Tàu dầu thưa thớt tại Hormuz: nguồn cung thực tế đang siết lại

Hormuz: từ lời đe dọa đến hiện thực thiếu hụt

Dữ liệu từ Kpler cho thấy chỉ có 5 tàu chở dầu đi qua eo biển Hormuz trong ngày thứ Tư và 9 tàu trong ngày thứ Năm, giảm so với mức trung bình 12 chuyến mỗi ngày của tháng trước. Đáng chú ý, phần lớn tàu di chuyển dọc theo hành lang Iran, trong khi lưu lượng qua Bab el-Mandeb vẫn ở mức hai con số (19 tàu chở hàng hóa). Sự sụt giảm này không chỉ là con số thống kê; nó phản ánh rủi ro thực tế mà các hãng vận tải và công ty bảo hiểm đang tính đến khi đưa tàu qua khu vực này.

Trong khi đó, Mỹ tuyên bố có thể duy trì phong tỏa hải quân Iran vô thời hạn, đồng thời áp thêm các biện pháp trừng phạt kinh tế chưa từng có. Bộ trưởng Quốc phòng Pete Hegseth nhấn mạnh sẽ có thêm các thông báo trong tuần tới. Những phát biểu này cho thấy xung đột còn lâu mới kết thúc, nhưng giá dầu dường như không phản ánh điều đó.

Vì sao giá dầu không tăng dù nguồn cung siết chặt?

Sự bình thản của thị trường có thể được giải thích bởi dữ liệu tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ tăng hơn 17,4 triệu thùng trong tuần trước – một con số lớn bất thường. Điều này tạm thời làm dịu lo ngại về thiếu hụt, khiến giới đầu cơ tập trung vào nguồn cung dồi dào trước mắt thay vì rủi ro gián đoạn dài hạn.

Tuy nhiên, nhìn vào bức tranh toàn cầu, tồn kho đang suy giảm, kể cả khi đã tính đến việc giải phóng kho dự trữ chiến lược. Trung Quốc, vốn nhập khẩu ở mức thấp kỷ lục trong tháng 5 và tháng 6, đã quay lại mua dầu thô nhiều hơn, tạo thêm áp lực lên nguồn cung. Sự kết hợp giữa nhu cầu phục hồi từ Trung Quốc và rủi ro tắc nghẽn tại Hormuz có thể đẩy thị trường dầu vật chất đến điểm bùng phát.

Tác động vòng hai: lạm phát và đồng tiền hàng hóa

Nếu tình trạng tắc nghẽn kéo dài thêm vài tuần, giá dầu có thể tăng vọt, tạo ra cú sốc cung tương tự như các cuộc khủng hoảng trước đây. Điều này sẽ làm tăng chi phí vận tải và năng lượng, đẩy lạm phát toàn cầu lên cao, buộc các ngân hàng trung ương phải tính toán lại lộ trình chính sách tiền tệ. Đồng CAD, AUD và NOK – vốn nhạy cảm với giá dầu – có thể biến động mạnh nếu giá dầu tăng đột biến, trong khi USD có thể suy yếu nếu Fed phải xoay trục do áp lực lạm phát.

Những gì cần theo dõi

Nhà giao dịch nên chú ý đến số liệu tồn kho dầu thô của Mỹ trong các tuần tới, cũng như diễn biến tại Hormuz và các tuyên bố từ Washington. Nếu số tàu qua eo biển tiếp tục giảm hoặc Mỹ công bố thêm trừng phạt, giá dầu có thể bứt phá khỏi vùng đi ngang hiện tại. Ngoài ra, doanh số bán lẻ Mỹ công bố tối nay có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng về Fed, từ đó tác động gián tiếp lên giá hàng hóa.