Đồng bước vào chu kỳ thắt chặt: thâm hụt tháng 6 và tín hiệu từ LME

Số liệu ICSG xác nhận thị trường đồng thiếu hụt

Dữ liệu mới nhất từ Nhóm Nghiên cứu Đồng Quốc tế (ICSG) cho thấy thị trường đồng toàn cầu đã rơi vào trạng thái thiếu hụt đáng kể trong tháng 6, với mức thâm hụt khoảng 85.000 tấn sau khi điều chỉnh theo mùa. Con số này đã kéo thặng dư lũy kế của nửa đầu năm 2026 xuống chỉ còn 32.000 tấn – một mức rất mỏng so với quy mô tiêu thụ toàn cầu. Điều này cho thấy sự mất cân bằng cung cầu đang diễn ra nhanh hơn dự báo, và giá đồng có thể được hỗ trợ bởi yếu tố cơ bản trong dài hạn.

Nguyên nhân từ phía cung: sản lượng khai thác suy yếu

Sự thiếu hụt này không đến từ nhu cầu tăng vọt mà chủ yếu do nguồn cung gặp trục trặc. Sản lượng khai thác ngoài Trung Quốc và Cộng hòa Dân chủ Congo (DRC) đang yếu hơn dự kiến. Tại Chile, quốc gia khai thác đồng lớn nhất thế giới, các vấn đề sản xuất kéo dài khiến sản lượng sụt giảm. Tại DRC, lũ lụt đã ảnh hưởng đến hoạt động của một công ty khai thác Trung Quốc, buộc họ có thể phải hạ dự báo sản lượng. Ngoài ra, sản lượng đồng tinh chế của Trung Quốc trong tháng 7 cũng có dấu hiệu chững lại, càng làm tăng áp lực lên nguồn cung toàn cầu.

Những yếu tố này cho thấy các vấn đề về cung không chỉ là tạm thời mà có thể kéo dài, đặc biệt khi các mỏ lớn đang già cỗi và việc đầu tư vào các dự án mới gặp nhiều rào cản về môi trường và chính trị. Do đó, thị trường đồng có thể phải đối mặt với tình trạng thắt chặt hơn trong những quý tới.

Tín hiệu từ LME: lệnh rút hàng tăng vọt

Bên cạnh số liệu ICSG, thị trường cũng đang chú ý đến diễn biến trên Sàn giao dịch kim loại London (LME). Mặc dù tồn kho đồng tại LME có tăng nhẹ, nhưng lượng lệnh rút hàng (cancelled warrants) đã tăng vọt hơn 50.000 tấn. Điều này cho thấy các nhà giao dịch và người tiêu dùng đang có xu hướng rút kim loại khỏi kho, phản ánh lo ngại về sự thiếu hụt nguồn cung trong ngắn hạn. Sự gia tăng này có thể tạo ra hiệu ứng khan hiếm, đẩy giá đồng lên cao hơn nữa.

Tác động vĩ mô và hàm ý cho các đồng tiền hàng hóa

Giá đồng tăng không chỉ ảnh hưởng đến thị trường kim loại mà còn có tác động lan tỏa đến lạm phát và các đồng tiền hàng hóa. Đồng là nguyên liệu đầu vào quan trọng trong nhiều ngành công nghiệp, từ xây dựng đến sản xuất điện tử. Giá đồng tăng có thể góp phần làm tăng chi phí sản xuất, từ đó tạo áp lực lên lạm phát toàn cầu. Điều này có thể khiến các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Fed, thận trọng hơn trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ.

Đối với các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD và NOK, giá đồng tăng thường là tín hiệu tích cực vì các quốc gia này là những nhà xuất khẩu lớn về tài nguyên. Tuy nhiên, mức độ tác động còn phụ thuộc vào các yếu tố khác như giá dầu và chính sách tiền tệ nội địa. Trong bối cảnh DXY đang ở mức thấp (khoảng 99), đồng đô la Mỹ yếu có thể hỗ trợ thêm cho giá đồng và các đồng tiền hàng hóa.

Theo dõi tiếp: dữ liệu Trung Quốc và chính sách Fed

Người giao dịch nên theo dõi sát các số liệu kinh tế từ Trung Quốc – nước tiêu thụ đồng lớn nhất thế giới – để đánh giá nhu cầu thực tế. Bên cạnh đó, các bài phát biểu của quan chức Fed và dữ liệu việc làm hàng tuần có thể cung cấp thêm tín hiệu về hướng đi của chính sách tiền tệ, ảnh hưởng đến đồng USD và qua đó tác động đến giá đồng. Sự kết hợp giữa nguồn cung thắt chặt và nhu cầu ổn định sẽ là yếu tố then chốt quyết định xu hướng giá đồng trong những tuần tới.