Đô la Mỹ và nỗi lo mất giá: Lịch sử lên tiếng phản bác

Đô la Mỹ và nỗi lo mất giá: Lịch sử lên tiếng phản bác

Thị trường ngoại hối những ngày qua tiếp tục xoay quanh câu chuyện về sức khỏe tài khóa của Mỹ, chương trình mua lại trái phiếu kho bạc và nỗi lo đồng bạc xanh bị 'debasement' – mất giá do chính phủ in tiền hoặc nới lỏng tài khóa quá mức. Tuy nhiên, theo phân tích từ MUFG, lịch sử lại không ủng hộ kịch bản USD suy yếu bền vững.

Góc nhìn từ MUFG: DXY khó giảm sâu

Các nhà phân tích Derek Halpenny và Abdul-Ahad Lockhart của MUFG chỉ ra rằng, trong các giai đoạn trước đây khi USD yếu đi, vàng tăng mạnh và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ leo cao, thị trường thường chứng kiến sự ổn định của chỉ số DXY và vàng điều chỉnh trong vòng 1-3 tháng sau đó, thay vì tiếp tục đà mất giá của đồng bạc xanh.

Điều này hàm ý rằng, ngay cả khi các tín hiệu hiện tại cho thấy sự căng thẳng về tài khóa, khả năng cao USD sẽ đi ngang, vàng củng cố, và các đồng tiền nhạy cảm với carry (như AUD, NZD) có thể hoạt động tốt hơn một cách có chọn lọc, thay vì một xu hướng debasement kéo dài.

Diễn biến thị trường hiện tại

Tại thời điểm 18:57 ngày 25/08/2026 giờ Việt Nam, EUR/USD giao dịch quanh 1.16606, giảm nhẹ 0.03% so với phiên trước. Chỉ số DXY đạt 99.026, tăng 0.04%, trong khi vàng giảm 0.15% xuống 4644.38 USD/ounce. USD/JPY nhích lên 159.262, tăng 0.11%.

Sự ổn định của DXY và vàng điều chỉnh nhẹ trong phiên hôm nay phần nào phản ánh đúng nhận định của MUFG: thị trường đang trong giai đoạn củng cố, chưa có dấu hiệu đảo chiều mạnh mẽ.

Các mốc kỹ thuật đáng chú ý trên EUR/USD

Về mặt kỹ thuật, EUR/USD đang dao động trong vùng 1.1650 – 1.1700. Ngưỡng kháng cự gần nhất tại 1.1700 – vùng đỉnh tháng 8, trong khi hỗ trợ mạnh hơn nằm tại 1.1600 – mốc tâm lý và là đáy của tháng trước. Nếu DXY tiếp tục giữ vững trên 99, EUR/USD có thể khó vượt qua 1.1700 trong ngắn hạn.

Kịch bản cho phiên tới

Với lịch kinh tế hôm nay có các chỉ số niềm tin tiêu dùng và IFO của Eurozone (dự báo lần lượt 87 và 87.2), cùng bài phát biểu của quan chức Fed Barkin và dữ liệu ADP hàng tuần của Mỹ, thị trường có thể biến động mạnh hơn. Nếu dữ liệu Eurozone yếu hơn dự kiến, EUR/USD có thể kiểm tra lại vùng hỗ trợ 1.1600. Ngược lại, nếu Barkin có quan điểm ôn hòa và ADP yếu, đồng USD có thể suy yếu, giúp EUR/USD hướng lên 1.1700.

Điều cần theo dõi

Nhà giao dịch nên chú ý đến phản ứng của DXY và vàng sau các dữ liệu kinh tế Mỹ, cũng như diễn biến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Nếu lợi suất tiếp tục tăng, khả năng USD ổn định sẽ được củng cố, và các đồng tiền carry như AUD, NZD có thể hút dòng vốn. Ngoài ra, việc vàng có giữ được trên 4600 hay không cũng là tín hiệu quan trọng để đánh giá sức mạnh của câu chuyện debasement.