Dự trữ diesel Mỹ thấp nhất 23 năm: cơn bão hoàn hảo ở hạ nguồn có thể đẩy giá nhiên liệu lên đỉnh mới

Cơn bão hoàn hảo ở hạ nguồn

Giá dầu thô Brent và WTI vẫn dưới 100 USD/thùng, một phần nhờ các chính phủ tiếp tục giải phóng kho dự trữ chiến lược. Tuy nhiên, sự bình yên trên thị trường dầu thô đang che giấu một cuộc khủng hoảng đang âm ỉ ở phân khúc sản phẩm tinh chế. Các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng, căng thẳng leo thang tại eo biển Hormuz và hậu quả từ xung đột Nga-Ukraine đã tạo ra một "cơn bão hoàn hảo" cho nhiên liệu tinh chế, mà điểm nóng nhất hiện nay là dầu diesel.

Diesel: điểm nghẽn chiến lược

Dự trữ diesel của Mỹ đang ở mức thấp nhất trong 23 năm, trong khi kho dự trữ của châu Âu cũng tiến gần đến mức của cuộc khủng hoảng năng lượng 2022. Điều này đặc biệt đáng lo ngại khi mùa thu hoạch ở Bắc bán cầu đang đến gần, làm tăng nhu cầu nhiên liệu cho nông nghiệp và vận tải. Chi phí nhiên liệu tăng cao sẽ tác động trực tiếp đến nông dân, người vận chuyển, và cuối cùng là người tiêu dùng qua giá lương thực và hàng hóa. JPMorgan đã cảnh báo về nguy cơ khủng hoảng lương thực toàn cầu có thể bùng phát ngay từ năm sau.

Mức chênh lệch crack spread (giữa dầu diesel và dầu thô WTI) kỳ hạn tháng liền trước đã đạt mức kỷ lục 102 USD/thùng. Con số này phản ánh sự mất cân bằng cung cầu nghiêm trọng ở khâu tinh chế, khiến giá diesel tăng nhanh hơn nhiều so với dầu thô. Các ngân hàng lớn như Goldman Sachs, Citi, Bank of America và Jefferies đều lên tiếng cảnh báo về tình trạng này, cho rằng cú sốc từ Hormuz đang biểu hiện rõ hơn ở crack spread hơn là giá dầu thô.

Giải phóng kho dự trữ: con dao hai lưỡi

Việc giải phóng kho dự trữ chiến lược (SPR) có thể kìm giá dầu thô, nhưng không giải quyết được tình trạng thiếu hụt sản phẩm tinh chế. Ngược lại, nó còn đẩy lượng dầu thô dự trữ khẩn cấp của Mỹ xuống dưới 300 triệu thùng, mức nguy hiểm. Điều này tạo ra một nghịch lý: giá dầu thô bị kiềm chế nhưng giá nhiên liệu vẫn tăng vọt, gây áp lực lên lạm phát và hoạt động kinh tế.

Tác động lan tỏa và cơ hội giao dịch

Sự tăng giá diesel sẽ nhanh chóng lan sang các mặt hàng khác như xăng, nhiên liệu máy bay, và cuối cùng là giá cả hàng hóa tiêu dùng. Điều này có thể buộc các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Fed, phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn, ảnh hưởng đến đồng USD và các cặp tiền tệ chính. Đối với các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD, NOK, diễn biến này có thể tạo ra sự phân hóa: CAD và NOK được hỗ trợ bởi giá năng lượng cao, trong khi AUD chịu áp lực từ tăng trưởng toàn cầu chậm lại.

Theo dõi tiếp

Nhà giao dịch cần theo dõi sát dữ liệu tồn kho dầu thô và sản phẩm tinh chế từ API và EIA trong tuần này, cũng như biên bản cuộc họp FOMC vào ngày 20/8. Ngoài ra, diễn biến tại eo biển Hormuz và các cuộc đình công vào cơ sở hạ tầng năng lượng sẽ là yếu tố quyết định liệu cơn bão diesel có tiếp tục leo thang hay không.