Lợi Suất Mỹ-Nhật Giãn Rộng, Đồng Yên Lại Chịu Áp Lực – Cơ Hội Nào Cho Can Thiệp?

Lợi Suất Mỹ-Nhật Giãn Rộng, Đồng Yên Lại Chịu Áp Lực – Cơ Hội Nào Cho Can Thiệp?

Cuối tháng 4 là thời điểm “nóng” trên thị trường ngoại hối khi USD/JPY tiếp tục thu hút mọi ánh nhìn. Chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật vẫn là câu chuyện trung tâm, và đồng Yên dường như đang ở thế yếu hơn bao giờ hết. Nhưng liệu có yếu tố nào có thể xoay chuyển cục diện?

Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn duy trì lập trường diều hâu, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đang ở mức cao, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) vẫn chưa có động thái mạnh tay để thắt chặt chính sách. Sự chênh lệch này là “cơn gió ngược” kinh điển cho đồng Yên, đẩy USD/JPY lên các vùng kháng cự quan trọng.

Bức Tranh Từ Hai Ngân Hàng Trung Ương

Fed đã nhiều lần nhấn mạnh cam kết đưa lạm phát về mục tiêu 2%, và các tín hiệu gần đây từ các quan chức đều cho thấy không có sự vội vàng trong việc hạ lãi suất. Điều này giúp đồng USD duy trì sức mạnh. Trong khi đó, BOJ rơi vào thế khó: họ muốn thoát khỏi chính sách lãi suất âm nhưng không muốn gây ra biến động quá lớn cho thị trường trái phiếu. Kết quả là thị trường vẫn chưa thấy một sự thắt chặt thực sự đủ để thu hẹp khoảng cách lợi suất.

Mặc dù BOJ đã có những động thái điều chỉnh linh hoạt, nhưng “hành động hơn lời nói” vẫn là điều mà giới đầu cơ chờ đợi. Cho đến khi BOJ sẵn sàng tăng lãi suất đủ mạnh hoặc thay đổi mạnh mẽ chương trình mua tài sản, áp lực lên đồng Yên sẽ còn kéo dài.

Can Thiệp Hay Không Can Thiệp? Câu Hỏi Muôn Thuở

Một trong những tâm điểm của thị trường hiện tại là “ngưỡng chịu đựng” của Bộ Tài chính Nhật Bản. Trong quá khứ, mỗi khi USD/JPY vượt qua các mốc tâm lý như 150 hay 160, Tokyo đều có hành động can thiệp. Tuy nhiên, can thiệp chỉ mang tính tạm thời nếu không có sự phối hợp từ chính sách lãi suất.

Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao các tín hiệu từ giới chức Nhật Bản. Một tuyên bố cứng rắn có thể tạo ra đợt giảm ngắn hạn, nhưng để thay đổi xu hướng, cần nhiều hơn thế. Trong ngắn hạn, mọi con mắt đều đổ dồn vào dữ liệu lạm phát Mỹ và các cuộc họp sắp tới của Fed.

Kịch Bản Cho Tuần Tới

Với việc không có sự kiện đột biến vào cuối tháng 4, thị trường có thể sẽ tiếp tục bị chi phối bởi biểu đồ kỹ thuật và dòng chảy lợi suất. Phe mua USD/JPY vẫn đang nắm thế chủ động, nhưng rủi ro can thiệp bất ngờ luôn hiện hữu. Các vùng kháng cự dài hạn như 155,00 hay 156,00 sẽ là những rào cản tâm lý quan trọng.

Trong khi đó, nếu đồng Yên suy yếu thêm, giới đầu tư sẽ đặt câu hỏi liệu BOJ có buộc phải hành động sớm hơn dự kiến hay không. Một cuộc họp bất thường của BOJ hoặc tuyên bố mạnh mẽ từ Thống đốc Ueda có thể tạo ra những cú sốc tức thời – và đó chính là yếu tố “drama” mà thị trường đang chờ đợi.

Tất nhiên, nền kinh tế Nhật Bản vẫn đang vật lộn với tăng trưởng yếu và lạm phát trong nước chưa thực sự bền vững. Điều này càng làm giảm khả năng BOJ mạnh tay. Do đó, kịch bản cơ sở vẫn là USD/JPY tiếp tục dao động ở vùng cao, với những nhịp điều chỉnh ngắn hạn mỗi khi có tin đồn can thiệp.