Can thiệp yen của ông Trump: Địa chính trị đang lấn át kinh tế?

Can thiệp yen: Không chỉ là chuyện tiền tệ

Việc Bộ Tài chính Mỹ phối hợp với Nhật Bản để nâng giá đồng yen không chỉ đơn thuần là một hành động kinh tế. Theo phân tích của giáo sư Eswar Prasad từ Đại học Cornell, đây là một phần trong chiến lược rộng lớn hơn của chính quyền Trump, nơi thị trường tiền tệ được sử dụng như công cụ để đạt được các mục tiêu địa chính trị và củng cố quan hệ đồng minh.

Trước Nhật Bản, Mỹ đã có động thái tương tự với Argentina và UAE. Việc hỗ trợ đồng peso Argentina trước thềm bầu cử lập pháp đã giúp Tổng thống Milei, một đồng minh thân cận của ông Trump, giành lợi thế chính trị. Tương tự, việc công khai thảo luận về thỏa thuận hoán đổi dirham lấy USD với UAE sau khi chiến tranh Iran nổ ra là một tín hiệu rõ ràng về sự ủng hộ của Washington đối với một đối tác chiến lược.

Với Nhật Bản, động cơ địa chính trị càng rõ ràng hơn. Nhật Bản hiện là chủ sở hữu nước ngoài lớn nhất trái phiếu kho bạc Mỹ. Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) phải bán bớt khoản nắm giữ này để mua yen, lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ sẽ tăng, gây áp lực lên chi phí vay của Washington. Do đó, việc can thiệp để ổn định yen cũng là cách bảo vệ lợi ích tài chính của Mỹ.

Bức tranh kinh tế hai chiều: Mỹ mạnh, Nhật yếu

Sự khác biệt về nền tảng kinh tế giữa hai nước là yếu tố cốt lõi khiến đồng yen mất giá kéo dài. Trong khi nền kinh tế Mỹ và thị trường lao động vẫn khỏe mạnh, lạm phát dai dẳng trên mục tiêu khiến Fed có khả năng tăng lãi suất trong năm nay, thì Nhật Bản lại đối mặt với dân số già, nợ công gấp đôi GDP và tăng trưởng ì ạch. Lãi suất chênh lệch lớn giữa hai nước khiến đồng USD hấp dẫn hơn, đẩy yen xuống sâu.

Đồng yen đã mất khoảng 1/3 giá trị so với USD kể từ năm 2020, và trước khi can thiệp, đã giảm hơn 10% chỉ trong một năm. Việc giá dầu tăng càng làm trầm trọng thêm lạm phát nhập khẩu, khiến yen càng yếu đi. Đây là vòng xoáy tự củng cố mà việc can thiệp khó có thể phá vỡ nếu không có thay đổi chính sách cơ bản.

Can thiệp phối hợp: Cú hích ngắn hạn hay giải pháp dài hạn?

Việc Mỹ và Nhật phối hợp mua yen đã giúp đồng tiền này phục hồi một phần, và sự tham gia của kho bạc Mỹ chắc chắn sẽ khiến các nhà đầu cơ e ngại. Tuy nhiên, theo giáo sư Prasad, các biện pháp can thiệp thường thất bại khi không đi kèm cải cách chính sách. Sự mất giá của yen không phải do biến động bất thường mà là hệ quả của các vấn đề cơ cấu kéo dài.

Nhật Bản có lịch sử lâu dài trong việc can thiệp tiền tệ, nhưng lần này có sự tham gia của Mỹ là điểm mới. Liệu sức mạnh tài chính của Mỹ có đủ để ngăn chặn đà giảm của yen? Câu trả lời nằm ở việc liệu các chính sách kinh tế có được điều chỉnh hay không.

Kịch bản nào cho USD/JPY?

Hiện tại, USD/JPY đang giao dịch quanh mốc 159.26, giảm nhẹ 0.01% trong phiên châu Á. Các mốc kỹ thuật đáng chú ý là 160.00 – vùng kháng cự tâm lý, và 155.00 – mức hỗ trợ nếu can thiệp tiếp tục phát huy tác dụng. Chỉ số DXY đang ở mức 99.807, phản ánh đồng USD vẫn tương đối ổn định.

Trong ngắn hạn, nếu các tín hiệu can thiệp tiếp tục được duy trì, USD/JPY có thể dao động trong biên độ 157-160. Tuy nhiên, nếu Fed có tín hiệu tăng lãi suất rõ ràng hơn, áp lực tăng giá USD sẽ quay trở lại, đẩy cặp tiền lên các mức cao mới. Ngược lại, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy can thiệp không đủ mạnh sẽ khiến yen nhanh chóng suy yếu trở lại.

Những gì cần theo dõi tiếp

Người giao dịch nên chú ý đến bài phát biểu của Fed Hammack vào lúc 02:00 hôm nay, cùng với dữ liệu việc làm ADP hàng tuần và doanh số nhà đã qua sử dụng vào tối nay. Những yếu tố này sẽ cung cấp thêm tín hiệu về chính sách tiền tệ của Fed, từ đó ảnh hưởng trực tiếp đến xu hướng của USD/JPY. Bên cạnh đó, bất kỳ tuyên bố nào từ phía Bộ Tài chính Mỹ hoặc BOJ về việc tiếp tục can thiệp cũng sẽ là chất xúc tác quan trọng cho biến động của cặp tiền này.