Dòng dầu vùng Vịnh phục hồi 2/3 trước chiến tranh: Giá dầu khó bứt phá dù căng thẳng kéo dài

Dòng chảy dầu mỏ hồi phục nhanh hơn dự báo

Bất chấp căng thẳng leo thang tại Trung Đông, Goldman Sachs ghi nhận lượng dầu thô và sản phẩm dầu rời khỏi khu vực Vùng Vịnh đã phục hồi lên khoảng 15-16 triệu thùng/ngày, tăng 5-6 triệu thùng so với đáy tháng 3. Con số này tương đương 2/3 mức trước chiến tranh Iran, cho thấy khả năng thích nghi nhanh của các nhà sản xuất và vận chuyển.

Đáng chú ý, dòng chảy qua eo biển Hormuz – huyết mạch vận chuyển dầu toàn cầu – đã tăng lên 7-8 triệu thùng/ngày, từ mức chỉ khoảng 4 triệu thùng hồi giữa tháng 7. Các nhà phân tích của Goldman ước tính con số thực tế có thể gần với mức 8-10 triệu thùng/ngày mà Mỹ công bố.

Cơ chế thích nghi: Vận chuyển ngầm và trung chuyển tàu-tàu

Sự phục hồi này không đến từ các tuyến đường truyền thống mà nhờ vào các giải pháp sáng tạo. Các chuyến hàng 'tối' (dark shipments) – vận chuyển không bật tín hiệu định vị – và hoạt động trung chuyển tàu-tàu (ship-to-ship) tại vịnh Oman đã giúp duy trì dòng chảy. Qatar và Kuwait đã nâng xuất khẩu qua Hormuz lên 70% mức trước chiến tranh, theo sau UAE.

Goldman Sachs nhấn mạnh rằng sự thích nghi này 'làm giảm dư địa tăng giá dầu thô ngay cả khi gián đoạn kéo dài'. Điều này lý giải vì sao giá dầu không tăng vọt bất chấp rủi ro địa chính trị lớn.

Tác động lên giá dầu và lạm phát

Mặc dù tổng lượng dầu Trung Đông vẫn thấp hơn 7-8 triệu thùng/ngày so với tháng 2, đà phục hồi đang tạo ra trần giá tự nhiên. Thị trường dường như đã định giá phần nào rủi ro gián đoạn, và bất kỳ cú sốc cung nào thêm cũng có thể bị bù đắp bởi nguồn cung từ các khu vực khác và chiến lược dự trữ.

Đối với lạm phát toàn cầu, việc giá dầu không leo thang quá mức là tín hiệu tích cực. Các ngân hàng trung ương, vốn đang theo dõi sát diễn biến giá năng lượng, có thể giảm bớt áp lực phải thắt chặt chính sách tiền tệ. Điều này đặc biệt quan trọng với các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD, NOK – vốn nhạy cảm với giá dầu và triển vọng tăng trưởng toàn cầu.

Hàm ý cho CAD và các đồng tiền hàng hóa

Với Canada, dữ liệu GDP quý 2 công bố tối nay được dự báo phục hồi mạnh (tăng trưởng năm hóa 3.4% so với -0.1% trước đó). Nếu giá dầu giữ ổn định nhờ nguồn cung được duy trì, CAD có thể được hỗ trợ bởi cả giá năng lượng và tăng trưởng kinh tế nội địa. Ngược lại, nếu xung đột leo thang bất ngờ khiến giá dầu tăng sốc, CAD có thể hưởng lợi ngắn hạn nhưng lại chịu áp lực từ lo ngại lạm phát toàn cầu và tăng trưởng chậm lại.

Đồng NOK của Na Uy, quốc gia xuất khẩu dầu lớn, cũng sẽ phản ứng tương tự. Trong khi đó, AUD ít nhạy cảm với dầu hơn nhưng vẫn chịu ảnh hưởng gián tiếp qua tăng trưởng toàn cầu và giá hàng hóa.

Theo dõi tiếp điều gì?

Nhà giao dịch cần theo dõi sát các báo cáo tồn kho dầu thô của Mỹ (API và EIA) trong những tuần tới, cùng với diễn biến tại Hormuz. Nếu dòng chảy tiếp tục cải thiện, giá dầu có thể duy trì trong biên độ hẹp, tạo điều kiện cho các cặp tiền hàng hóa như USD/CAD phản ánh rõ hơn các yếu tố nội tại thay vì rủi ro địa chính trị. Ngoài ra, bất kỳ dấu hiệu nào về việc Iran tăng cường phong tỏa hoặc các cuộc tấn công mới vào tàu chở dầu sẽ nhanh chóng đảo ngược xu hướng phục hồi này.