Kuwait khôi phục 2/3 xuất khẩu qua Hormuz: thị trường dầu đã tìm được đường vòng

Kuwait khôi phục 2/3 xuất khẩu qua Hormuz: thị trường dầu đã tìm được đường vòng

Kuwait đã nâng xuất khẩu dầu thô lên khoảng 1 triệu thùng/ngày, tương đương hai phần ba mức 1,6 triệu thùng/ngày trước chiến tranh, theo tuyên bố của quan chức cấp cao Tập đoàn Dầu khí Kuwait (KPC) tại Hội nghị Dầu khí châu Á - Thái Bình Dương ở Singapore. Con số này phản ánh nỗ lực của Kuwait và các nhà sản xuất vùng Vịnh trong việc tìm kiếm các tuyến đường thay thế sau khi căng thẳng leo thang ở eo biển Hormuz.

Cơ chế thích nghi: chuyển tải ngoài khơi và chiết khấu

Điểm mấu chốt là Kuwait đã tăng cường xuất khẩu thông qua hoạt động chuyển tải giữa tàu với tàu (STS) bên ngoài eo biển Hormuz. Cụ thể, dầu được vận chuyển bằng tàu nhỏ ra khu vực ngoài eo biển, sau đó được bơm sang các tàu lớn hơn để tiếp tục hành trình. Phương thức này giúp giảm thiểu rủi ro khi đi qua điểm nghẽn, đồng thời cho phép duy trì dòng chảy ổn định.

Tuy nhiên, chi phí vận chuyển tăng cao do rủi ro và quãng đường dài hơn. Kuwait Petroleum Corporation cho biết người mua sẽ phải trả giá cao hơn nếu muốn nhận dầu được giao bên ngoài Hormuz, bù đắp cho rủi ro đi qua eo biển. Ngược lại, những khách hàng chấp nhận nhận hàng bên trong Vịnh Ba Tư sẽ được hưởng mức chiết khấu. Điều này tạo ra cơ chế hai mức giá, phản ánh chi phí rủi ro và hậu cần khác nhau.

Dòng chảy qua Hormuz phục hồi mạnh hơn dự kiến

Tổng dòng chảy qua eo biển Hormuz hiện ước tính khoảng 10 triệu thùng/ngày, trong đó 9 triệu thùng là dầu thô và phần còn lại là nhiên liệu. Tính đến cuối tháng 8, Qatar và Kuwait đã nâng xuất khẩu dầu thô qua Hormuz lên 70% mức trước chiến tranh, theo dữ liệu từ TankerTrackers.com. Kuwait là một trong những nhà sản xuất vùng Vịnh phục hồi nhanh nhất, với xuất khẩu tháng 8 chỉ thấp hơn 36% so với mức trước chiến tranh (tháng 1-2/2026).

Sự phục hồi này cho thấy thị trường đã tìm được đường vòng, làm giảm cường độ cú sốc giá dầu ban đầu. Thay vì lo ngại tắc nghẽn hoàn toàn, giới đầu tư đang dần điều chỉnh kỳ vọng về nguồn cung. Giá dầu, vốn đã tăng mạnh sau khi xung đột bùng nổ, đang cho thấy sự ổn định hơn khi các nhà sản xuất tìm cách duy trì dòng chảy.

Tác động vòng hai: lạm phát và đồng tiền hàng hóa

Việc nguồn cung dầu không bị gián đoạn nghiêm trọng có ý nghĩa quan trọng đối với lạm phát toàn cầu. Giá dầu thấp hơn so với kịch bản xấu nhất giúp giảm áp lực lên chi phí năng lượng, từ đó hỗ trợ các ngân hàng trung ương trong việc kiểm soát lạm phát. Tuy nhiên, chi phí vận chuyển tăng và phí bảo hiểm rủi ro có thể vẫn đẩy giá năng lượng cao hơn so với trước xung đột, tạo ra lạm phát đẩy.

Đối với các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD và NOK, diễn biến này mang lại sự hỗ trợ nhất định. Canada và Australia là những nhà xuất khẩu năng lượng và khoáng sản lớn, trong khi Na Uy là nhà sản xuất dầu khí quan trọng. Khi giá dầu ổn định ở mức cao nhưng không tăng vọt, các đồng tiền này có thể giữ vững hoặc tăng nhẹ nhờ dòng tiền từ xuất khẩu. Ngược lại, nếu giá dầu giảm mạnh do nguồn cung dồi dào, áp lực lên các đồng tiền này sẽ tăng.

Theo dõi tiếp: tồn kho và PPI Mỹ

Trong ngắn hạn, giới giao dịch nên chú ý đến dữ liệu tồn kho dầu thô của API vào ngày 10/9, dự kiến sẽ phản ánh mức độ thích nghi của thị trường. Ngoài ra, chỉ số PPI của Mỹ cũng được công bố cùng ngày, với dự báo tăng 0,4% so với tháng trước (so với mức 0% trước đó). Nếu PPI tăng mạnh hơn dự kiến, điều này có thể củng cố kỳ vọng Fed duy trì lãi suất cao hơn lâu hơn, ảnh hưởng đến đồng USD và các tài sản khác. Sự kết hợp giữa dữ liệu tồn kho và lạm phát sẽ là chìa khóa để đánh giá hướng đi tiếp theo của giá dầu và các đồng tiền hàng hóa.