JPY chạm đỉnh 7 tháng nhưng BOJ vẫn thận trọng: vì sao đà tăng của đồng Yên có thể tự đảo chiều nếu CPI Mỹ gây bất ngờ?

Đồng Yên mạnh lên nhờ kỳ vọng BOJ, nhưng liệu có bền vững?

USD/JPY đã giảm khoảng 0.6% trong phiên giao dịch châu Âu sáng nay, chạm mức 153.45 – thấp nhất trong 7 tháng. Đà tăng của đồng Yên đến từ kỳ vọng ngày càng rõ ràng rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ sớm thắt chặt chính sách tiền tệ hơn so với những gì thị trường từng dự liệu. Phát biểu của thành viên Hội đồng BOJ Hajime Takata tuần trước đã mở ra khả năng tăng lãi suất liên tiếp, không nhất thiết dừng ở mức 25 điểm cơ bản.

Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng đà tăng của JPY có thể tự đảo chiều nếu dữ liệu lạm phát Mỹ sắp tới gây bất ngờ theo hướng nóng hơn dự báo. Hiện thị trường đang định giá khoảng 60% khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng này – một kịch bản mà nếu xảy ra sẽ thu hẹp đáng kể chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản, từ đó làm suy yếu lý do mua JPY.

Vì sao kỳ vọng BOJ tăng lãi suất có thể đã bị đẩy quá xa?

Dữ liệu từ HSBC cho thấy thị trường hoán đổi qua đêm hiện ngụ ý khoảng 75 điểm cơ bản tích lũy đến tháng 4/2027, và thậm chí gán xác suất đáng kể cho việc BOJ tăng lãi suất ngay tại cuộc họp ngày 18/9. Điều này phản ánh kỳ vọng về một sự thay đổi trong cách BOJ phản ứng với rủi ro lạm phát và tăng trưởng – một sự thay đổi mà HSBC cho là “bất thường” so với lịch sử chính sách thận trọng của BOJ.

Tuy nhiên, thực tế cho thấy BOJ vẫn duy trì lập trường thận trọng. Các quan chức BOJ nhiều lần nhấn mạnh rằng việc bình thường hóa chính sách sẽ diễn ra từ từ, phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế trong nước. GDP quý 2 được công bố sáng nay cho thấy tăng trưởng hàng năm đạt 1.1%, thấp hơn mức 1.8% của quý trước – một dấu hiệu cho thấy nền kinh tế Nhật Bản vẫn chưa đủ mạnh để chịu được việc thắt chặt nhanh.

Nếu CPI Mỹ tuần này vượt dự báo, khả năng Fed tăng lãi suất sẽ tăng vọt, khiến đồng USD mạnh lên trên diện rộng. Trong kịch bản đó, ngay cả khi BOJ có tăng lãi suất vào tuần tới, mức tăng 25 điểm cơ bản khó có thể đủ để bù đắp chênh lệch lãi suất với Mỹ, qua đó tạo lực đẩy cho USD/JPY quay đầu tăng.

Phân tích kỹ thuật: Xu hướng giảm vẫn còn nguyên, nhưng RSI quá bán có thể báo hiệu nhịp điều chỉnh

Trên biểu đồ ngày, USD/JPY đang giao dịch dưới đường giữa Bollinger Band và dưới đường SMA 100 ngày, đồng thời đã xuyên xuống dưới dải dưới Bollinger Band – cho thấy áp lực bán rất mạnh. Chỉ số RSI(14) ở mức khoảng 25, nằm sâu trong vùng quá bán. Điều này hàm ý rằng mặc dù xu hướng giảm vẫn chiếm ưu thế, nhưng đà giảm có thể sẽ chững lại trong ngắn hạn khi thị trường có thể xuất hiện các nhịp hồi kỹ thuật.

Các mốc kháng cự gần nhất nằm tại vùng 154.70 – nơi từng là dải dưới Bollinger Band trước khi bị phá vỡ, tiếp theo là 158.45 (đường giữa Bollinger Band) và 159.85 (SMA 100 ngày). Nếu USD/JPY không thể vượt qua ngưỡng 154.70, xu hướng giảm có thể tiếp tục. Ngược lại, nếu giá bật lên trên vùng này, khả năng cao sẽ kiểm tra lại vùng 158–160 trước khi có tín hiệu rõ ràng hơn.

Kịch bản nào cho phiên tới?

Tuần này, thị trường sẽ tập trung vào dữ liệu PPI và CPI của Mỹ. Nếu lạm phát Mỹ hạ nhiệt, khả năng Fed tăng lãi suất sẽ giảm, củng cố đà tăng của JPY và có thể đẩy USD/JPY xuống dưới mức 153.00. Ngược lại, nếu CPI cao hơn dự báo, đồng USD có thể bật tăng mạnh, kéo USD/JPY quay lại vùng 154.70 hoặc cao hơn.

Bên cạnh đó, nhà giao dịch cũng cần theo dõi diễn biến từ GPIF – quỹ hưu trí lớn nhất Nhật Bản – vì những đồn đoán về việc thay đổi phân bổ tài sản có thể tạo thêm áp lực lên USD/JPY. Ngoài ra, các bài phát biểu của quan chức BOJ trước thềm cuộc họp ngày 18/9 sẽ là yếu tố quan trọng để đánh giá mức độ sẵn sàng tăng lãi suất của ngân hàng trung ương này.