RBNZ tăng lãi suất nhưng NZD giảm: thị trường nghi ngờ khả năng theo đuổi chu kỳ thắt chặt

Quyết định đúng kỳ vọng, nhưng phản ứng của thị trường lại nói lên điều khác

Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) đã tăng lãi suất chính thức (OCR) thêm 25 điểm cơ bản lên 2,75% trong cuộc họp tháng 8, đúng như dự báo của đa số nhà phân tích. Động thái này nằm trong lộ trình bình thường hóa chính sách tiền tệ nhằm đưa lạm phát về mục tiêu 2% trong trung hạn. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường lại không mấy tích cực: NZD/USD giảm xuống quanh vùng 0,5855 trong phiên giao dịch châu Á, bất chấp thông thường việc tăng lãi suất sẽ hỗ trợ đồng nội tệ.

Sự sụt giảm này phản ánh một thực tế: thị trường đã định giá quá nhiều vào khả năng RBNZ tiếp tục thắt chặt mạnh tay trong thời gian tới, trong khi ngân hàng trung ương lại phát đi tín hiệu thận trọng hơn nhiều. Theo thông cáo kèm theo quyết định, RBNZ nhấn mạnh rằng việc tăng lãi suất từ từ là phù hợp để cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng, đồng thời cho rằng động thái này giúp giảm rủi ro phải tăng mạnh hơn trong tương lai. Cách diễn đạt này cho thấy ngân hàng trung ương không có ý định đẩy nhanh tốc độ thắt chặt.

Định giá của thị trường đang lệch nhịp với định hướng của RBNZ

Điểm đáng chú ý nhất trong phản ứng của thị trường là sự chênh lệch giữa kỳ vọng của nhà đầu tư và lộ trình mà RBNZ đưa ra. Các nhà phân tích tại ING chỉ ra rằng thị trường đang định giá tới 95 điểm cơ bản tăng lãi suất vào tháng 6/2027, một mức được đánh giá là quá diều hâu. Trong khi đó, dự báo của chính RBNZ chỉ bao gồm thêm một lần tăng 25 điểm cơ bản trong ba quý tới. Sự khác biệt này cho thấy các nhà giao dịch có thể đang kỳ vọng RBNZ sẽ phải nâng dự báo lãi suất lên đáng kể trong các cuộc họp tới, nhưng nếu ngân hàng trung ương không làm vậy, đồng NZD sẽ tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh.

Một yếu tố khác khiến NZD yếu đi là bối cảnh bên ngoài, đặc biệt là kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Dữ liệu việc làm tháng 8 của Mỹ sẽ được công bố vào thứ Sáu, với dự báo tăng 58.000 việc làm và tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4,1%. Nếu số liệu khả quan, khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 9 sẽ được củng cố, qua đó hỗ trợ đồng USD và gây thêm sức ép lên NZD. Chênh lệch lãi suất giữa hai nước là một yếu tố quan trọng chi phối tỷ giá NZD/USD, và hiện tại đồng USD đang chiếm ưu thế.

Phân tích kỹ thuật: NZD/USD đang trong giai đoạn điều chỉnh, hỗ trợ quanh 0,5845

Trên biểu đồ ngày, NZD/USD đang giao dịch quanh đường trung bình động 100 ngày (SMA) tại 0,5845, cho thấy xu hướng trung hạn vẫn chưa rõ ràng. Chỉ số RSI (14) đã giảm về mức 44, phản ánh đà tăng đang suy yếu. Kháng cự gần nhất nằm tại dải giữa Bollinger quanh 0,5910, tiếp theo là dải trên tại 0,5985. Ngược lại, nếu giá phá vỡ vùng hỗ trợ 0,5845–0,5830, có thể mở ra nhịp giảm sâu hơn. Tuy nhiên, nếu giữ vững trên vùng này, cặp tiền có thể quay lại thử thách mốc 0,5910.

Những gì thị trường có thể đang hiểu sai

Rủi ro lớn nhất lúc này là thị trường đang quá tập trung vào việc RBNZ sẽ phải hành động mạnh tay hơn để chống lạm phát, trong khi ngân hàng trung ương lại ưu tiên sự ổn định và tăng trưởng. Nếu RBNZ giữ nguyên lộ trình thận trọng trong các cuộc họp tới, định giá hiện tại của thị trường sẽ phải điều chỉnh, kéo NZD giảm thêm. Ngược lại, nếu lạm phát tại New Zealand bất ngờ tăng nóng, RBNZ có thể buộc phải thay đổi quan điểm, tạo ra một đợt phục hồi mạnh cho NZD.

Bên cạnh đó, cần theo dõi cuộc họp báo của Thống đốc RBNZ, Anna Breman, diễn ra lúc 03:00 GMT, để tìm kiếm thêm tín hiệu về lộ trình lãi suất. Ngoài ra, dữ liệu việc làm ADP của Mỹ công bố tối nay (dự báo 48K, so với 44K trước đó) và báo cáo việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu sẽ là những yếu tố quyết định hướng đi tiếp theo của cặp tiền này.