Doanh số bán lẻ Mỹ tháng 7 giảm mạnh: tín hiệu suy yếu hay chỉ là cú trượt nhất thời?

Doanh số bán lẻ Mỹ tháng 7: cú trượt bất ngờ

Báo cáo doanh số bán lẻ tháng 7 của Mỹ vừa được công bố đã gây bất ngờ lớn khi giảm 0,6% so với tháng trước, trái ngược hoàn toàn với dự báo tăng 0,1% của thị trường. Đây là mức giảm mạnh nhất kể từ đầu năm và là tín hiệu trái chiều với bức tranh tiêu dùng khả quan trước đó. Đáng chú ý, nhóm doanh số bán lẻ kiểm soát (retail control) – thước đo quan trọng được dùng để tính GDP – cũng giảm 0,4%, lần đầu tiên kể từ tháng 9/2025 sau chuỗi số liệu tích cực.

Số liệu chi tiết cho thấy mức giảm lan rộng ở nhiều nhóm hàng. Doanh số ô tô và phụ tùng giảm tới 1,8%, điện tử giảm 0,5%. Ngược lại, vật liệu xây dựng tăng 0,3% và dịch vụ ăn uống tăng 0,5%, có thể nhờ World Cup. Tuy nhiên, điểm trừ lớn nhất đến từ doanh số bán lẻ phi cửa hàng (non-store) giảm 2,2%, gợi ý về hiệu ứng dư âm của Amazon Prime Day.

Nguyên nhân: giá xăng và Prime Day hay sự suy yếu thực sự?

Có hai yếu tố có thể giải thích cho sự sụt giảm này. Thứ nhất, giá xăng giảm trong tháng 7 có thể kéo doanh số trạm xăng xuống, ảnh hưởng đến tổng số. Thứ hai, Amazon Prime Day diễn ra vào tháng 6, khiến người tiêu dùng dồn chi tiêu vào tháng trước và tạo ra hiệu ứng "sau kỳ nghỉ" ở tháng 7. Điều này giải thích vì sao doanh số phi cửa hàng – nơi chiếm phần lớn thương mại điện tử – lao dốc mạnh.

Tuy nhiên, nếu loại trừ ô tô và xăng, doanh số vẫn giảm 0,2%, trong khi dự báo là tăng 0,4%. Điều này cho thấy sự yếu kém không chỉ nằm ở các yếu tố nhất thời. Người tiêu dùng Mỹ có thể đang thận trọng hơn trước áp lực lạm phát và lãi suất cao kéo dài. Đây là một vết nứt đầu tiên trong bức tường tiêu dùng vốn được xem là trụ cột của nền kinh tế Mỹ.

Ý nghĩa với chính sách tiền tệ của Fed

Báo cáo này làm giảm kỳ vọng Fed sẽ giữ lãi suất cao trong thời gian dài. Thị trường hiện đặt cược nhiều hơn vào khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong các cuộc họp tới, đặc biệt khi lạm phát đang hạ nhiệt và thị trường lao động có dấu hiệu chững lại. Đồng USD phản ứng tiêu cực ngay lập tức, với chỉ số DXY giảm 0,41% xuống 99.538, trong khi vàng tăng 0,78% lên 4383.97 USD/ounce.

EUR/USD tăng 0,42% lên 1.15772, USD/JPY giảm 0,33% xuống 158.957. Điều này phản ánh dòng vốn dịch chuyển khỏi USD khi giới đầu tư đánh giá lại lộ trình chính sách tiền tệ của Fed. Nếu số liệu tiêu dùng tiếp tục yếu, khả năng Fed xoay trục sang nới lỏng sẽ tăng, gây áp lực giảm sâu hơn lên đồng bạc xanh.

Nhìn về phía trước: những con số cần theo dõi

Báo cáo này là một điểm dữ liệu đơn lẻ, nhưng nó đặt ra câu hỏi liệu người tiêu dùng Mỹ có đang mất đà hay không. Trong ngắn hạn, thị trường sẽ tập trung vào các số liệu việc làm và lạm phát sắp tới để xác nhận xu hướng. Đặc biệt, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 và báo cáo việc làm tháng 8 sẽ là những thước đo quan trọng.

Bên cạnh đó, biên bản cuộc họp FOMC gần nhất và phát biểu của các quan chức Fed sẽ được theo dõi sát sao để tìm manh mối về thời điểm cắt giảm lãi suất. Nếu dữ liệu tiếp tục yếu, đồng USD có thể chịu áp lực lớn hơn, trong khi vàng và các đồng tiền chính như EUR, JPY có thể hưởng lợi. Người giao dịch nên chú ý đến các mốc kháng cự và hỗ trợ kỹ thuật trên các cặp tiền chính, cũng như biến động của lợi suất trái phiếu Mỹ.