Dầu tăng vì rủi ro xung đột Trung Đông kéo dài, nguồn cung eo hẹp đến 2027

Rủi ro địa chính trị đẩy giá dầu lên đỉnh nhiều tháng

Giá dầu thế giới tiếp tục đi lên trong phiên giao dịch ngày 8/9 khi những căng thẳng tại Trung Đông không có dấu hiệu hạ nhiệt. Iran cảnh báo các cơ sở hạ tầng năng lượng trong khu vực vùng Vịnh, bao gồm cả lợi ích dầu khí của Mỹ, có thể trở thành mục tiêu tấn công. Trước đó, cuối tuần qua, lực lượng Mỹ đã không kích ba tàu chở dầu của Iran, trong đó có một tàu gần đảo Kharg – trung tâm xuất khẩu dầu chính của Tehran. Đáp lại, Lực lượng Vệ binh Cách mạng Iran cũng đã tấn công các tàu chiến Mỹ hoạt động trong khu vực.

Kết quả là giá dầu Brent tăng 0,35% lên 97,34 USD/thùng, trong khi WTI nhảy vọt 1,26% lên 92,63 USD/thùng, tiến sát các mức cao nhất kể từ cuối tháng 7. Điều đáng chú ý là mức tăng của WTI mạnh hơn hẳn Brent, phản ánh lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung từ Vịnh Mexico và sự khác biệt trong cơ cấu thị trường nội địa Mỹ.

Kịch bản cung cầu: thiếu hụt kéo dài đến tận 2027

Giới phân tích đang nghiêng về kịch bản xung đột kéo dài, với các cuộc tấn công quân sự có tính toán của cả Mỹ và Iran. ANZ nhận định nguồn cung từ vùng Vịnh có thể bị hạn chế trong suốt phần còn lại của năm 2026 và phải đến cuối quý 1 hoặc đầu quý 2 năm 2027 mới có thể khôi phục hoàn toàn. Điều này đồng nghĩa với việc thị trường sẽ tiếp tục đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung trong một thời gian dài, đẩy giá dầu duy trì ở mức cao.

Goldman Sachs đã nâng dự báo giá Brent và WTI thêm 5 USD, lên lần lượt 85 và 80 USD/thùng cho tháng 12/2026, và 80 và 75 USD cho năm 2027. Việc điều chỉnh này phản ánh giả định mới rằng các gián đoạn vận chuyển ở Trung Đông sẽ kéo dài sang năm 2027. Trong khi đó, Marex cho rằng giá dầu sẽ vẫn ở mức cao đến hết năm khi chiến tranh tiếp diễn với nhiều vấn đề chưa được giải quyết.

Tác động lan tỏa: lạm phát và tiền tệ hàng hóa

Giá dầu cao kéo dài sẽ tạo áp lực lên lạm phát toàn cầu, đặc biệt là tại các nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng. Dữ liệu PPI của Mỹ sẽ được công bố vào ngày 10/9, dự báo tăng 0,4% so với tháng trước, có thể phản ánh chi phí năng lượng tăng cao. Điều này có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lập trường thắt chặt lâu hơn, hỗ trợ đồng USD nhưng lại gây áp lực lên các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD và NOK.

Tuy nhiên, diễn biến hiện tại cho thấy đồng USD đang yếu đi (DXY giảm 0,13% xuống 98,77), trong khi vàng tăng 0,75% lên 4.439 USD/ounce – một dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư đang tìm kiếm kênh trú ẩn an toàn trước rủi ro địa chính trị và lạm phát. Đối với CAD và NOK, giá dầu cao thường hỗ trợ các đồng tiền này, nhưng nếu xung đột kéo dài gây tổn hại đến tăng trưởng toàn cầu, lợi ích có thể bị hạn chế.

Theo dõi tiếp: tồn kho và phản ứng chính sách

Trong ngắn hạn, thị trường sẽ chú ý đến số liệu tồn kho dầu thô API vào ngày 10/9 và các báo cáo hàng tuần khác để đánh giá mức độ thiếu hụt nguồn cung thực tế. Bên cạnh đó, bất kỳ dấu hiệu ngoại giao nào giữa Mỹ và Iran cũng có thể làm thay đổi cục diện. Nếu căng thẳng leo thang hơn nữa, giá dầu có thể vượt qua ngưỡng 100 USD/thùng, tạo ra những biến động mạnh trên thị trường tiền tệ và hàng hóa.