EIA giữ dự báo 600.000 thùng/ngày dầu Trung Đông ngừng khai thác đến cuối 2027: Thị trường định giá rủi ro kéo dài

EIA nâng dự báo giá dầu: Rủi ro kéo dài được định giá

Báo cáo Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn (STEO) tháng 8 của Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) đã điều chỉnh tăng dự báo giá Brent quý III thêm 11 USD/thùng, lên mức trung bình 85 USD/thùng. Động thái này phản ánh một thực tế: thị trường không còn coi cú sốc Hormuz là sự kiện nhất thời, mà là một rủi ro kéo dài ít nhất đến cuối năm 2027.

Điểm đáng chú ý nhất trong báo cáo là EIA dự báo khoảng 600.000 thùng/ngày sản lượng dầu Trung Đông vẫn sẽ ngừng khai thác đến hết năm 2027, ngay cả khi dòng chảy qua eo biển Hormuz bắt đầu hồi phục từ tháng 9. Con số này, dù nhỏ hơn nhiều so với mức đỉnh 10,1 triệu thùng/ngày trong giai đoạn tháng 3-5, lại là phần "rủi ro còn sót lại" mà thị trường phải chấp nhận trong dài hạn. Việc EIA giữ nguyên dự báo này cho thấy giới phân tích tin rằng các nhà sản xuất Vùng Vịnh sẽ không thể nhanh chóng khôi phục hoàn toàn sản lượng sau xung đột.

Vì sao 600.000 thùng/ngày lại quan trọng?

Con số 600.000 thùng/ngày không lớn so với tổng nguồn cung toàn cầu, nhưng lại đủ để thắt chặt cán cân cung cầu trong bối cảnh tồn kho đang suy giảm. EIA ước tính sản lượng ngừng khai thác ở Trung Đông trung bình 5,5 triệu thùng/ngày trong tháng 7, giảm gần một nửa so với mức 10,1 triệu thùng/ngày của quý II. Tuy nhiên, quý III dự kiến sẽ chứng kiến mức ngừng khai thác trung bình lên tới 6,72 triệu thùng/ngày, cao hơn dự báo trước đó, do lưu lượng qua Hormuz đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn hai tháng.

Điều này đồng nghĩa với việc nguồn cung thiếu hụt sẽ tiếp tục rút kho dự trữ toàn cầu, tạo áp lực tăng giá. Dù giá Brent hiện giao dịch quanh 89 USD/thùng, cao hơn dự báo của EIA, thị trường dường như đã định giá trước khả năng tình hình leo thang trở lại. Sự khác biệt giữa giá thực tế và dự báo cho thấy các nhà giao dịch đang tính thêm một phần bù rủi ro địa chính trị, vốn có thể nhanh chóng biến mất nếu có bất kỳ tín hiệu hòa giải nào giữa Mỹ và Iran.

UAE – Điểm sáng trong bức tranh ảm đạm

Trong khi Saudi Arabia (2,3 triệu thùng/ngày), Iraq (1,96 triệu thùng/ngày) và Kuwait (1,05 triệu thùng/ngày) vẫn đang chịu sản lượng ngừng khai thác đáng kể, UAE nổi lên như một ngoại lệ. Quốc gia này đã khôi phục hoàn toàn sản lượng từ tháng 6, nhờ các giải pháp sáng tạo: sử dụng đường ống nội địa để vận chuyển dầu từ tây sang đông, tránh Hormuz, và thậm chí vận chuyển qua eo biển ở chế độ tắt tín hiệu (dark mode). ADNOC đã chào bán gần 100 triệu thùng dầu qua các hợp đồng giao ngay kể từ tháng 6, đẩy sản lượng lên mức kỷ lục.

Khả năng ứng phó linh hoạt của UAE cho thấy thị trường có thể thích nghi với gián đoạn, nhưng không phải quốc gia nào cũng có hạ tầng tương tự. Điều này giải thích vì sao EIA vẫn duy trì dự báo thận trọng về sản lượng Trung Đông nói chung.

Tác động vòng hai: Lạm phát và tiền tệ hàng hóa

Giá dầu cao hơn kéo dài sẽ thổi vào lạm phát toàn cầu, đặc biệt tại các nước nhập khẩu năng lượng. Với việc Fed đang theo dõi sát chỉ số PPI (dự báo 0,2% MoM) và các dữ liệu việc làm, một cú sốc giá dầu kéo dài có thể buộc ngân hàng trung ương Mỹ duy trì lãi suất cao hơn lâu hơn. Điều này lý giải vì sao đồng USD (DXY) vẫn giữ vững quanh mức 100, bất chấp kỳ vọng cắt giảm lãi suất.

Đối với các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD, NOK, diễn biến giá dầu là con dao hai lưỡi. Một mặt, giá dầu cao cải thiện điều kiện thương mại cho các nước xuất khẩu như Canada và Na Uy. Mặt khác, nếu giá dầu tăng do rủi ro địa chính trị, nó có thể làm chậm tăng trưởng toàn cầu, ảnh hưởng tiêu cực đến AUD – vốn nhạy cảm với nhu cầu từ Trung Quốc. Sự phân hóa này sẽ rõ nét hơn trong những tuần tới, khi thị trường theo dõi sát các tín hiệu từ Trung Đông.

Theo dõi tiếp điều gì?

Người giao dịch cần chú ý đến các mốc giá quan trọng: Brent quanh 85 USD (dự báo EIA) và 89 USD (giá hiện tại). Nếu giá phá vỡ trên 90 USD, khả năng cao là thị trường đang định giá kịch bản leo thang mới. Ngược lại, nếu có bất kỳ tiến triển nào trong đàm phán Mỹ-Iran, giá có thể nhanh chóng quay về vùng 80-82 USD.

Bên cạnh đó, dữ liệu PPI và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ công bố hôm nay sẽ là thước đo cho sức khỏe nền kinh tế và ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất. Sự kết hợp giữa giá dầu và các chỉ số vĩ mô sẽ quyết định xu hướng của USD và các cặp tiền hàng hóa trong ngắn hạn.