Dầu tăng 4% trong tuần khi Mỹ-Iran bế tắc: vì sao thị trường không còn tin vào kịch bản hòa bình?

Căng thẳng Mỹ-Iran: kịch bản hòa bình ngày càng xa

Giá dầu thô đang trên đà tăng khoảng 4% trong tuần này, với Brent ở mức 87,12 USD/thùng và WTI ở mức 81,36 USD/thùng tại thời điểm viết bài. Nguyên nhân chính đến từ việc Mỹ và Iran tiếp tục bế tắc trong các cuộc đàm phán, trong khi Mỹ tuyên bố duy trì phong tỏa hải quân đối với Iran "vô thời hạn" và gia tăng áp lực kinh tế. Tuyên bố này đã dập tắt hy vọng về một giải pháp ngoại giao nhanh chóng, vốn là yếu tố từng kìm hãm đà tăng của giá dầu trong những tuần trước.

Điểm nhấn quan trọng là lưu lượng tàu chở dầu qua eo biển Hormuz vẫn chỉ ở mức rất thấp so với trước chiến tranh. Hormuz là huyết mạch vận chuyển khoảng 20% lượng dầu tiêu thụ toàn cầu, và việc ách tắc kéo dài khiến thị trường lo ngại về khả năng thiếu hụt nguồn cung thực tế, bất chấp các số liệu tồn kho có vẻ trái ngược.

Tồn kho Mỹ tăng mạnh: tại sao giá không giảm sâu?

Dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) cho thấy tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ đã tăng hơn 17,4 triệu thùng trong tuần trước, một con số rất lớn, thường sẽ gây áp lực giảm giá. Tuy nhiên, như nhận định của Rystad Energy, bối cảnh địa chính trị rộng lớn hơn đang ngăn cản đà giảm sâu hơn. Thị trường dường như đang phớt lờ dữ liệu tồn kho trong nước vì cho rằng đó chỉ là hiện tượng tạm thời, trong khi rủi ro nguồn cung toàn cầu từ Hormuz vẫn là yếu tố chi phối.

Sự tách biệt này phản ánh tâm lý thận trọng của giới đầu cơ: họ không dám bán khống mạnh trong bối cảnh chiến tranh có thể leo thang bất cứ lúc nào. Điều này cũng lý giải vì sao các báo cáo từ IEA và OPEC, dù dự báo nhu cầu suy yếu, cũng không thể kéo giá xuống.

IEA và OPEC: dự báo trái chiều, nhưng cùng một thông điệp

Cả IEA và OPEC đều công bố báo cáo tháng 8 trong tuần này, đưa ra những dự báo khác nhau về cung cầu. IEA dự báo thiếu hụt nguồn cung 1,8 triệu thùng/ngày trong quý hiện tại, lớn hơn mức giảm nhu cầu 1,6 triệu thùng/ngày mà họ ước tính. Đáng chú ý, con số thiếu hụt này không tạo ra tác động đáng kể lên giá, cho thấy thị trường đã phản ánh phần lớn rủi ro này.

Trong khi đó, OPEC cắt giảm dự báo tăng trưởng nhu cầu năm 2026 xuống còn 580.000 thùng/ngày, giảm từ mức 780.000 thùng/ngày trong báo cáo tháng 7. Mặc dù OPEC vẫn kỳ vọng tăng trưởng, nhưng việc điều chỉnh giảm mạnh cho thấy tổ chức này đang thừa nhận tác động tiêu cực của chiến tranh và giá cao lên tiêu dùng toàn cầu.

Sự khác biệt giữa IEA (dự báo thiếu hụt) và OPEC (dự báo tăng trưởng chậm lại) tạo ra một bức tranh không rõ ràng, khiến thị trường khó tìm được định hướng. Tuy nhiên, điểm chung là cả hai đều nhấn mạnh yếu tố địa chính trị là rủi ro lớn nhất đối với nguồn cung.

Tác động vòng hai: lạm phát và đồng tiền hàng hóa

Giá dầu tăng kéo dài sẽ có tác động vòng hai đến lạm phát toàn cầu, đặc biệt là tại các nước nhập khẩu năng lượng. Với việc Brent neo quanh mức 87 USD/thùng, áp lực lên giá xăng dầu và chi phí vận tải sẽ lan tỏa, có thể khiến các ngân hàng trung ương thận trọng hơn trong việc hạ lãi suất. Điều này đặc biệt quan trọng với Fed, khi Mỹ vừa công bố dữ liệu doanh số bán lẻ và niềm tin tiêu dùng trong ngày hôm nay.

Đối với các đồng tiền hàng hóa, CAD, AUD và NOK đang hưởng lợi từ giá dầu và vàng tăng, nhưng mức độ còn phụ thuộc vào sức khỏe kinh tế nội địa. Đồng CAD được hỗ trợ bởi giá dầu WTI tăng, trong khi NOK nhạy cảm với giá khí đốt và dầu Brent. Tuy nhiên, nếu căng thẳng leo thang khiến tăng trưởng toàn cầu chậm lại, các đồng tiền này có thể đảo chiều do lo ngại suy thoái.

Theo dõi tiếp: dữ liệu Mỹ và diễn biến Hormuz

Trong ngày hôm nay, giới giao dịch cần chú ý đến doanh số bán lẻ Mỹ (dự báo 0,1% MoM) và chỉ số niềm tin tiêu dùng Michigan sơ bộ (dự báo 54,5). Nếu dữ liệu yếu hơn dự kiến, có thể củng cố kỳ vọng Fed hạ lãi suất, gây áp lực lên đồng USD và hỗ trợ giá dầu. Ngược lại, dữ liệu mạnh có thể đẩy giá dầu điều chỉnh nhẹ.

Ngoài ra, mọi tín hiệu từ eo biển Hormuz, bao gồm hoạt động tàu chở dầu và các tuyên bố từ Mỹ hoặc Iran, sẽ là yếu tố quyết định xu hướng ngắn hạn. Nếu lưu lượng vận chuyển tiếp tục ở mức thấp, giá dầu có thể duy trì đà tăng và thách thức các mốc kháng cự quan trọng như 88 USD (Brent) và 82,5 USD (WTI).