Chi tiêu vốn Nhật Bản tăng tốc củng cố kịch bản BOJ nâng lãi suất, yen vẫn chịu áp lực

Chi tiêu vốn bứt phá, nền kinh tế Nhật có thêm động lực

Số liệu Bộ Tài chính Nhật Bản công bố sáng nay cho thấy chi tiêu vốn của doanh nghiệp trong quý II/2026 tăng 1,6% so với cùng kỳ năm ngoái, tăng tốc mạnh từ mức gần như đi ngang 0,05% của quý trước. Trên cơ sở điều chỉnh theo mùa, chi tiêu vốn cũng tăng 1,5% so với quý liền trước. Đây là tín hiệu tích cực cho thấy doanh nghiệp Nhật đang mạnh dạn đầu tư hơn, bất chấp những lo ngại về tăng trưởng toàn cầu và tác động của thuế quan.

Lợi nhuận định kỳ của doanh nghiệp tăng vọt 24,6% lên mức kỷ lục 44,7 nghìn tỷ yen, trong khi doanh số bán hàng tăng 5,9%. Đồng yen yếu và thuế quan thấp hơn từ Mỹ đã hỗ trợ các nhà sản xuất định hướng xuất khẩu. Số liệu này sẽ được dùng để tính lại GDP quý II, công bố ngày 8/9, và nhiều khả năng sẽ khiến mức tăng trưởng 1,1% (hàng năm) của quý trước được điều chỉnh tăng lên.

BOJ sẵn sàng hành động, nhưng yen vẫn chưa được hưởng lợi

Dữ liệu chi tiêu vốn mạnh mẽ củng cố thêm lập luận cho việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất. Các nguồn tin cho biết BOJ có thể nâng lãi suất ngay tại cuộc họp ngày 17-18/9, và sau đó có thể tăng với tốc độ nhanh hơn mức hai lần mỗi năm hiện tại. Lợi nhuận doanh nghiệp kỷ lục cũng cho thấy nền kinh tế có thể chịu đựng được việc thắt chặt thêm.

Tuy nhiên, phản ứng của thị trường vẫn còn dè dặt. USD/JPY đang giao dịch quanh 159,80, gần mức đỉnh nhiều tháng, cho thấy đồng yen vẫn yếu. Nguyên nhân chính là chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ vẫn rất lớn. Dù Fed đã bắt đầu chu kỳ nới lỏng, lãi suất USD vẫn cao hơn nhiều so với JPY. Điều này khiến đồng yen tiếp tục bị bán ra trong các giao dịch carry trade, bất chấp kỳ vọng BOJ thắt chặt.

Thị trường có thể đang đọc sai tín hiệu từ BOJ

Nhiều nhà giao dịch vẫn đặt cược rằng BOJ sẽ tăng lãi suất rất chậm và không đủ để thu hẹp chênh lệch lãi suất với Mỹ. Nhưng dữ liệu chi tiêu vốn và lợi nhuận kỷ lục cho thấy nền kinh tế Nhật đang đủ mạnh để chịu đựng việc thắt chặt nhanh hơn. Nếu BOJ tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 và phát đi tín hiệu sẽ tiếp tục tăng trong các cuộc họp sau, đồng yen có thể bất ngờ tăng giá mạnh, gây áp lực lên các vị thế carry trade.

Một điểm quan trọng khác là chính sách tài khóa của Thủ tướng Takaichi. Chính phủ cam kết dùng chi tiêu tài khóa để thúc đẩy đầu tư tư nhân vào các lĩnh vực như AI, bán dẫn, sản xuất tiên tiến. Điều này có thể khiến BOJ tự tin hơn trong việc tăng lãi suất, vì tăng trưởng kinh tế được hỗ trợ bởi cả đầu tư công và tư nhân.

Theo dõi gì tiếp theo

Giới giao dịch nên chú ý đến việc điều chỉnh GDP ngày 8/9 và các phát biểu của quan chức BOJ trước cuộc họp ngày 17-18/9. Nếu dữ liệu GDP được nâng lên và BOJ có những bình luận diều hâu, khả năng cao đồng yen sẽ phục hồi. Ngoài ra, cần theo dõi diễn biến lạm phát và tiền lương tại Nhật, cũng như chính sách thuế quan của Mỹ, vì những yếu tố này có thể ảnh hưởng đến quyết định của BOJ và hướng đi của cặp USD/JPY.