USD/JPY lao dốc từ 160 về 155,30: Tái định giá kỳ vọng Fed và bài toán vị thế short

Cú bật mạnh của đồng yên: Không chỉ là can thiệp

USD/JPY vừa trải qua một trong những biến động mạnh nhất trong thời gian gần đây khi lao dốc từ vùng 160 vào ngày 2/9 xuống mức thấp 155,30 chỉ trong vài phiên, tương đương mức giảm 5 big figure. Đà tăng của đồng yên diễn ra trong bối cảnh đồng USD suy yếu trên diện rộng, kéo theo sự hồi phục của các đồng tiền châu Á. Tuy nhiên, câu hỏi lớn được đặt ra: liệu đây có phải là sự can thiệp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) hay không?

Dữ liệu tài khoản vãng lai của BoJ công bố hôm thứ Tư không cho thấy dấu hiệu can thiệp trực tiếp, theo phân tích của MUFG. Điều này càng củng cố nhận định rằng đợt tăng giá của yên chủ yếu đến từ các yếu tố thị trường, đặc biệt là sự thay đổi trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ toàn cầu.

BoJ diều hâu và kỳ vọng tăng lãi suất vượt chuẩn

Một yếu tố quan trọng thúc đẩy đồng yên là phát biểu của thành viên Hội đồng BoJ Takata, một trong những quan chức có quan điểm diều hâu nhất. Ông để ngỏ khả năng tăng lãi suất với mức lớn hơn bình thường, cũng như khả năng tăng liên tiếp trong các cuộc họp. Điều này khiến thị trường hoán đổi lãi suất qua đêm (OIS) của Nhật Bản bắt đầu phản ánh một xác suất nhỏ, nhưng đáng chú ý, về việc BoJ sẽ nâng lãi suất hơn 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 9.

Trước đó, thị trường gần như loại trừ khả năng BoJ hành động mạnh tay do lo ngại ảnh hưởng đến tăng trưởng. Sự thay đổi trong ngôn điệu của BoJ đã buộc giới đầu cơ phải điều chỉnh lại các vị thế bán khống đồng yên, vốn đã trở nên quá đông đúc.

Fed bị định giá quá mức: Đồng USD suy yếu là xu hướng

MUFG nhấn mạnh rằng diễn biến này phù hợp với quan điểm của nhóm nghiên cứu toàn cầu: kỳ vọng của thị trường về việc Fed tăng lãi suất đang quá mức, đặc biệt sau hội nghị Jackson Hole. Nền kinh tế Mỹ có dấu hiệu hạ nhiệt, và việc thị trường liên tục đẩy lãi suất lên cao là không hợp lý. Khi những kỳ vọng này dần được gỡ bỏ, đồng USD sẽ yếu đi theo thời gian.

Điều này lý giải vì sao đồng yên, vốn nhạy cảm với chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật, lại tăng giá mạnh đến vậy. Dòng vốn đang dịch chuyển khỏi các vị thế carry trade, nơi nhà đầu tư vay yên giá rẻ để đầu tư vào tài sản có lợi suất cao hơn bằng USD.

Nhìn về phiên giao dịch tới: Dữ liệu kinh tế Mỹ là chìa khóa

Hiện tại, USD/JPY đang giao dịch quanh mức 156,40, tăng nhẹ 0,39% so với phiên trước, cho thấy đà hồi phục kỹ thuật sau cú sốc. Tuy nhiên, xu hướng giảm vẫn còn nguyên. Trong 24 giờ tới, thị trường sẽ tập trung vào loạt dữ liệu kinh tế Mỹ, đặc biệt là bảng lương phi nông nghiệp (NFP) dự kiến công bố lúc 19:30 giờ Việt Nam. Dự báo cho thấy NFP chỉ đạt 56K, thấp hơn đáng kể so với mức 21K trước đó, phản ánh thị trường lao động đang chậm lại.

Nếu số liệu NFP yếu, kỳ vọng Fed tăng lãi suất sẽ tiếp tục giảm, tạo áp lực mạnh lên USD/JPY, có thể đẩy cặp tiền này xuống kiểm tra vùng hỗ trợ 155,30 và xa hơn là 155,00. Ngược lại, nếu số liệu vượt dự báo, đồng USD có thể hồi phục, nhưng khó có thể đảo ngược xu hướng giảm trong ngắn hạn.

Bên cạnh đó, dữ liệu chi tiêu hộ gia đình Nhật Bản công bố lúc 06:30 sáng nay cũng cần được theo dõi. Dự báo tăng 2,6% so với tháng trước, phục hồi từ mức -6,4%, có thể củng cố lập luận rằng nền kinh tế Nhật Bản đang ổn định, tạo điều kiện cho BoJ thắt chặt chính sách.

Kịch bản nào cho USD/JPY?

Về mặt kỹ thuật, USD/JPY đang trong xu hướng giảm ngắn hạn. Vùng kháng cự gần nhất nằm tại 157,00, nơi có thể thu hút người bán. Nếu giá không thể vượt qua mốc này, khả năng giảm xuống 155,30 vẫn hiện hữu. Ngược lại, nếu phá vỡ 157,00, xu hướng có thể đảo chiều, nhưng điều này đòi hỏi sự thay đổi lớn trong kỳ vọng chính sách tiền tệ.

Nhà giao dịch nên theo dõi chặt chẽ bài phát biểu của Fed Hammack (đã công bố lúc 02:00) và các quan chức Fed khác trong những ngày tới, cùng với dữ liệu NFP. Bất kỳ tín hiệu nào về việc Fed tạm dừng tăng lãi suất sẽ là chất xúc tác mạnh cho đồng yên. Đồng thời, bất kỳ phát biểu nào từ BoJ cũng có thể tạo ra biến động lớn, đặc biệt khi thị trường đang nhạy cảm với khả năng can thiệp.