CPI lõi tháng 8 được dự báo vẫn trong tầm kiểm soát, nhưng rủi ro từ thuế quan có thể thách thức Fed

Lạm phát lõi: kiểm soát nhưng chưa chắc chắn

Theo dự báo mới nhất từ TD Securities, CPI lõi tháng 8 của Mỹ dự kiến tăng 0.19% so với tháng trước, đưa tỷ lệ hàng năm xuống 2.3%. Con số này cho thấy áp lực giá cơ bản vẫn nằm trong vùng kiểm soát, phù hợp với mục tiêu của Fed. Động lực chính đến từ khu vực dịch vụ, trong khi giá hàng hóa lõi dự kiến giảm nhẹ, kéo chỉ số chung xuống.

Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là rủi ro từ các mặt hàng chịu thuế quan. TD Securities thừa nhận họ đang giả định giá sẽ giảm mạnh ở các nhóm như quần áo và đồ gia dụng – những mặt hàng vốn chịu ảnh hưởng nặng nề từ thuế nhập khẩu. Nếu giả định này sai, lạm phát lõi có thể cao hơn dự kiến. Điều này đặt ra câu hỏi: liệu việc kiểm soát lạm phát hiện tại có thực sự bền vững hay chỉ là kết quả của những biến động tạm thời?

CPI toàn phần: năng lượng và thực phẩm đẩy chỉ số tăng

Khác với lõi, CPI toàn phần được dự báo tăng mạnh hơn ở mức 0.37% theo tháng và 3.4% theo năm. Nguyên nhân chính là giá năng lượng tăng và lạm phát thực phẩm có dấu hiệu khởi sắc. Diễn biến này cho thấy áp lực giá từ phía cung vẫn còn, dù nhu cầu trong nước có thể đang hạ nhiệt.

Sự phân hóa giữa CPI lõi và CPI toàn phần phản ánh một thực tế: lạm phát cơ bản đang được kiểm soát, nhưng các cú sốc từ bên ngoài như giá dầu hoặc chuỗi cung ứng vẫn có thể gây bất ngờ. Với Fed, việc tập trung vào lõi là hợp lý, nhưng nếu CPI toàn phần liên tục vượt kỳ vọng, áp lực lên kỳ vọng lạm phát dài hạn có thể gia tăng.

Tác động chính sách tiền tệ và thị trường

Dữ liệu CPI tháng 8 sẽ là một trong những thông tin quan trọng cuối cùng trước cuộc họp Fed vào giữa tháng 9. Nếu lạm phát lõi đi đúng dự báo, khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tới sẽ tăng lên, đặc biệt khi thị trường lao động đang có dấu hiệu hạ nhiệt. Ngược lại, nếu lạm phát lõi bất ngờ tăng tốc, Fed có thể buộc phải duy trì quan điểm diều hâu lâu hơn.

Trên thị trường ngoại hối, đồng USD đang suy yếu khi DXY giảm 0.29% xuống 98.87, trong khi EUR/USD tăng lên 1.16307. Nếu dữ liệu CPI xác nhận lạm phát được kiểm soát, áp lực giảm lên USD có thể tiếp tục, tạo điều kiện cho các đồng tiền khác như EUR hoặc JPY phục hồi. Tuy nhiên, nếu rủi ro từ thuế quan hiện thực hóa và lạm phát tăng vọt, Fed có thể phải thay đổi lập trường, hỗ trợ cho đồng bạc xanh.

Những điểm cần theo dõi

Bên cạnh CPI, giới đầu tư cũng cần chú ý đến các số liệu kinh tế khác trong tuần, như cán cân thương mại của Trung Quốc và khu vực Eurozone. Đặc biệt, dữ liệu xuất nhập khẩu của Trung Quốc dự kiến tăng mạnh, phản ánh nhu cầu toàn cầu vẫn khá tích cực. Ngoài ra, việc BEA công bố số liệu PCE điều chỉnh trong tháng này có thể khiến lạm phát lõi PCE giảm khoảng 0.2 điểm phần trăm, một yếu tố mà Fed sẽ cân nhắc khi đưa ra quyết định.

Nhà giao dịch nên theo dõi sát sao phản ứng của thị trường khi CPI được công bố, cũng như các bình luận từ các quan chức Fed sau đó. Sự khác biệt giữa dự báo và thực tế sẽ là chìa khóa quyết định xu hướng ngắn hạn của USD và các cặp tiền chính.