Dầu WTI tăng hơn 6% khi Hormuz chưa mở lại: Định giá rủi ro kéo dài nhưng nhu cầu yếu có thể hạn chế đà tăng

Giá dầu hồi phục mạnh nhưng vẫn dưới áp lực từ nhu cầu

Phiên giao dịch đầu tuần chứng kiến giá dầu WTI tăng hơn 6%, xóa sạch đà giảm của tuần trước và đưa giá lên vùng 81,15 USD/thùng – mức cao nhất trong một tuần. Nguyên nhân trực tiếp đến từ việc eo biển Hormuz, huyết mạch vận chuyển dầu của thế giới, vẫn chưa có dấu hiệu mở cửa trở lại. Thông tin trước đó về khả năng Iran và Oman đạt thỏa thuận tạm thời đã nhanh chóng bị bác bỏ, khi Tehran tiếp tục đưa ra các điều kiện mới, bao gồm việc kiểm soát tuyến đường và thu phí quá cảnh.

Tuy nhiên, nếu nhìn vào bức tranh tổng thể, đà tăng này chủ yếu được thúc đẩy bởi yếu tố địa chính trị, trong khi các nguyên tắc cơ bản của thị trường dầu đang cho thấy sự suy yếu. Nhu cầu tiêu thụ toàn cầu đã có dấu hiệu chững lại, đặc biệt là từ các nền kinh tế lớn. Việc giá dầu tăng vọt do rủi ro nguồn cung có thể tạo ra tác động ngược lên tăng trưởng, từ đó làm giảm nhu cầu năng lượng trong trung hạn.

Định giá rủi ro kéo dài: Vì sao thị trường không còn tin vào thỏa thuận nhanh chóng?

Sự sụt giảm của giá dầu vào tuần trước, khi có thông tin Iran và Oman sắp đạt được thỏa thuận, đã nhanh chóng bị đảo ngược. Điều này cho thấy thị trường đang dần thận trọng hơn với những tín hiệu ngoại giao. Các chi tiết trong thỏa thuận được công bố hôm thứ Năm cho thấy Tehran tìm kiếm quyền kiểm soát lớn hơn đối với các tuyến vận chuyển, bao gồm việc áp phí quá cảnh. Điều này làm dấy lên nghi ngờ về khả năng đạt được một thỏa thuận thực sự, vì Iran vẫn đang đòi hỏi nhiều hơn là chỉ giải quyết vấn đề đi lại.

Ngoài ra, tuyên bố của Ngoại trưởng Iran về việc đàm phán với Oman đang ở giai đoạn cuối, nhưng nhấn mạnh rằng thỏa thuận về tuyến đường không đồng nghĩa với việc mở lại eo biển, càng củng cố cho kịch bản rủi ro kéo dài. Tehran đang đặt ra các điều kiện tiên quyết như dỡ bỏ phong tỏa hải quân của Mỹ, nới lỏng trừng phạt, bồi thường chiến tranh và các đảm bảo an ninh. Trong khi đó, phía Mỹ lại đưa ra yêu cầu ngược lại, tạo nên một bế tắc ngoại giao.

Tác động lên lạm phát và các đồng tiền hàng hóa

Việc giá dầu duy trì ở mức cao do rủi ro địa chính trị có thể tạo ra áp lực lạm phát thứ cấp, đặc biệt là đối với các nền kinh tế nhập khẩu năng lượng. Điều này có thể khiến các ngân hàng trung ương phải thận trọng hơn trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Đối với các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD và NOK, diễn biến giá dầu có ảnh hưởng trực tiếp. Tuy nhiên, mức độ tác động không đồng nhất. CAD và NOK thường được hưởng lợi từ giá dầu cao do vai trò là nước xuất khẩu dầu, nhưng nếu sự tăng giá này đến từ rủi ro nguồn cung toàn cầu, nó có thể đi kèm với tâm lý ngại rủi ro, làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro nói chung.

AUD lại nhạy cảm hơn với nhu cầu hàng hóa từ Trung Quốc, nơi đang có dấu hiệu tăng trưởng chậm lại. Do đó, việc giá dầu tăng do nguồn cung bị thắt chặt có thể không mang lại lợi ích rõ rệt cho AUD, thậm chí còn gây áp lực lên nền kinh tế Australia do chi phí năng lượng nhập khẩu tăng.

Nhìn về phía trước: Dữ liệu tồn kho và các tín hiệu ngoại giao

Trong tuần này, giới giao dịch sẽ theo dõi sát dữ liệu tồn kho dầu thô từ API (công bố thứ Tư) và EIA (thứ Năm). Nếu tồn kho giảm mạnh, nó có thể củng cố đà tăng giá hiện tại. Ngược lại, nếu tồn kho tăng, giá có thể điều chỉnh khi thị trường nhận ra rằng nguồn cung thực tế vẫn đang dồi dào. Ngoài ra, bất kỳ tín hiệu ngoại giao nào từ phía Iran hoặc Mỹ đều có thể gây ra biến động mạnh.

Về mặt kỹ thuật, vùng 81,50 – 82,00 USD/thùng có thể là ngưỡng kháng cự gần, trong khi hỗ trợ quanh 78,50 – 79,00 USD/thùng. Nếu giá không thể vượt qua kháng cự, khả năng quay đầu giảm là hiện hữu, đặc biệt khi các yếu tố cơ bản về nhu cầu vẫn còn yếu.

Kết luận

Giá dầu WTI đang được định giá với mức bù rủi ro địa chính trị cao, và kịch bản căng thẳng kéo dài có thể tiếp tục hỗ trợ giá trong ngắn hạn. Tuy nhiên, sự bền vững của đà tăng sẽ phụ thuộc vào việc liệu nhu cầu có đủ mạnh để hấp thụ mức giá cao hay không. Người giao dịch cần theo dõi chặt chẽ các cuộc đàm phán giữa Iran và Mỹ, cũng như dữ liệu tồn kho dầu thô trong tuần này, để đánh giá liệu mức giá hiện tại có phản ánh đúng trạng thái thị trường hay không.