USD/JPY trước CPI: Vì sao mốc 160 khó bị phá vỡ nếu lạm phát Mỹ yếu?

Áp lực từ CPI và kỳ vọng Fed

USD/JPY đang giao dịch quanh vùng 159.25 vào cuối phiên 11/08, khi thị trường chờ đợi dữ liệu CPI tháng 7 của Mỹ. Theo Rabobank, nếu con số lạm phát thấp hơn kỳ vọng, đồng USD có thể mất giá nhanh, qua đó làm giảm khả năng cặp tiền này phá vỡ mốc tâm lý 160. Điều này đến từ việc thị trường có thể nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Fed.

Ngân hàng Hà Lan duy trì quan điểm trung tâm rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong suốt năm nay. Nếu CPI yếu, khả năng Fed hạ lãi suất sẽ được đẩy lên, khiến lợi suất trái phiếu Mỹ giảm và USD suy yếu. Điều này sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản, từ đó làm giảm sức hấp dẫn của carry trade – vốn là động lực chính đẩy USD/JPY lên cao.

Rủi ro can thiệp và cú sốc carry trade

Một yếu tố quan trọng khác là rủi ro can thiệp từ Bộ Tài chính Nhật Bản (MoF). Rabobank nhận định rằng nếu USD suy yếu do CPI yếu, MoF có thể không cần phải hành động ngay lập tức, nhưng chính nỗi sợ can thiệp sẽ đủ để kiềm chế đà tăng của USD/JPY. Ngược lại, nếu CPI mạnh hơn dự báo, USD có thể bật tăng trở lại, làm sống lại carry trade và đẩy cặp tiền này lên thử thách vùng 160 – điều mà giới chức Nhật Bản không mong muốn.

Carry trade là chiến lược vay JPY lãi suất thấp để đầu tư vào USD sinh lời cao hơn. Khi chênh lệch lãi suất thu hẹp, chiến lược này trở nên kém hấp dẫn, giảm áp lực bán JPY. Do đó, bất kỳ tín hiệu nào từ Fed về việc cắt giảm lãi suất đều có thể hỗ trợ đồng Yên.

Dự báo 3 tháng của Rabobank

Rabobank đưa ra dự báo USD/JPY ở mức 158 trong 3 tháng tới, với giả định rằng nhiều yếu tố sẽ kết hợp để hỗ trợ JPY. Tuy nhiên, họ cũng thừa nhận kịch bản này có phần lạc quan, khi chính phủ Nhật Bản vẫn phải nỗ lực nhiều hơn để trấn an nhà đầu tư về kỷ luật tài khóa. Nếu lo ngại về nợ công của Nhật Bản không được giải quyết, đồng Yên có thể tiếp tục chịu áp lực.

Kịch bản cho phiên tới

Trong ngắn hạn, USD/JPY đang dao động quanh vùng 159. Nếu CPI thấp hơn dự báo, cặp tiền có thể giảm về vùng hỗ trợ 158.50 – 158.00. Ngược lại, nếu CPI vượt kỳ vọng, khả năng tăng lên 160 vẫn hiện hữu, nhưng sẽ gặp kháng cự mạnh do rủi ro can thiệp. Nhà giao dịch nên theo dõi chặt chẽ dữ liệu CPI và phản ứng của lợi suất trái phiếu Mỹ, cũng như bất kỳ phát biểu nào từ quan chức Nhật Bản về vấn đề can thiệp.