Bessent mở rộng kế hoạch mua lại trái phiếu: Tín hiệu gì cho USD và thị trường nợ?

Kế hoạch mua lại trái phiếu: Lằn ranh mới cho thị trường nợ

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent được kỳ vọng sẽ công bố quy mô chương trình mua lại trái phiếu dài hạn vào hôm nay (theo giờ Mỹ), một phần trong chiến lược kiểm soát lợi suất và đảm bảo thanh khoản thị trường. Theo các nhà phân tích tại Wrightson ICAP, quy mô có thể nằm trong khoảng 5-6 tỷ USD, cao hơn mức tối thiểu 4 tỷ USD công bố trước đó, và khả năng vượt mức này là hoàn toàn có thể. Đây được xem là một sự thay đổi lớn so với cách tiếp cận thận trọng trước đây của Bộ Tài chính, đánh dấu một bước đi quyết liệt hơn của Bessent.

Bài toán nợ công và áp lực lên lợi suất

Bối cảnh nợ công Mỹ đã vượt 40 nghìn tỷ USD, thâm hụt ngân sách tiến tới 2 nghìn tỷ USD, khiến việc kiểm soát chi phí đi vay trở nên cấp thiết. Việc mua lại trái phiếu kỳ hạn 10 và 20 năm được kỳ vọng sẽ giúp hạ nhiệt lợi suất, vốn đã tăng khoảng 10 điểm cơ bản kể từ khi kế hoạch được công bố hồi tháng 8. Lợi suất trái phiếu 30 năm vẫn đang dưới mức 5,3% - ngưỡng được xem là 'lằn ranh đỏ' mà Bessent đặt ra. Nếu chương trình mua lại đạt quy mô 6 tỷ USD, thị trường sẽ coi đây là tín hiệu mạnh mẽ về cam kết của chính phủ trong việc duy trì sự ổn định của thị trường nợ.

Tác động tới USD và các đồng tiền chủ chốt

Động thái này có ý nghĩa quan trọng đối với chính sách tiền tệ. Việc Bộ Tài chính mua lại trái phiếu có thể giữ lợi suất ở mức thấp hơn, từ đó giảm bớt áp lực lên Fed trong việc tăng lãi suất. Điều này có thể làm suy yếu đồng USD trong ngắn hạn, khi các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất cao hơn ở các đồng tiền khác. Hiện tại, DXY đang ở mức 98.818, giảm nhẹ, trong khi EUR/USD tăng lên 1.16296. Nếu chương trình mua lại lớn hơn dự kiến, USD có thể tiếp tục mất giá, hỗ trợ cho EUR và các đồng tiền hàng hóa. Tuy nhiên, nếu thị trường coi đây là dấu hiệu của sự thiếu kỷ luật tài khóa, lòng tin vào USD có thể bị xói mòn, gây ra biến động mạnh hơn.

Rủi ro và thách thức cho thị trường trái phiếu

Mặc dù mục tiêu của Bessent là ổn định thị trường, nhưng việc can thiệp mạnh tay có thể gây ra những hệ lụy khó lường. Ian Lyngen từ BMO Capital Markets cảnh báo rằng việc đi chệch khỏi lịch sử 'có thể dự đoán và dần dần' của Bộ Tài chính có thể làm tổn hại đến uy tín của trái phiếu Mỹ như một tài sản an toàn hàng đầu. Nếu quy mô mua lại vượt quá 6 tỷ USD, thị trường có thể phản ứng tiêu cực, đẩy lợi suất tăng cao hơn, gây áp lực lên USD. Ngược lại, nếu quy mô khiêm tốn, có thể không đủ để xoa dịu lo ngại về nguồn cung nợ khổng lồ.

Trọng tâm theo dõi tiếp theo

Nhà giao dịch nên theo dõi sát sao thông báo chính thức về quy mô mua lại vào lúc 11 giờ sáng ET, cùng với đó là phản ứng của thị trường trái phiếu, đặc biệt là lợi suất kỳ hạn 10 năm và 30 năm. Bên cạnh đó, các tín hiệu từ cuộc họp của ECB và quyết định lãi suất tiền gửi có thể tạo thêm biến động cho cặp EUR/USD. Việc Bessent tiếp tục 'thách thức' các nhà giao dịch tiền tệ sẽ là chủ đề nóng, ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý thị trường và định hướng dòng vốn trong những phiên tới.