Dầu vượt 100 USD và lợi suất trái phiếu tăng: vòng xoáy rủi ro cho nhu cầu năng lượng

Dầu vượt 100 USD: Căng thẳng Mỹ-Iran đẩy rủi ro nguồn cung lên đỉnh

Cuộc tấn công trực tiếp đầu tiên giữa Mỹ và Iran trong vòng một tháng đã châm ngòi cho lo ngại xung đột kéo dài đến năm 2027. Các mốc chuẩn dầu khu vực Trung Đông đã vượt 100 USD/thùng, trong khi ICE Brent giao dịch quanh 92 USD. Việc hai tàu chở dầu thô Saudi bị tấn công khi rời eo biển Hormuz cho thấy nỗ lực phục hồi xuất khẩu của Saudi Aramco đang bị đe dọa nghiêm trọng. Tehran cũng gia tăng các cuộc tấn công bằng drone nhằm vào tàu chở dầu, khiến hoạt động vận chuyển qua Hormuz ngày càng rủi ro. Trong bối cảnh đó, Mỹ chuẩn bị áp đặt các lệnh trừng phạt thứ cấp mới hàng tuần nhắm vào ngân hàng và tổ chức tài chính Iran, làm siết chặt thêm nguồn cung từ Tehran.

Lợi suất trái phiếu tăng vọt: Vòng xoáy nhu cầu bị đe dọa

Điểm nghịch lý là đà tăng của dầu lại đang tạo ra rủi ro cho chính nó. Lợi suất trái phiếu toàn cầu đã chạm mức cao nhất kể từ năm 2008, khi giới đầu tư lo ngại lạm phát kéo dài do giá năng lượng cao. Chủ tịch Fed mới, Kevin Walsh, cam kết kiềm chế lạm phát đang ở mức 3,4%, đẩy lợi suất trái phiếu 10 năm Mỹ lên 4,76%. Xu hướng này lan rộng sang các nền kinh tế phát triển: lợi suất trái phiếu 10 năm Nhật Bản chạm mức cao 30 năm (trên 3%), trong khi Anh tăng lên 5,2%. Lợi suất cao hơn làm tăng chi phí vay của hộ gia đình và doanh nghiệp, kìm hãm mua xe, đi lại hàng không, xây dựng, sản xuất và vận tải – tất cả đều dẫn đến phá hủy nhu cầu. Đồng thời, chi phí khoan, vận hành đường ống và các dự án thượng nguồn cũng tăng theo, tạo ra một vòng xoáy tiêu cực.

Fed có thể tăng lãi suất: Áp lực lên đồng tiền hàng hóa

Thị trường đang định giá gần 60% khả năng Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng này, đánh dấu sự quay lại chính sách thắt chặt. Điều này đã đẩy chỉ số DXY tăng 0,29% lên 99,705, gây áp lực lên các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD, NOK. Dữ liệu PMI sản xuất Canada và Mỹ công bố hôm nay sẽ là tín hiệu quan trọng: nếu PMI suy yếu, lo ngại nhu cầu giảm sẽ càng rõ rệt. Vàng giảm 2,08% xuống 4.354,4 USD/ounce, phản ánh dòng tiền chảy vào USD và kỳ vọng lãi suất cao hơn. Với việc lợi suất tăng, chi phí nắm giữ vàng tăng lên, khiến kim loại quý mất sức hấp dẫn.

Tác động lan tỏa: Từ kim loại công nghiệp đến khí đốt

Không chỉ dầu, các mặt hàng khác cũng chịu ảnh hưởng. Giá kẽm đạt mức cao nhất kể từ 2022, 3.980 USD/tấn, do gián đoạn khai thác và nguồn cung tinh quặng thắt chặt. Sản lượng đồng của Chile giảm 10% so với cùng kỳ xuống 403.424 tấn trong tháng 7, mức thấp nhất theo mùa kể từ 2011, do bão lớn. Trong khi đó, Saudi Arabia đang tìm kiếm ít nhất 8 tỷ USD vay mới khi chiến tranh với Iran khiến GDP quý 2 giảm 4,8%. Canada mở rộng đường ống Trans Mountain thêm 210.000 thùng/ngày, nhờ nhu cầu châu Á, nhưng chi phí 2,9 tỷ USD cũng chịu áp lực từ lãi suất tăng. Ngành năng lượng châu Âu đang vận động trì hoãn quy định về methane, cho thấy chi phí tuân thủ ngày càng đè nặng lên các nhà nhập khẩu.

Điều cần theo dõi tiếp theo

Nhà giao dịch cần theo dõi sát diễn biến tại Hormuz – bất kỳ sự leo thang nào cũng có thể đẩy dầu vượt xa hơn mức 100 USD. Bên cạnh đó, dữ liệu PMI sản xuất Mỹ và Canada hôm nay sẽ cho biết nhu cầu đang phản ứng ra sao trước chi phí vay tăng. Nếu lợi suất trái phiếu tiếp tục leo thang, khả năng Fed tăng lãi suất sẽ càng được củng cố, tạo áp lực lên các đồng tiền hàng hóa và vàng. Các quyết định trừng phạt Iran hàng tuần của Mỹ cũng là yếu tố then chốt, vì chúng có thể làm gián đoạn thêm nguồn cung và đẩy giá dầu lên cao hơn, trong khi rủi ro suy thoái nhu cầu ngày càng hiện hữu.