Vàng giảm hơn 3% giữa nghi vấn Trung Quốc phá giá CNY

Vàng chịu áp lực kép từ USD và nghi vấn Trung Quốc phá giá tiền tệ

Phiên giao dịch 29/08 chứng kiến giá vàng lao dốc mạnh, mất hơn 3% xuống còn 4454 USD/ounce, khi đồng USD tăng giá trên diện rộng. Chỉ số DXY nhảy vọt lên 99.7 điểm, trong khi EUR/USD và USD/JPY biến động mạnh. Đằng sau đợt bán tháo này không chỉ là áp lực kỹ thuật mà còn là câu chuyện vĩ mô đang nóng lên: nghi vấn Trung Quốc cố tình phá giá nhân dân tệ (CNY) để hỗ trợ xuất khẩu.

Commerzbank chất vấn chính sách tỷ giá của Trung Quốc

Trong một báo cáo mới đây, chuyên gia Volkmar Baur của Commerzbank đã bác bỏ quan điểm cho rằng CNY đang bị định giá thấp một cách tự nhiên. Ông chỉ ra rằng Trung Quốc đã tăng xuất khẩu thực tế tới 47% từ 2019 đến cuối 2025, trong khi thương mại toàn cầu chỉ tăng 15%. Thặng dư thương mại của nước này cũng tăng vọt từ 400 tỷ USD lên 1.180 tỷ USD, và riêng thặng dư hàng chế tạo năm 2025 đã chiếm tới 1.75% GDP toàn cầu – một con số mà ngay cả Đức và Nhật Bản ở thời kỳ đỉnh cao cũng không đạt được cộng lại.

Điểm mấu chốt là tỷ giá thực của CNY đã giảm khoảng 10% theo trọng số thương mại và giảm tới 22% so với euro trong giai đoạn 2019–2025. Baur lập luận rằng một lợi thế giá tới 20% khó có thể trung lập với dòng chảy thương mại toàn cầu, và việc Trung Quốc mua vàng ồ ạt cùng chính sách quản lý tỷ giá cho thấy họ có chủ đích làm suy yếu đồng nội tệ.

Cơ chế tác động đến giá vàng

Nghi vấn này tác động đến vàng theo hai kênh. Thứ nhất, nó củng cố kỳ vọng Fed sẽ giữ lãi suất cao hơn lâu hơn để đối phó với nguy cơ lạm phát nhập khẩu từ một cuộc chiến tiền tệ, qua đó đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD lên. Thứ hai, nó làm gia tăng bất ổn địa chính trị, nhưng trong ngắn hạn, dòng tiền lại chảy vào USD như một nơi trú ẩn an toàn, gây sức ép lên vàng.

Phân tích kỹ thuật và các mốc cần theo dõi

Về mặt kỹ thuật, vàng đã phá vỡ ngưỡng hỗ trợ quan trọng tại 4500 USD/ounce, mở ra vùng giá mới. Fibonacci thoái lui 38.2% của sóng tăng từ đáy 2025 đến đỉnh gần đây đang nằm quanh 4470 USD, và giá đã đóng cửa dưới mốc này. Nếu áp lực bán tiếp diễn, vùng 4400 USD sẽ là hỗ trợ tâm lý tiếp theo, trước khi chạm đến đường trung bình động 200 ngày quanh 4350 USD.

Ngược lại, nếu vàng giữ được trên 4450 USD và quay lại trên 4500 USD, khả năng phục hồi sẽ được củng cố. Tuy nhiên, xu hướng giảm ngắn hạn vẫn chiếm ưu thế khi RSI đang ở vùng quá bán nhưng chưa có dấu hiệu phân kỳ tích cực.

Những gì cần theo dõi trong các phiên tới

Giới giao dịch nên chú ý đến loạt dữ liệu kinh tế Mỹ trong tuần tới, đặc biệt là PMI sản xuất ISM và số việc làm trống JOLTs dự kiến công bố ngày 01/09. Nếu các chỉ số này cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn ổn định, đồng USD có thể tiếp tục mạnh lên, gây thêm áp lực lên vàng. Ngoài ra, bất kỳ phản ứng chính thức nào từ Trung Quốc trước những cáo buộc phá giá tiền tệ cũng sẽ là chất xúc tác quan trọng, có thể làm thay đổi cục diện thị trường ngoại hối và vàng trong ngắn hạn.