Tồn kho LME tăng vọt hạ nhiệt cơn sốt đồng: Liệu giá có tiếp tục giảm khi nguồn cung được cải thiện?

Cú sốc nguồn cung: Tồn kho LME tăng vọt, giá đồng lao dốc

Thị trường đồng vừa chứng kiến một trong những phiên giảm mạnh nhất kể từ cuối tháng 7 khi giá trên sàn LME rơi xuống dưới mốc 14.000 USD/tấn. Nguyên nhân trực tiếp đến từ việc tồn kho có quyền sở hữu (on-warrant) tăng thêm 20.025 tấn chỉ trong một ngày – mức tăng lớn nhất kể từ ngày 7/4, nâng tổng tồn kho lên 123.100 tấn sau sáu phiên tăng liên tiếp. Đây là tín hiệu cho thấy cơn sốt nguồn cung kéo dài nhiều tuần qua đang dần hạ nhiệt.

Trước đó, thị trường đồng rơi vào tình trạng khan hiếm nghiêm trọng do dòng chảy kim loại đổ về Mỹ để hưởng lợi từ chênh lệch giá do thuế quan tạo ra. Việc các kho hàng tại LME được bổ sung mới đã phần nào xoa dịu căng thẳng, phản ánh rõ qua sự thu hẹp của chênh lệch giá giao ngay – kỳ hạn 3 tháng (cash/3M) xuống còn 248 USD/tấn, trong khi spread tom-next cũng rút lui khỏi mức đỉnh từng thấy trong cơn sốt đồng năm 2021.

Tâm lý đầu cơ đảo chiều: Vị thế ròng giảm, nhưng giá vẫn còn neo cao

Dữ liệu COTR mới nhất cho thấy các quỹ đầu cơ đã cắt giảm vị thế mua ròng đồng 6.340 lô, xuống còn 53.914 lô, chấm dứt chuỗi hai tuần tăng liên tiếp. Điều này cho thấy giới đầu cơ đang thận trọng hơn sau đợt tăng giá mạnh, dù giá vẫn duy trì ở vùng cao lịch sử. Việc giảm vị thế cùng với sự cải thiện nguồn cung có thể tạo áp lực giảm giá trong ngắn hạn, nhưng mức giảm có thể bị giới hạn bởi nhu cầu tiêu thụ thực tế và các yếu tố vĩ mô.

Tác động vòng hai: Lạm phát và các đồng tiền hàng hóa

Sự điều chỉnh của giá đồng không chỉ là câu chuyện riêng của thị trường kim loại. Đồng được xem là chỉ báo sức khỏe kinh tế toàn cầu, do đó giá giảm có thể góp phần hạ nhiệt áp lực lạm phát chi phí đẩy trong lĩnh vực sản xuất và xây dựng. Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Fed, đang theo dõi sát diễn biến giá hàng hóa để định hình chính sách tiền tệ.

Với các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD và NOK, giá đồng giảm thường tạo áp lực tiêu cực, bởi chúng phản ánh thu nhập từ xuất khẩu tài nguyên. Tuy nhiên, tác động này có thể bị bù đắp bởi các yếu tố khác như giá dầu và vàng vẫn đang ở mức cao. Hiện tại, DXY giảm 0,25% còn 99,399, vàng tăng 0,76% lên 4.366,96 USD/ounce, cho thấy thị trường vẫn đang tìm kiếm các kênh trú ẩn an toàn.

Triển vọng và những gì cần theo dõi

Liệu giá đồng có tiếp tục giảm hay không phụ thuộc vào tốc độ bổ sung tồn kho và phản ứng của nhu cầu Trung Quốc – nước tiêu thụ đồng lớn nhất thế giới. Nếu tồn kho LME tiếp tục tăng trong những phiên tới, giá có thể kiểm định lại vùng hỗ trợ quanh 13.800 – 14.000 USD/tấn. Ngược lại, nếu dòng kim loại vào kho chậm lại, cơn sốt có thể tái diễn.

Bên cạnh đó, biên bản họp FOMC sẽ được công bố vào đêm nay (giờ Việt Nam) có thể tác động mạnh đến đồng USD và qua đó ảnh hưởng đến giá đồng và các hàng hóa khác. Ngoài ra, số liệu tồn kho dầu thô EIA cũng được công bố trong phiên, dự báo giảm 0,6 triệu thùng sau khi tăng mạnh 17,4 triệu thùng kỳ trước – một yếu tố có thể gây biến động cho thị trường năng lượng và lan tỏa sang các kim loại.

Nhà giao dịch nên theo dõi sát diễn biến tồn kho LME trong các phiên tới, cùng với các tín hiệu từ Trung Quốc về gói kích thích kinh tế hay hoạt động sản xuất. Sự tương tác giữa giá đồng và chính sách tiền tệ của Fed sẽ là chìa khóa để xác định xu hướng tiếp theo của thị trường hàng hóa.