Banxico chọn chờ đợi: Lạm phát lõi dai dẳng khiến lộ trình cắt giảm lãi suất của Mexico khác biệt với Fed

Banxico kiên nhẫn: Lạm phát lõi chưa cho phép nới lỏng

Phó thống đốc Ngân hàng Trung ương Mexico (Banxico), Jonathan Heath, vừa có phát biểu cho thấy ngân hàng trung ương này sẽ không vội vàng hạ lãi suất. Trong một podcast với Banorte, Heath nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ hiện tại là "phù hợp" và "có thể dừng lại", đồng thời cho rằng chỉ có thể cắt giảm khi lạm phát lõi hội tụ về mục tiêu 3%.

Phát biểu này mang tính thận trọng rõ rệt, đặc biệt trong bối cảnh lạm phát chung của Mexico đã hạ nhiệt. Heath lý giải rằng sự giảm tốc chủ yếu đến từ các thành phần phi lõi (như năng lượng và thực phẩm tươi sống), vốn biến động mạnh và ít chịu tác động của chính sách tiền tệ. Trong khi đó, lạm phát dịch vụ - một thành phần quan trọng của lạm phát lõi - vẫn dai dẳng, khiến rủi ro lạm phát có xu hướng tăng.

Khác biệt với Fed: Peso Mexico được hỗ trợ nhờ chênh lệch lãi suất

Điểm đáng chú ý là lộ trình của Banxico đang tách khỏi kỳ vọng nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Trong khi Fed đã bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất và thị trường kỳ vọng sẽ còn tiếp tục, Banxico lại tỏ ra kiên nhẫn hơn. Heath cho rằng việc cắt giảm có thể xảy ra nhưng phải "trong khoảng một năm hoặc hơn", ngụ ý rằng mặt bằng lãi suất của Mexico sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn so với Mỹ.

Chênh lệch lãi suất tích cực giữa Mexico và Mỹ là yếu tố then chốt hỗ trợ đồng peso Mexico (MXN). Khi Fed hạ lãi suất trong khi Banxico giữ nguyên, khoảng cách lãi suất thực tế (sau khi điều chỉnh lạm phát) giữa hai nước vẫn ở mức hấp dẫn, khuyến khích dòng vốn đầu tư vào tài sản peso và giúp đồng tiền này trụ vững. Trên thị trường quốc tế, đồng USD đang suy yếu (chỉ số DXY giảm 0.58% xuống 99.001), điều này càng củng cố vị thế của các đồng tiền có lãi suất cao như MXN.

Phản ứng thị trường và rủi ro tiềm ẩn

Thị trường có thể đang đọc tín hiệu từ Banxico theo hướng tích cực cho peso: lãi suất cao được duy trì lâu hơn đồng nghĩa với việc đồng tiền này tiếp tục hấp dẫn. Tuy nhiên, rủi ro tiềm ẩn nằm ở tăng trưởng kinh tế. Việc giữ lãi suất ở mức cao kéo dài có thể gây áp lực lên hoạt động sản xuất và tiêu dùng nội địa, đặc biệt khi nền kinh tế Mỹ - đối tác thương mại lớn nhất của Mexico - đang có dấu hiệu chững lại.

Ngoài ra, nếu lạm phát lõi không hạ nhiệt như kỳ vọng, Banxico có thể buộc phải thắt chặt thêm, điều mà thị trường chưa định giá. Ngược lại, nếu Fed cắt giảm mạnh hơn dự kiến, áp lực lên peso sẽ giảm bớt, tạo điều kiện cho Banxico nới lỏng sớm hơn. Sự phụ thuộc lẫn nhau giữa hai ngân hàng trung ương này là yếu tố quan trọng cần theo dõi.

Theo dõi tiếp: Dữ liệu lạm phát và tín hiệu từ Fed

Giới giao dịch nên chú ý đến các chỉ số lạm phát lõi của Mexico trong những tháng tới, đặc biệt là lạm phát dịch vụ. Bên cạnh đó, các bài phát biểu của quan chức Fed, như phát biểu của Hammack trong hôm nay, sẽ cung cấp thêm thông tin về tốc độ nới lỏng của Mỹ. Nếu Fed tiếp tục giảm lãi suất nhanh, Banxico có thể phải cân nhắc lại lộ trình của mình, tạo ra sự biến động mạnh trên cặp USD/MXN.