PMI Australia hạ nhiệt nhưng chi phí đầu vào tăng trở lại: bài toán lạm phát cho RBA

Tăng trưởng vẫn tích cực nhưng đà chậm lại

PMI tổng hợp Australia tháng 8 đạt 52,5, giảm nhẹ từ 53,2 của tháng 7 nhưng vẫn là tháng thứ ba liên tiếp khu vực tư nhân mở rộng. Điểm sáng đến từ đơn đặt hàng mới tăng tháng thứ hai liên tiếp, trong đó xuất khẩu cải thiện lần đầu tiên kể từ tháng 3 nhờ nhu cầu quốc tế phục hồi. Tuy nhiên, sản xuất chững lại khi chỉ số output của ngành này tụt xuống 49,7 – dưới ngưỡng 50 – do gián đoạn lao động, thời gian giao hàng kéo dài và chi phí leo thang.

Chi phí đầu vào tăng tốc – tín hiệu lạm phát chi phí đẩy

Điểm đáng chú ý nhất trong bộ dữ liệu là chi phí đầu vào tăng tốc trở lại sau ba tháng hạ nhiệt, tập trung mạnh ở lĩnh vực sản xuất với các yếu tố như nhiên liệu, vận chuyển, hàng hóa và nguyên vật liệu thô, cùng với đó là tác động từ thuế quan. Trong khi đó, doanh nghiệp lại kiềm chế tăng giá bán – mức tăng giá bán chậm nhất kể từ đầu năm – cho thấy họ đang tự hấp thụ chi phí, dẫn đến biên lợi nhuận bị bóp nghẹt. Đây là một tín hiệu quan trọng: áp lực chi phí có thể chưa ngay lập tức hiện diện trong CPI, nhưng sẽ phản ánh qua lợi nhuận doanh nghiệp trước khi lan tỏa ra giá tiêu dùng.

Hàm ý chính sách tiền tệ của RBA

Thị trường đang kỳ vọng RBA sẽ sớm nới lỏng chính sách khi lạm phát có xu hướng hạ nhiệt. Tuy nhiên, việc chi phí đầu vào tăng trở lại, dù chỉ mới một tháng, có thể khiến ngân hàng trung ương thận trọng hơn trong việc cắt giảm lãi suất. Nếu áp lực chi phí kéo dài và doanh nghiệp buộc phải chuyển sang tăng giá bán, lạm phát có thể quay đầu, buộc RBA phải duy trì lãi suất cao lâu hơn. Ngược lại, nếu đà tăng chi phí chỉ là tạm thời và niềm tin kinh doanh tiếp tục cải thiện (hiện ở mức cao nhất 6 tháng), RBA có thể vẫn giữ nguyên lộ trình nới lỏng.

Tác động lên AUD và thị trường ngoại hối

Đồng AUD có thể nhận được hỗ trợ từ dữ liệu này, bởi kịch bản RBA trì hoãn cắt giảm lãi suất sẽ làm gia tăng lợi suất đồng nội tệ. Tuy nhiên, mức độ phản ứng còn phụ thuộc vào diễn biến của USD và các dữ liệu vĩ mô toàn cầu, đặc biệt là PMI Mỹ công bố cuối ngày. Nếu PMI Mỹ yếu hơn dự báo, AUD/USD có thể được hỗ trợ thêm; ngược lại, nếu PMI Mỹ mạnh, đồng bạc xanh có thể áp đảo và hạn chế đà tăng của AUD.

Theo dõi tiếp

Nhà giao dịch nên chú ý đến các chỉ số giá tiêu dùng và chi phí sản xuất của Australia trong những tháng tới để xác nhận xu hướng lạm phát chi phí đẩy. Bên cạnh đó, biên bản họp RBA và các phát biểu của quan chức sẽ là chìa khóa để dự báo hành động chính sách. Trên thị trường quốc tế, PMI Mỹ và dữ liệu việc làm sắp tới sẽ chi phối xu hướng đồng USD, qua đó ảnh hưởng đến cặp AUD/USD.