Vàng tăng nhờ câu chuyện mất giá USD: động lực mới hay chỉ là nhất thời?

Vàng hưởng lợi từ làn sóng lo ngại mất giá USD

Giá vàng tiếp tục duy trì đà tăng mạnh, giao dịch quanh vùng 4.636 USD/ounce trong phiên châu Á ngày 24/08, tăng gần 0,6% so với phiên trước. Đà tăng này không chỉ đến từ kỳ vọng Fed hạ lãi suất mà còn được thúc đẩy bởi câu chuyện 'debasement' – lo ngại đồng USD sẽ mất giá do tình trạng thâm hụt tài khóa và khả năng can thiệp trực tiếp vào thị trường trái phiếu.

TD Securities, qua phân tích của Bart Melek, chỉ ra rằng giới đầu tư đang quay lại mua vàng như một kênh phòng vệ trước rủi ro mất giá tiền tệ. Điều này phản ánh rõ qua việc chỉ số DXY suy yếu dù có nhịp hồi nhẹ trong ngày, và vàng – vốn có mối tương quan nghịch với USD – lại hút dòng tiền mua mới.

Cơ chế đằng sau đà tăng: không chỉ là lãi suất thực

Thông thường, vàng nhạy cảm với lãi suất thực và kỳ vọng chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, lần này động lực chính đến từ câu chuyện tín nhiệm của Fed và khả năng can thiệp trái phiếu chính phủ. Khi Bộ Tài chính Mỹ phát đi tín hiệu có thể tăng cường mua lại trái phiếu để kiểm soát lợi suất, giới đầu tư lo ngại rằng điều này sẽ làm loãng giá trị đồng USD về dài hạn. Vàng, vốn là tài sản không sinh lời nhưng giữ giá, trở thành nơi trú ẩn hấp dẫn.

Điều này giải thích vì sao vàng tăng ngay cả khi đồng bạc xanh có lúc hồi phục. Trong ngắn hạn, nếu Fed hoặc Bộ Tài chính có thêm động thái can thiệp, vàng có thể tiếp tục được hỗ trợ bởi dòng tiền đầu cơ dài hạn.

Sức mạnh USD và dòng vốn ETF: yếu tố cần theo dõi

Dù câu chuyện debasement đang chiếm ưu thế, nhưng sức mạnh của USD vẫn là biến số quan trọng. DXY hiện quanh mốc 99, phản ánh đồng bạc xanh yếu đi đáng kể so với đầu năm. Nếu DXY tiếp tục trượt dốc, vàng sẽ càng có lý do để tăng. Ngược lại, nếu dữ liệu kinh tế Mỹ bất ngờ mạnh lên và Fed có tín hiệu diều hâu, áp lực lên vàng sẽ quay trở lại.

Bên cạnh đó, dòng vốn ETF vàng cũng là chỉ báo quan trọng. Sự gia tăng nắm giữ của các quỹ ETF trong những tuần gần đây cho thấy nhà đầu tư tổ chức đang dần quay lại với vàng, không chỉ là dòng tiền đầu cơ ngắn hạn. Điều này củng cố cho đà tăng bền vững hơn.

Mục tiêu 5.350 USD: còn xa hay đang đến gần?

TD Securities vẫn duy trì mục tiêu giá vàng ở mức 5.350 USD/ounce, nhưng cho rằng việc chạm mốc này là quá sớm ở thời điểm hiện tại. Điều đó có nghĩa là dư địa tăng vẫn còn, nhưng thị trường cần thêm chất xúc tác mạnh mẽ như một cuộc khủng hoảng tài khóa thực sự hoặc Fed buộc phải nới lỏng định lượng.

Với giá đang ở vùng 4.636 USD, khoảng cách đến mục tiêu là hơn 15%. Để đạt được điều đó, câu chuyện debasement cần lan rộng hơn nữa, đi kèm với sự suy yếu kéo dài của USD và lãi suất thực duy trì ở mức thấp.

Những gì nhà giao dịch cần theo dõi

Tuần này, lịch kinh tế Mỹ có một số dữ liệu quan trọng có thể tác động đến vàng: chỉ số giá nhà Case-Shiller, doanh số nhà mới và bài phát biểu của quan chức Fed Barkin. Nếu các dữ liệu này cho thấy nền kinh tế hạ nhiệt, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất sẽ mạnh hơn, hỗ trợ vàng. Ngược lại, nếu số liệu khả quan, USD có thể hồi phục và gây áp lực điều chỉnh.

Ngoài ra, nhà giao dịch nên chú ý đến bất kỳ tuyên bố nào từ Bộ Tài chính Mỹ về kế hoạch can thiệp trái phiếu. Đây chính là chất xúc tác có thể đẩy vàng vượt qua các mốc kháng cự quan trọng và hướng tới vùng giá cao hơn.