VIX chạm đáy 2026 nhưng chiến lược gia cảnh báo sự tự mãn: bài học lịch sử về biến động tháng 9

VIX chạm đáy: Sự bình yên mong manh

Chỉ số VIX, thước đo biến động kỳ vọng của S&P 500 trong 30 ngày, đã giảm xuống 14,2 vào thứ Sáu tuần trước, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2026. Điều này diễn ra trong bối cảnh S&P 500 tăng khoảng 16% từ đầu năm, liên tục lập đỉnh mới. Tuy nhiên, các chiến lược gia đang lên tiếng cảnh báo rằng sự bình yên này có thể chỉ là tạm thời, khi thị trường bước vào giai đoạn lịch sử đầy biến động từ giữa tháng 8 đến giữa tháng 10, đặc biệt trong các năm bầu cử giữa nhiệm kỳ.

Jonathan Krinsky từ BTIG chỉ ra rằng trong mọi năm bầu cử giữa nhiệm kỳ kể từ 1990, chỉ số S&P 500 bình quân đã có ít nhất một đợt điều chỉnh 7% từ đỉnh trung bình ngày 18/8 đến giữa tháng 10. Năm 2026 được xem là "bất thường" khi thị trường không ghi nhận một phiên giảm mạnh nào với 80% khối lượng giảm kể từ tháng 10 năm ngoái, trong khi trung bình mỗi năm có 21 phiên như vậy.

Rủi ro tiềm ẩn dưới bề mặt

Dù VIX thấp, nhiều rủi ro vẫn đang hiện hữu. Xung đột Trung Đông chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, căng thẳng tại eo biển Hormuz vẫn tiếp diễn, đe dọa nguồn cung dầu toàn cầu. Bên cạnh đó, dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây cho thấy người tiêu dùng đang yếu đi: doanh số bán lẻ tháng 7 giảm 0,6% so với dự báo, một dấu hiệu cho thấy áp lực lạm phát và lãi suất cao đang bào mòn sức mua.

Axel Rudolph từ IG nhấn mạnh rằng lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài đang ở gần đỉnh chu kỳ, đi ngược lại với đà tăng của chứng khoán. Điều này cho thấy thị trường trái phiếu đang phản ánh một bức tranh khác biệt, có thể là lo ngại về lạm phát dai dẳng hoặc thâm hụt ngân sách gia tăng.

Ý nghĩa đối với chính sách tiền tệ và thị trường ngoại hối

Dữ liệu lạm phát gần đây (CPI, PPI) và thị trường lao động có dấu hiệu hạ nhiệt, củng cố kỳ vọng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu dài hạn vẫn ở mức cao, cho thấy thị trường có thể đang định giá rủi ro lạm phát hoặc rủi ro tài khóa. Điều này tạo ra sự phân kỳ giữa kỳ vọng chính sách tiền tệ và diễn biến thực tế của thị trường trái phiếu.

Trên thị trường ngoại hối, đồng USD đang yếu đi với chỉ số DXY ở mức 99,447, giảm 0,19% trong ngày. EUR/USD tăng lên 1,15942, trong khi USD/JPY gần như đi ngang ở 159,295. Nếu Fed cắt giảm lãi suất trong khi các ngân hàng trung ương khác như ECB vẫn giữ nguyên hoặc thắt chặt, đồng USD có thể tiếp tục suy yếu, hỗ trợ cho vàng và các đồng tiền chủ chốt.

Kết luận: Theo dõi gì tiếp theo?

Nhà giao dịch cần theo dõi sát sao các dữ liệu kinh tế sắp tới, đặc biệt là chỉ số sản xuất Empire State của Mỹ công bố tối nay, dự báo ở mức 11 so với 15,6 trước đó. Ngoài ra, dữ liệu việc làm và lạm phát trong những tuần tới sẽ là chìa khóa để xác định hướng đi của Fed. Sự biến động của VIX và lợi suất trái phiếu dài hạn cũng cần được theo dõi chặt chẽ, vì chúng có thể báo hiệu những biến động lớn trên thị trường chứng khoán và ngoại hối.