Vàng giữ trên 4.600 USD trong kênh tăng: liệu đà tăng có bền vững trước thềm Jackson Hole hay chỉ là kỳ vọng quá lạc quan?

Vàng vững trên 4.600 USD: Động lượng tăng vẫn còn, nhưng rủi ro đang tích lũy

Giá vàng (XAU/USD) tiếp tục phiên tăng thứ hai liên tiếp, giao dịch quanh 4.605 USD/ounce trong phiên châu Âu ngày 28/08. Kim loại quý vẫn nằm trong kênh tăng giá, với mức hỗ trợ gần nhất tại EMA 9 ngày (4.557 USD) và kháng cự tại đỉnh ba tháng 4.697 USD. Tuy nhiên, bức tranh không hoàn toàn một chiều: lợi suất thực Mỹ đang nhích lên, và các tín hiệu vĩ mô có thể thử thách sức bền của đà tăng.

Lợi suất thực tăng: Áp lực âm thầm lên vàng

Bối cảnh lãi suất đang có sự thay đổi đáng chú ý. Deutsche Bank ghi nhận lợi suất thực 10 năm Mỹ ở mức 2.34%, tăng 2 điểm cơ bản, cùng với lạm phát kỳ vọng (breakeven) 10 năm ở 2.33%. Khi lợi suất thực tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng – vốn không trả lãi – trở nên đắt đỏ hơn, tạo áp lực giảm giá. Dù vậy, vàng vẫn giữ được sắc xanh nhẹ trong phiên, cho thấy lực mua từ các kênh khác đang bù đắp.

Điều này đặt ra câu hỏi: liệu đà tăng hiện tại có bền vững khi lợi suất thực đi lên? Lịch sử cho thấy vàng thường nhạy cảm với biến động lợi suất thực, nhưng trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và nhu cầu trú ẩn, mối tương quan này có thể tạm thời suy yếu.

DXY và kỳ vọng Fed: Tâm điểm Jackson Hole

Đồng USD (DXY) hiện ở mức 99.189, tăng nhẹ 0.06% trong phiên. Mặc dù DXY vẫn yếu hơn so với đầu năm, nhưng sự phục hồi gần đây có thể là yếu tố kìm hãm vàng. Sự chú ý của thị trường đang đổ dồn về bài phát biểu của Chủ tịch Fed Warsh vào lúc 21:00 tối nay (giờ Việt Nam). Nếu ông có tín hiệu diều hâu về lãi suất, đồng USD có thể mạnh lên, gây áp lực lên vàng. Ngược lại, nếu phát biểu mang tính thận trọng, vàng có thể được hỗ trợ.

Bên cạnh đó, các dữ liệu như PMI Chicago và niềm tin tiêu dùng Michigan (dự báo giảm từ 55.2 xuống 51.0) cũng sẽ được theo dõi sát sao. Nền kinh tế Mỹ suy yếu có thể củng cố kỳ vọng Fed nới lỏng, qua đó hỗ trợ vàng.

Phân tích kỹ thuật: Các mốc quan trọng cần theo dõi

Về mặt kỹ thuật, vàng vẫn đang trong xu hướng tăng khi giữ trên EMA 9 ngày và EMA 50 ngày. RSI 14 ngày ở mức 67, cho thấy động lượng tích cực nhưng chưa quá mua. Nếu vượt qua đỉnh 4.697 USD, vàng có thể hướng tới biên trên của kênh tăng quanh 4.850 USD. Ngược lại, nếu phá vỡ hỗ trợ EMA 9 ngày tại 4.557 USD và biên dưới kênh tại 4.500 USD, xu hướng tăng có thể bị suy yếu, kéo giá về vùng 4.336 USD (EMA 50 ngày) và thậm chí thấp hơn.

Nhu cầu trú ẩn và dòng vốn: Yếu tố hỗ trợ dài hạn

Bất chấp áp lực ngắn hạn, nhu cầu vàng như tài sản trú ẩn vẫn được củng cố. Các ngân hàng trung ương tiếp tục mua ròng vàng, với dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy họ đã mua 1.136 tấn trong năm 2022, mức cao kỷ lục. Xu hướng này vẫn tiếp diễn, đặc biệt từ các nền kinh tế mới nổi như Trung Quốc, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ. Dòng vốn ETF vàng cũng có dấu hiệu quay trở lại khi nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn trước rủi ro địa chính trị và lo ngại suy thoái.

Kết luận: Theo dõi gì tiếp theo?

Trong ngắn hạn, vàng đang ở thế giằng co giữa động lượng kỹ thuật tích cực và áp lực từ lợi suất thực tăng. Nhà giao dịch nên chú ý đến bài phát biểu của Chủ tịch Fed Warsh và dữ liệu niềm tin tiêu dùng Mỹ tối nay. Nếu các tín hiệu này cho thấy Fed có thể trì hoãn việc tăng lãi suất, vàng có thể bứt phá lên 4.697 USD. Ngược lại, nếu lợi suất tiếp tục tăng và đồng USD mạnh lên, khả năng vàng quay về kiểm tra vùng 4.557–4.500 USD là hiện hữu.