Dầu Brent giảm dưới 90 USD: điều chỉnh bền vững hay chỉ là phản ứng ngắn hạn?

Dầu Brent giảm dưới 90 USD: điều chỉnh bền vững hay chỉ là phản ứng ngắn hạn?

Giá dầu Brent đã giảm xuống dưới mốc 90 USD/thùng trong phiên giao dịch gần nhất, đánh dấu sự xoay chuyển tâm lý thị trường khi các tín hiệu ngoại giao từ Iran và Oman làm dịu bớt lo ngại về nguồn cung qua eo biển Hormuz. Đây là một diễn biến đáng chú ý, nhưng câu hỏi lớn đặt ra là liệu đà giảm này có bền vững hay chỉ là phản ứng nhất thời trước khi thị trường nhận ra những rủi ro tiềm ẩn vẫn còn nguyên.

Sức ép từ ngoại giao và kỳ vọng nguồn cung

Điểm nhấn chính đẩy giá dầu đi xuống là việc Mỹ không áp đặt các lệnh trừng phạt thứ cấp đối với các quốc gia giao dịch với Iran, bao gồm cả Trung Quốc. Động thái này được giới đầu tư coi là dấu hiệu cho thấy Washington ưu tiên giải pháp ngoại giao hơn là leo thang quân sự. Bên cạnh đó, việc Iran và Oman công bố khuôn khổ chung nhằm khôi phục an toàn hàng hải qua eo biển Hormuz, cùng với các nỗ lực rà phá mìn, đã cải thiện đáng kể triển vọng cho tàu chở dầu thông thương qua khu vực này.

Thông tin Pakistan cử tư lệnh quân đội thăm Iran và Mỹ có kế hoạch đưa các nhà ngoại giao trở lại Trung Đông càng củng cố nhận định rằng Washington không dự báo một cuộc leo thang quân sự sớm. Tất cả những yếu tố này cộng hưởng, khiến giới đầu cơ giảm bớt vị thế mua ròng, kéo giá dầu Brent về dưới ngưỡng tâm lý 90 USD.

Tác động lan tỏa tới lạm phát và tiền tệ hàng hóa

Việc giá năng lượng hạ nhiệt có ý nghĩa quan trọng không chỉ với thị trường dầu mỏ mà còn với bức tranh lạm phát toàn cầu. Năng lượng là một trong những cấu phần chính của chỉ số giá tiêu dùng, do đó, giá dầu giảm giúp giảm bớt áp lực lạm phát, tạo điều kiện cho các ngân hàng trung ương có thêm dư địa trong việc điều hành chính sách tiền tệ. Điều này lý giải tại sao lợi suất trái phiếu Mỹ và châu Âu đã hạ nhiệt trong phiên gần nhất.

Đối với các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD và NOK, diễn biến này mang lại hiệu ứng trái chiều. Một mặt, giá dầu giảm làm giảm thu ngân sách từ xuất khẩu năng lượng, đặc biệt với NOK và CAD, gây áp lực lên tỷ giá. Mặt khác, nếu giá dầu hạ nhiệt giúp kiềm chế lạm phát toàn cầu, các ngân hàng trung ương có thể nới lỏng chính sách sớm hơn, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và qua đó hỗ trợ các đồng tiền này. Hiện tại, thị trường đang nghiêng về kịch bản thứ hai khi lợi suất trái phiếu giảm, nhưng mức độ tác động sẽ phụ thuộc vào sự bền vững của đà giảm giá dầu.

Rủi ro vẫn còn đó

Mặc dù các tín hiệu ngoại giao là tích cực, nhưng không nên quên rằng tình hình Trung Đông vốn rất khó lường. Việc Iran và Oman đạt được thỏa thuận khung mới chỉ là bước khởi đầu; việc thực thi các điều khoản, đặc biệt là hành lang vận chuyển tạm thời và rà phá mìn, còn nhiều thách thức. Hơn nữa, Mỹ vẫn duy trì áp lực kinh tế lên Iran, và bất kỳ sự cố nào trong quá trình đàm phán đều có thể khiến giá dầu bật tăng trở lại.

Ngoài ra, yếu tố cung cầu cơ bản vẫn chưa thực sự rõ ràng. OPEC+ vẫn đang thực hiện chính sách cắt giảm sản lượng, trong khi nhu cầu từ Trung Quốc – nước nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới – vẫn còn nhiều nghi vấn. Nếu các dữ liệu kinh tế Mỹ sắp tới cho thấy nền kinh tế hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến, nhu cầu dầu có thể bị điều chỉnh giảm, tạo thêm áp lực lên giá.

Theo dõi gì tiếp theo?

Tuần này, thị trường sẽ theo dõi sát sao chỉ số giá PCE lõi của Mỹ, thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Nếu số liệu này cho thấy lạm phát vẫn dai dẳng, khả năng Fed duy trì lãi suất cao lâu hơn sẽ tăng, qua đó hỗ trợ đồng USD và gây áp lực lên giá dầu. Ngược lại, nếu lạm phát hạ nhiệt, kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ tăng, có thể hỗ trợ nhu cầu và giá dầu phục hồi.

Bên cạnh đó, các bài phát biểu của quan chức Fed tại hội nghị Jackson Hole sẽ là tâm điểm chú ý, đặc biệt là những tín hiệu về lộ trình chính sách tiền tệ. Đối với dầu mỏ, biến động giá trong những phiên tới sẽ phụ thuộc nhiều vào diễn biến ngoại giao Iran – Mỹ và dữ liệu tồn kho dầu thô của Mỹ. Nhà giao dịch cần theo dõi sát các mốc hỗ trợ và kháng cự quanh vùng 88-90 USD để xác định xu hướng ngắn hạn.