Dòng tiền rút khỏi USD: điều chỉnh hay khởi đầu xu hướng suy yếu kéo dài?

Áp lực lên USD từ dòng tiền quốc tế

USD/CHF đang giao dịch quanh 0.81069, giảm 0.16% trong phiên, phản ánh sức ép chung lên đồng bạc xanh khi chỉ số DXY lùi về 99.452. Nguyên nhân chính đến từ nhận định của BNY: các nhà đầu tư quốc tế đang cắt giảm mạnh tỷ trọng nắm giữ USD khi lợi suất thực của Mỹ mất đi sự hỗ trợ sau cuộc họp FOMC tháng 7.

BNY ước tính mức độ tiếp xúc với tài sản Mỹ của nhà đầu tư nước ngoài (theo danh mục 40:60 cổ phiếu/trái phiếu) đã chạm đỉnh lịch sử. Việc đảo ngược xu hướng "ngoại lệ Mỹ" diễn ra nhanh và mạnh, và nếu điều chỉnh diễn ra đối xứng, dòng tiền có thể trở về trạng thái cân bằng trong khoảng 12 tuần, tạo tiền đề cho một sự thay đổi chế độ tỷ giá lớn trong quý 4.

Lợi suất thực giảm: cơ chế tác động

Lợi suất thực giảm làm giảm sức hấp dẫn của tài sản USD khi đã điều chỉnh theo lạm phát. Điều này khiến các nhà đầu tư quốc tế giảm tỷ trọng USD, đặc biệt trong danh mục trái phiếu. Tuy nhiên, BNY nhấn mạnh rằng đây là sự bình thường hóa sau thời gian nắm giữ quá mức, không phải sự sụp đổ của nền kinh tế Mỹ. Cổ phiếu Mỹ vẫn được hỗ trợ, trong khi thị trường trái phiếu ít bị ảnh hưởng hơn do tâm lý ưu tiên thị trường nội địa.

Phân tích kỹ thuật USD/CHF

USD/CHF đang kiểm tra vùng hỗ trợ quanh 0.8100 – mức thấp nhất trong nhiều tháng. Nếu phá vỡ dưới mức này, vùng 0.8050 có thể là mục tiêu tiếp theo. Ngược lại, nếu giữ vững, giá có thể hồi phục lên vùng kháng cự 0.8150, nơi hội tụ đường trung bình động 50 ngày. Chỉ số RSI đang ở vùng quá bán, cho thấy áp lực bán có thể chững lại trong ngắn hạn.

Kịch bản cho phiên tới

Biên bản FOMC sẽ là sự kiện trọng tâm. Nếu biên bản cho thấy các quan chức vẫn lo ngại lạm phát và có thể giữ lãi suất cao lâu hơn, lợi suất thực có thể phục hồi, hỗ trợ USD. Ngược lại, nếu biên bản mang tông điều ôn hòa, USD có thể tiếp tục suy yếu. Ngoài ra, dữ liệu tồn kho dầu thô EIA và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp cũng có thể gây biến động ngắn hạn.

Theo dõi tiếp

Nhà giao dịch cần theo dõi sát biên bản FOMC đêm nay để đánh giá định hướng chính sách. Đồng thời, quan sát dòng tiền quốc tế: nếu xu hướng rút khỏi USD tiếp diễn, USD/CHF có thể kiểm tra các mốc thấp hơn. Ngược lại, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy lợi suất thực ổn định lại có thể tạo lực mua trở lại.