Rupiah mạnh lên nhờ kỷ luật tài khóa và dòng vốn, nhưng liệu có bền vững?

Bank Indonesia giữ nguyên lãi suất: Tín hiệu ổn định giữa bất ổn chính trị

Ngày 19/08/2026, Bank Indonesia (BI) quyết định giữ nguyên lãi suất tham chiếu ở mức 5,75% trong cuộc họp thứ ba liên tiếp, hoàn toàn khớp với dự báo của thị trường. Đây là một tín hiệu quan trọng, đặc biệt trong bối cảnh ngân hàng trung ương này vừa trải qua biến động nhân sự: Thống đốc Perry Warjiyo đột ngột từ chức vào tháng trước, và Phó Thống đốc cấp cao Destry Damayanti được bổ nhiệm làm lãnh đạo tạm quyền. Sự thay đổi này từng làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của BI trước áp lực chính trị, nhưng quyết định giữ nguyên lãi suất cho thấy ngân hàng trung ương vẫn ưu tiên ổn định giá trị đồng tiền và kiểm soát lạm phát.

Phản ứng của thị trường khá tích cực: USD/IDR giảm xuống quanh mức 17.870 trong phiên giao dịch châu Âu, sau khi tăng nhẹ vào ngày trước đó. Đồng Rupiah được hỗ trợ bởi kỷ luật tài khóa và dòng vốn ngoại tiếp tục chảy vào các tài sản Indonesia, nhờ lãi suất thực dương và triển vọng kinh tế khả quan.

Đồng USD yếu đi: Kỳ vọng tăng lãi suất của Fed giảm mạnh

Đà tăng của USD/IDR còn bị kìm hãm bởi sự suy yếu của đồng USD trên thị trường quốc tế. Chỉ số DXY giảm 0,22% xuống 99,422, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tạm dừng chu kỳ thắt chặt.

Số liệu kinh tế Mỹ công bố gần đây đã làm giảm đáng kể kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất vào tháng 9. Doanh số bán lẻ tháng 7 giảm lần đầu tiên trong 9 tháng, cộng hưởng với số liệu việc làm yếu hơn dự kiến và lạm phát CPI ôn hòa. Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 chỉ còn 32,8%, giảm mạnh từ mức 51,2% cách đây một tháng.

Sự đảo chiều của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cũng góp phần làm suy yếu đồng bạc xanh. Deutsche Bank lưu ý rằng lợi suất đã có lúc tiến gần đến mức cao mới trước khi quay đầu giảm, sau khi dữ liệu nhà ở và sản xuất công nghiệp yếu kém khiến Atlanta Fed hạ ước tính GDPNow cho quý 3. Điều này khiến đồng USD mất đi một phần sức hấp dẫn so với các đồng tiền khác, bao gồm Rupiah.

Ý nghĩa với chính sách tiền tệ và triển vọng các cặp tiền chính

Việc BI giữ nguyên lãi suất không chỉ là động thái kỹ thuật mà còn là thông điệp chính sách: ngân hàng trung ương Indonesia sẵn sàng hành động để bảo vệ sự ổn định kinh tế vĩ mô, bất chấp những thay đổi nhân sự. Điều này củng cố niềm tin của nhà đầu tư vào Rupiah, nhưng liệu xu hướng này có bền vững?

Rủi ro lớn nhất đến từ biên bản cuộc họp FOMC sẽ được công bố vào lúc 01:00 ngày 20/08 (giờ Việt Nam). Tại cuộc họp gần nhất, Fed đã giữ nguyên lãi suất nhưng có ba thành viên bỏ phiếu phản đối, ủng hộ việc tăng lãi suất. Nếu biên bản cho thấy quan điểm diều hâu mạnh mẽ hơn dự kiến, kỳ vọng tăng lãi suất có thể hồi phục, hỗ trợ đồng USD và gây áp lực lên Rupiah.

Trên thị trường ngoại hối, đồng USD yếu đi đang hỗ trợ các cặp tiền chéo: EUR/USD tăng 0,25% lên 1,16036, trong khi USD/JPY giảm 0,26% xuống 159,187. Nếu Fed tiếp tục giữ lập trường ôn hòa, xu hướng này có thể kéo dài, nhưng bất kỳ bất ngờ nào từ biên bản FOMC đều có thể đảo chiều nhanh chóng.

Điều cần theo dõi tiếp theo

Nhà giao dịch nên chú ý đến biên bản FOMC sắp tới, vì nó sẽ cung cấp thông tin chi tiết về sự chia rẽ trong nội bộ Fed và định hướng chính sách trong ngắn hạn. Ngoài ra, các bài phát biểu của quan chức Fed và dữ liệu kinh tế Mỹ như tồn kho dầu thô EIA (dự báo 0,2 triệu thùng so với kỳ trước 17,422 triệu thùng) cũng có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Về phía Indonesia, sự ổn định chính trị và cam kết của BI trong việc duy trì kỷ luật tiền tệ sẽ là yếu tố then chốt quyết định liệu Rupiah có thể giữ vững đà tăng hay không.