Đồng Yên mạnh lên là xu hướng chủ đạo, nhưng con đường của BOJ vẫn còn nhiều chông gai

Xu hướng mạnh lên của Yên vẫn là chủ đạo

USD/JPY đang chịu áp lực giảm rõ rệt khi đồng Yên Nhật tiếp tục được hỗ trợ bởi kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sớm thắt chặt chính sách tiền tệ. Tại thời điểm 14:27 ngày 09/09/2026 (giờ Việt Nam), cặp tiền này giao dịch quanh 153,32, giảm 0,43% so với phiên trước, sau khi có lúc chạm mức thấp 152,88. Đà giảm của USD/JPY diễn ra trong bối cảnh đồng USD suy yếu trên diện rộng, với chỉ số DXY lùi về 98,695 (-0,14%).

Theo nhận định từ MUFG, sự mạnh lên của đồng Yên không chỉ là phản ứng nhất thời mà đang trở thành xu hướng chủ đạo. Các số liệu kinh tế hỗn hợp của Nhật Bản – bao gồm thu nhập lao động bằng tiền mặt tăng mạnh hơn dự kiến nhưng GDP điều chỉnh yếu hơn – không làm thay đổi kỳ vọng thị trường về một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 của BOJ. Thực tế, thị trường đã phản ánh gần như đầy đủ khả năng này, và giới đầu tư đang chuyển trọng tâm sang thông điệp của BOJ về lộ trình lãi suất dài hạn.

Lạm phát chưa bền vững – bài toán khó cho BOJ

Mặc dù kỳ vọng tăng lãi suất đang hỗ trợ đồng Yên, nhưng con đường phía trước của BOJ không hề bằng phẳng. Lạm phát tại Nhật Bản vẫn chưa đạt được sự bền vững cần thiết để ngân hàng trung ương có thể tự tin thắt chặt liên tục. Nếu các yếu tố nhất thời như chi phí nhập khẩu hạ nhiệt hoặc tăng trưởng tiền lương chững lại, BOJ có thể phải cân nhắc lại tốc độ bình thường hóa chính sách. Điều này tạo ra rủi ro hai chiều cho đồng Yên: một mặt, nếu BOJ phát tín hiệu “diều hâu” hơn, Yên có thể tiếp tục mạnh lên; mặt khác, nếu lạm phát cho thấy dấu hiệu yếu đi, áp lực tăng lãi suất có thể giảm bớt, kìm hãm đà tăng của Yên.

Vai trò của các yếu tố bên ngoài

Bên cạnh yếu tố nội địa, thị trường USD/JPY còn chịu tác động từ nhiều yếu tố toàn cầu. MUFG nhấn mạnh đến khả năng giá dầu tăng đột biến, kế hoạch mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ, và quan trọng hơn là dữ liệu CPI của Mỹ sẽ được công bố vào cuối tuần này. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent gần đây đã thách thức thị trường, cho rằng ông có nhiều thông tin hơn về ý định của các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản và BOJ, ngụ ý rằng nỗ lực làm mạnh đồng Yên có thể được hậu thuẫn từ phía Mỹ. Điều này càng làm tăng tính khó lường cho cặp tiền tệ này.

Kịch bản nào cho phiên tới?

Về mặt kỹ thuật, USD/JPY đang kiểm tra vùng hỗ trợ quanh 153,00 – 152,88. Nếu lực bán tiếp tục chiếm ưu thế, vùng 152,50 có thể là mốc tiếp theo cần theo dõi. Ngược lại, nếu cặp tiền hồi phục lên trên 153,60, khả năng quay lại vùng 154,00 sẽ mở ra. Tuy nhiên, diễn biến giá trong ngắn hạn sẽ phụ thuộc nhiều vào dữ liệu PPI của Mỹ công bố vào ngày 10/09, với dự báo tăng 0,4% so với tháng trước (kỳ trước 0%), cũng như các bình luận từ các quan chức BOJ trong bối cảnh thị trường đang tìm kiếm tín hiệu về lộ trình lãi suất dài hạn.

Điều cần theo dõi

Nhà giao dịch nên chú ý đến bài phát biểu của các thành viên BOJ trong những ngày tới, đặc biệt là những tín hiệu liên quan đến tốc độ tăng lãi suất tiếp theo. Ngoài ra, dữ liệu lạm phát của Mỹ (PPI và CPI) sẽ là yếu tố quan trọng chi phối đồng USD, từ đó tác động trực tiếp lên USD/JPY. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy lạm phát Mỹ hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến có thể khiến đồng USD suy yếu thêm, tạo điều kiện cho đồng Yên tiếp tục mạnh lên. Ngược lại, nếu lạm phát Mỹ bất ngờ tăng vọt, khả năng Fed duy trì lãi suất cao sẽ hỗ trợ đồng USD và có thể kìm hãm đà giảm của USD/JPY.