Giàn khoan dầu Mỹ giảm dù giá tăng: tín hiệu kỷ luật vốn hay thiếu hụt nguồn cung tương lai?

Giàn khoan giảm, giá tăng: Sự lệch pha đáng chú ý

Dữ liệu Baker Hughes công bố cuối tuần qua cho thấy tổng số giàn khoan dầu khí tại Mỹ giảm 5 giàn xuống còn 588, trong đó giàn khoan dầu giảm 3 giàn xuống 452. Điều đáng chú ý là sự sụt giảm này diễn ra trong bối cảnh giá dầu Brent đã tăng gần 7 USD/thùng chỉ trong một tuần, lên mức 94,23 USD, còn WTI ở mức 86,92 USD. Thông thường, giá tăng là động lực để các nhà sản xuất tăng cường khoan, nhưng phản ứng lần này cho thấy một sự thận trọng rõ rệt.

Sự thận trọng này không phải là nhất thời. Số giàn khoan dầu đã có xu hướng đi ngang hoặc giảm nhẹ trong nhiều tháng qua, ngay cả khi giá dầu vượt xa ngưỡng hòa vốn của hầu hết các mỏ khai thác tại Mỹ. Điều này phản ánh một thực tế: các công ty dầu khí Mỹ, sau nhiều năm thua lỗ do bị áp lực từ nhà đầu tư, đang ưu tiên trả cổ tức và mua lại cổ phiếu hơn là tăng sản lượng. Kỷ luật vốn đã trở thành kim chỉ nam, và điều này có thể tạo ra một thách thức lớn cho nguồn cung trong tương lai.

Sản lượng vẫn cao, nhưng tín hiệu từ số giàn khoan là gì?

Sản lượng dầu thô Mỹ trong tuần kết thúc ngày 14/8 vẫn đạt 13,830 triệu thùng/ngày, tăng nhẹ so với mức 13,805 triệu thùng của tuần trước đó và cao hơn 503.000 thùng so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, sản lượng hiện tại là kết quả của các quyết định khoan từ nhiều tháng trước. Số giàn khoan giảm hôm nay sẽ không tác động ngay lập tức đến sản lượng, nhưng sẽ ảnh hưởng đến khả năng duy trì và mở rộng sản xuất trong 6-12 tháng tới.

Một tín hiệu khác cũng đáng lưu ý là số đội hoàn thiện giếng (frac spread) của Primary Vision giảm 3 đội xuống còn 193 trong tuần kết thúc ngày 14/8, sau khi tăng 2 đội ở tuần trước đó. Điều này cho thấy hoạt động bơm nứt vỉa, một công đoạn quan trọng để đưa giếng vào khai thác, cũng đang chững lại. Sự kết hợp giữa giàn khoan và frac spread giảm đồng thời là một dấu hiệu rõ ràng về việc các nhà sản xuất đang thắt chặt chi tiêu.

Kỷ luật vốn và tác động đến nguồn cung tương lai

Câu hỏi đặt ra là: liệu sự sụt giảm này có phải là một chiến lược có chủ đích hay là dấu hiệu của sự thiếu hụt nhân lực, thiết bị và dịch vụ dầu khí? Thực tế, ngành dịch vụ dầu khí Mỹ đã phải đối mặt với tình trạng chi phí tăng cao, thiếu hụt lao động lành nghề và chuỗi cung ứng bị đứt gãy sau đại dịch. Điều này khiến cho việc tăng số giàn khoan trở nên tốn kém hơn và kém hiệu quả hơn.

Tuy nhiên, động lực chính vẫn đến từ áp lực của các cổ đông. Các công ty niêm yết tại Mỹ đang phải đối mặt với yêu cầu khắt khe về dòng tiền tự do và lợi nhuận trên vốn đầu tư. Việc tăng sản lượng có thể làm giảm giá dầu và ảnh hưởng đến lợi nhuận của chính họ. Vì vậy, họ chọn cách duy trì sản lượng ở mức vừa phải, thậm chí chấp nhận giảm nhẹ, để giữ giá ở mức cao. Điều này tạo ra một nghịch lý: giá dầu càng tăng, các nhà sản xuất càng có động lực để khoan, nhưng họ lại không làm vậy vì lo sợ làm hỏng thị trường.

Hệ quả là nguồn cung dầu của Mỹ, vốn là yếu tố quan trọng giúp cân bằng thị trường toàn cầu, có thể sẽ không tăng trưởng mạnh trong tương lai. Điều này đặc biệt đáng lo ngại trong bối cảnh OPEC+ vẫn đang cắt giảm sản lượng và nhu cầu dầu toàn cầu vẫn được dự báo tăng trưởng ổn định. Sự thiếu hụt nguồn cung tiềm năng sẽ là yếu tố hỗ trợ giá dầu trong trung hạn.

Tác động vòng hai: Lạm phát và đồng tiền hàng hóa

Giá dầu tăng cao có tác động vòng hai đến lạm phát toàn cầu. Chi phí năng lượng tăng sẽ đẩy chi phí sản xuất và vận chuyển hàng hóa, từ đó có thể làm tăng giá tiêu dùng. Điều này sẽ gây khó khăn cho các ngân hàng trung ương trong việc kiểm soát lạm phát, có thể buộc họ phải duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Đối với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), lạm phát dai dẳng sẽ củng cố quan điểm thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất, qua đó hỗ trợ đồng USD.

Đối với các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD và NOK, giá dầu cao là một yếu tố tích cực. Canada là nhà sản xuất dầu lớn, Australia xuất khẩu nhiều năng lượng (khí đốt, than), và Na Uy là một nhà xuất khẩu dầu khí quan trọng. Giá dầu tăng giúp cải thiện cán cân thương mại và thu ngân sách của các nước này, qua đó hỗ trợ tỷ giá. Tuy nhiên, mức độ tác động còn phụ thuộc vào các yếu tố khác như chính sách tiền tệ và tăng trưởng kinh tế toàn cầu.

Theo dõi tiếp điều gì?

Trong bối cảnh này, người giao dịch cần theo dõi sát sao các yếu tố sau:

• Dữ liệu khoan hàng tuần của Baker Hughes: Nếu số giàn khoan tiếp tục giảm trong khi giá dầu duy trì trên 90 USD, đó là tín hiệu rõ ràng về việc nguồn cung tương lai sẽ bị hạn chế.
• Báo cáo sản lượng dầu thô của EIA: Sản lượng có thể bắt đầu giảm sau một thời gian nữa nếu xu hướng khoan giảm kéo dài.
• Các sự kiện kinh tế Mỹ: Chỉ số hoạt động kinh tế quốc gia của Fed Chicago (24/8) và bài phát biểu của Barkin (25/8) có thể cung cấp thêm tín hiệu về chính sách tiền tệ, ảnh hưởng đến đồng USD và giá dầu.
• Biến động của các cặp tiền hàng hóa: USD/CAD, AUD/USD và USD/NOK có thể phản ứng với những thay đổi trong kỳ vọng về giá dầu.