NFP tháng 8 vượt dự báo gấp ba lần: Fed có quay lại tăng lãi suất?

Số liệu NFP tháng 8: vượt xa kỳ vọng nhưng chất lượng cần bàn

Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) tháng 8 của Mỹ tăng 162.000 việc làm, gấp gần ba lần so với dự báo 56.000 và cao hơn nhiều so với mức điều chỉnh 21.000 của tháng 7. Đây là một con số gây bất ngờ lớn cho thị trường, vốn đang nghiêng về kịch bản tăng trưởng chậm lại. Tuy nhiên, nếu nhìn kỹ vào cơ cấu, bức tranh không hào nhoáng như con số tiêu đề.

Khoảng 93.000 trong tổng số 162.000 việc làm đến từ hai lĩnh vực: giáo dục (+34.000, chủ yếu là đảo chiều từ -58.000 của tháng 7 trong khu vực trường công địa phương) và nhà hàng/quán bar (+59.000). Đây là những ngành có tính thời vụ cao, dễ gây nhiễu số liệu. Trong khi đó, lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và hỗ trợ xã hội tăng 28.400, xây dựng tăng 22.000, nhưng ngành công nghệ thông tin lại giảm: cơ sở hạ tầng điện toán/xử lý dữ liệu giảm 7.700, xuất bản giảm 6.700, phát thanh/nội dung giảm 5.000 và viễn thông giảm 2.100.

Thất nghiệp và tỷ lệ tham gia: điểm sáng hay ẩn số?

Tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,1% như dự báo, nhưng tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tăng từ 61,4% lên 61,6% - một sự đảo chiều tích cực so với xu hướng gần đây. Chính nhờ tỷ lệ tham gia tăng mà tỷ lệ thất nghiệp không giảm sâu hơn, cho thấy thị trường lao động vẫn đang hấp thụ thêm người tìm việc. Chỉ số thất nghiệp mở rộng U6 giảm từ 7,9% xuống 7,7%, phản ánh áp lực thiếu việc làm đang dịu bớt.

Tiền lương trung bình theo giờ tăng 0,3% so với tháng trước và 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái, đúng dự báo. Số giờ làm việc trung bình tuần là 34,4 giờ, cao hơn một chút so với dự báo 34,3. Nhìn chung, thị trường lao động vẫn cho thấy sức khỏe, nhưng không quá nóng như con số NFP tiêu đề có thể gợi ý.

Phản ứng thị trường: USD mạnh lên, lợi suất tăng vọt

Ngay sau khi số liệu được công bố, đồng USD đã có một đợt tăng giá mạnh. EUR/USD nhanh chóng giảm từ 1,1623 xuống 1,1591, trong khi USD/JPY nhảy vọt lên trên 156,13. Chỉ số DXY tăng 0,18% lên 99,178. Vàng giảm 1,19% xuống 4.419,66 USD/ounce do áp lực từ lợi suất tăng.

Tín hiệu rõ ràng nhất nằm ở thị trường trái phiếu: lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng 7 điểm cơ bản lên 4,40%, phản ánh kỳ vọng thị trường rằng Fed có thể hành động thắt chặt hơn. Trước khi báo cáo được công bố, hợp đồng tương lai quỹ liên bang cho thấy xác suất Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 là 50%, và tổng mức tăng dự kiến trong năm là 32 điểm cơ bản. Sau số liệu này, khả năng này có thể sẽ tăng lên.

Góc nhìn cho Fed: tăng lãi suất trở lại hay chờ đợi?

Báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến củng cố lập luận cho những người ủng hộ việc Fed tăng lãi suất trở lại trong cuộc họp tháng 9. Tuy nhiên, chất lượng việc làm không đồng đều và tiền lương vẫn tăng ở mức vừa phải cho thấy áp lực lạm phát chưa quá đáng ngại. Nếu Fed quyết định tăng lãi suất, họ sẽ cần giải thích rõ ràng vì sao, đặc biệt khi nền kinh tế đang có dấu hiệu hạ nhiệt ở một số lĩnh vực.

Thị trường sẽ theo dõi sát bài phát biểu của các quan chức Fed trong những ngày tới, đặc biệt là Chủ tịch Fed Jerome Powell tại hội nghị Jackson Hole sắp tới. Bất kỳ tín hiệu nào về việc Fed sẵn sàng tăng lãi suất sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng USD, trong khi vàng và các đồng tiền nhạy cảm với rủi ro có thể chịu áp lực.

Điều cần theo dõi tiếp theo

Nhà giao dịch nên chú ý đến các bài phát biểu của quan chức Fed trong những ngày tới, đặc biệt là bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại hội nghị Jackson Hole. Bất kỳ tín hiệu nào về việc Fed sẵn sàng tăng lãi suất sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng USD, trong khi vàng và các đồng tiền nhạy cảm với rủi ro có thể chịu áp lực. Ngoài ra, dữ liệu lạm phát CPI tháng 8 sẽ là yếu tố quyết định cuối cùng trước cuộc họp FOMC tháng 9.