng kháng cự gần nhất nằm tại 157.00, tiếp theo là 158.00, nơi BOJ từng can thiệp.

Chỉ số DXY đang ở mức 99.159, cho thấy đồng USD yếu đi trên diện rộng, điều này cũng hỗ trợ cho đà tăng của yen. Tuy nhiên, vàng giảm 0.96% trong phiên, phản ánh tâm lý risk-on đang quay trở lại, có thể làm giảm sức hấp dẫn của yen như một kênh trú ẩn an toàn.

Kịch bản cho phiên tới và những gì cần theo dõi

Trong ngắn hạn, xu hướng của USD/JPY sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế Mỹ và Nhật Bản trong tuần tới. Vào thứ Ba (08/09), Nhật Bản công bố cán cân vãng lai và số liệu GDP điều chỉnh. Dự báo cán cân vãng lai đạt 2870 tỷ yen, phục hồi mạnh từ mức âm 92.3 tỷ trước đó, cho thấy dòng vốn có thể quay trở lại hỗ trợ yen. GDP quý 2 được điều chỉnh tăng 1.1% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn mức 1.8% trước đó, nhưng vẫn cho thấy nền kinh tế đang phục hồi.

Bên kia bờ Đại Tây Dương, thị trường sẽ chú ý đến số liệu việc làm ADP hàng tuần của Mỹ vào thứ Ba. Nếu dữ liệu cho thấy thị trường lao động hạ nhiệt, đồng USD có thể tiếp tục suy yếu, tạo điều kiện cho yen tăng giá thêm. Ngược lại, nếu dữ liệu mạnh, USD/JPY có thể hồi phục lên vùng 157.

Nhà giao dịch cần theo dõi sát diễn biến của lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm, hiện đã chạm mức 3%, một mức lịch sử. Nếu lợi suất tiếp tục tăng, BOJ có thể phải điều chỉnh chính sách, tạo ra biến động mạnh cho USD/JPY. Bên cạnh đó, bất kỳ phát biểu nào từ các quan chức BOJ về lộ trình tăng lãi suất sẽ là chất xúc tác quan trọng cho hướng đi của cặp tiền này trong các phiên tới.