BoE giữ nguyên lãi suất nhưng rủi ro cắt giảm muộn hơn: tín hiệu từ thị trường nhà đất yếu

BoE đối mặt với bài toán khó: lạm phát năng lượng và thị trường nhà đất yếu

Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đang đứng trước một nghịch lý: lạm phát do giá năng lượng tăng có thể buộc họ phải giữ lãi suất cao lâu hơn, trong khi các tín hiệu từ thị trường nhà đất lại cho thấy nền kinh tế đang yếu đi. Societe Generale nhận định rằng BoE có thể sẽ tiếp tục chính sách chờ đợi, nhưng rủi ro cho đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên (dự kiến vào quý 1/2027) đang nghiêng về phía bị trì hoãn.

Dữ liệu mới nhất từ BoE cho thấy số lượng chấp thuận cho vay thế chấp đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2023, do lãi suất vay mua nhà tăng. Điều này phản ánh sức ép lên người mua nhà và có thể là dấu hiệu cho thấy nhu cầu tiêu dùng sẽ suy yếu trong những tháng tới. Ngược lại, cho vay doanh nghiệp vẫn ổn định, cho thấy đầu tư kinh doanh có thể tiếp tục tăng trong nửa cuối năm 2026, tạo ra một bức tranh trái chiều cho nền kinh tế Anh.

Chính sách tiền tệ: giữ nguyên hay tăng lãi suất?

Theo Societe Generale, các ngân hàng trung ương có hai lựa chọn để đối phó với lạm phát tăng do giá năng lượng: hoặc tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, hoặc giữ lãi suất cao trong thời gian dài hơn. BoE dường như nghiêng về phương án thứ hai, nhưng điều này có thể khiến họ phải trì hoãn việc cắt giảm lãi suất so với dự kiến ban đầu.

Các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ nhắc lại lập trường thận trọng trong phiên điều trần trước Ủy ban Tài chính Quốc hội vào thứ Ba, nhưng họ có thể bình luận về việc liệu giá năng lượng tăng gần đây có thay đổi tư duy của họ hay không. Nếu BoE quyết định giữ lãi suất cao lâu hơn, điều này sẽ hỗ trợ đồng bảng Anh trong ngắn hạn, nhưng có thể gây áp lực lên tăng trưởng kinh tế trong dài hạn.

Tác động đến GBP và thị trường ngoại hối

Đồng bảng Anh đang trong tình thế khó xử. Lãi suất cao hơn thường hỗ trợ đồng tiền, nhưng nếu BoE bị coi là quá diều hâu trong bối cảnh kinh tế yếu, thị trường có thể lo ngại về triển vọng tăng trưởng và bán GBP. Hiện tại, GBP/USD đang giao dịch quanh mức 1.31, nhưng nếu BoE đưa ra tín hiệu trì hoãn cắt giảm lãi suất, đồng bảng có thể được hỗ trợ trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, nếu thị trường nhà đất tiếp tục xấu đi và ảnh hưởng đến tiêu dùng, BoE có thể buộc phải chuyển hướng ôn hòa hơn, gây áp lực lên GBP. Các nhà giao dịch nên theo dõi chặt chẽ các bài phát biểu của thành viên BoE và dữ liệu kinh tế sắp tới, đặc biệt là chỉ số giá tiêu dùng và thị trường lao động, để đánh giá hướng đi tiếp theo của chính sách tiền tệ.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Tuần này, thị trường sẽ chú ý đến phiên điều trần của BoE trước Quốc hội vào thứ Ba, cũng như dữ liệu lạm phát và tăng trưởng tiền lương của Anh. Bên cạnh đó, cán cân thương mại của Trung Quốc và khu vực Eurozone cũng sẽ được công bố, có thể ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro toàn cầu và các đồng tiền chính. Nếu BoE phát đi tín hiệu rằng họ sẵn sàng hành động để kiểm soát lạm phát, GBP có thể biến động mạnh.