USD/JPY leo lên 156,4: Mốc 160 trở thành 'rào cản can thiệp' khi BOJ chưa hành động

USD/JPY tiếp tục leo dốc, nhưng nhà đầu tư đã 'tự kiềm chế'

USD/JPY đang giao dịch quanh 156,34 vào đầu phiên Á ngày 4/9, tăng 0,35% so với phiên trước, khi đồng USD nhận hỗ trợ từ lợi suất trái phiếu Mỹ và kỳ vọng về dữ liệu việc làm tích cực. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý trong bối cảnh hiện tại không phải là đà tăng của cặp tiền này, mà là cách thị trường đang vận hành khi tiến gần đến vùng 160 – mốc mà nhiều nhà giao dịch coi là 'vùng cấm địa' do lo ngại can thiệp từ Nhật Bản.

BNY, trong một phân tích mới đây, cho rằng mốc 160 đã trở thành một 'rào cản can thiệp đáng tin cậy' (credible deterrence level) đối với các nhà tham gia thị trường, ngay cả khi chưa có bằng chứng rõ ràng về hành động chính thức từ Bộ Tài chính Nhật Bản hay Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ). Nhận định này dựa trên quan sát rằng các đợt biến động mạnh của JPY gần đây không đi kèm với dấu hiệu can thiệp thực tế, nhưng thị trường vẫn tự điều chỉnh hành vi.

Vì sao mốc 160 lại 'tự thân' có sức mạnh?

Theo Geoff Yu tại BNY, đợt tăng từ 155 lên 164 trong giai đoạn tháng 5-7 vừa qua gần như không tạo ra tác động đáng kể đến dòng vốn xuyên biên giới. Điều này cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài không còn mặn mà với tài sản Nhật Bản ngay cả khi JPY yếu đi, và động lực chính của sự suy yếu này đến từ lo ngại về 'sự thống trị tài khóa' (fiscal dominance) – một vấn đề mà Nhật Bản là một trong những nước chịu ảnh hưởng nặng nề nhất.

Khi thị trường nhận thấy sự yếu kém của JPY phản ánh sự thiếu tin cậy trong cả chính sách tiền tệ lẫn tài khóa, họ sẽ tự điều chỉnh kỳ vọng. Việc USD/JPY không thể vượt qua 160 một cách bền vững, dù BOJ mới chỉ phát đi tín hiệu về khả năng tăng lãi suất, cho thấy mốc này đã ăn sâu vào tâm lý như một 'vùng đỏ'. Điều này tạo ra một rào cản vô hình nhưng hiệu quả, khiến các nhà giao dịch ngần ngại đẩy giá lên cao hơn nữa.

BOJ có cần hành động thực sự?

Câu hỏi đặt ra là liệu BOJ có cần phải can thiệp trực tiếp hay không, khi mà thị trường đã tự điều tiết. Dữ liệu chính thức từ BOJ cho thấy các biến động mạnh của JPY từ giữa tuần không phải do can thiệp. Nếu điều này tiếp tục, đó là dấu hiệu đầu tiên cho thấy mốc 160 đã được thiết lập như một mức độ răn đe đáng tin cậy, giúp giảm bớt áp lực lên các nhà hoạch định chính sách.

Tuy nhiên, rủi ro vẫn tiềm ẩn. Nếu USD/JPY bị đẩy lên trên 160 do các yếu tố như lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh hoặc dữ liệu kinh tế Mỹ vượt kỳ vọng (đặc biệt là bảng lương phi nông nghiệp công bố tối nay), BOJ có thể buộc phải hành động để tránh mất kiểm soát. Nhưng như BNY lưu ý, các rủi ro cụ thể từ FX như đợt biến động tuần này không làm tăng thêm rủi ro tổng thể, bởi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã khẳng định sau vòng can thiệp tháng 7 rằng mọi hoạt động sẽ không gây bất lợi cho thị trường trái phiếu Mỹ.

Kịch bản nào cho phiên tới?

Trong ngắn hạn, USD/JPY có thể tiếp tục dao động trong biên độ 155-160, với mốc 156,5 là kháng cự gần nhất, tiếp theo là vùng 158. Hỗ trợ mạnh nằm tại 155, và nếu phá vỡ dưới mức này, khả năng quay lại vùng 153 là hiện hữu. Tuy nhiên, tâm điểm chú ý của thị trường trong 24 giờ tới sẽ là dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp Mỹ (NFP) dự kiến công bố lúc 19:30 giờ Việt Nam. Dự báo cho thấy nền kinh tế Mỹ có thể tạo thêm 56.000 việc làm trong tháng 8, phục hồi từ mức -23.000 của tháng trước, trong khi tỷ lệ thất nghiệp được giữ nguyên ở mức 4,1%.

Nếu NFP vượt kỳ vọng, lợi suất trái phiếu Mỹ có thể tăng, kéo USD/JPY lên thử thách vùng 157-158. Ngược lại, nếu số liệu yếu, đồng USD có thể suy yếu và USD/JPY có thể quay đầu giảm về 155. Ngoài ra, các nhà giao dịch cũng cần theo dõi diễn biến lợi suất trái phiếu Nhật Bản, vì bất kỳ động thái nào từ BOJ trong việc điều chỉnh chính sách đều có thể tạo ra biến động mạnh.

Điều cần theo dõi tiếp

Với việc mốc 160 đã trở thành một 'rào cản tâm lý' mạnh mẽ, nhà giao dịch nên chú ý đến khối lượng giao dịch và dòng tiền khi giá tiến gần đến vùng này. Nếu không có lực mua đủ mạnh để phá vỡ, khả năng đảo chiều sẽ tăng lên. Đồng thời, các tín hiệu từ BOJ trong các bài phát biểu sắp tới sẽ là chìa khóa để xác định liệu ngân hàng trung ương này có thực sự cần can thiệp hay chỉ cần dựa vào sự tự điều chỉnh của thị trường.