Dầu khí: Insider mua ròng 55 triệu USD, đặt cược vào kịch bản giá dầu không hạ nhiệt

Insider năng lượng mua ròng 55 triệu USD bất chấp kịch bản hòa bình Iran

Thị trường đang nghiêng về một kịch bản tích cực: xung đột Iran có thể sớm kết thúc, kéo giá dầu và cổ phiếu năng lượng đi xuống. Nhưng những người trong ngành lại hành động ngược lại. Trong vài tháng gần đây, insider tại hơn 35 công ty năng lượng đã chi khoảng 55 triệu USD để mua cổ phiếu của chính họ. Đây không phải là động thái nhỏ lẻ, mà là tín hiệu cho thấy họ tin giá cổ phiếu còn tăng, không phải giảm.

Các thương vụ đáng chú ý gồm Matador Resources (MTDR) với CEO và CFO mua hơn 1,5 triệu USD; Vitesse Energy (VTS) với một giám đốc mua 1,6 triệu USD; và HF Sinclair (DINO) với CEO mua 1,3 triệu USD cổ phiếu vào giữa tháng 8. Dù các giao dịch này tập trung ở công ty vừa và nhỏ, không phải Chevron hay ExxonMobil, nhưng theo kinh nghiệm theo dõi insider hơn hai thập kỷ, việc mua vào đồng loạt trên toàn ngành vẫn thường là tín hiệu tăng giá.

Ba lý do đằng sau sự lệch pha

Thứ nhất, giá năng lượng có thể duy trì ở mức cao lâu hơn. Rob Thummel, người quản lý quỹ Tortoise Energy, cho rằng chiến sự với Iran sẽ kết thúc sau bầu cử giữa kỳ của Mỹ, nhưng giá sàn mới của WTI sẽ là 75 USD, cao hơn khoảng 10 USD so với trước chiến tranh. Nguyên nhân là thị trường sẽ định giá lại rủi ro địa chính trị và các nước phải tái thiết tồn kho dầu. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) mới đây đã đẩy lùi thời gian dự kiến dòng chảy năng lượng Trung Đông bình thường hóa sang năm 2027, từ cuối năm 2026 trước đó. Với dầu ở mức 75 USD, các công ty năng lượng vẫn có thể sinh lời tốt.

Trong ngắn hạn, giá dầu có thể còn cao hơn nhiều. Ben Cook, quản lý quỹ Hennessy Midstream, dự báo WTI có thể lên 120–130 USD nếu chiến sự kéo dài, khi cả hai bên đều cứng rắn và Tổng thống Trump muốn Iran phi hạt nhân hóa. Kịch bản tương tự từng xảy ra thời Nga–Ukraine, đẩy giá xăng Mỹ lên 5 USD/gallon. Khí tự nhiên tại châu Âu và châu Á hiện giao dịch quanh 27 USD/MMBtu, so với chưa đầy 3 USD tại Mỹ. Chênh lệch này tiếp tục có lợi cho các công ty xuất khẩu LNG của Mỹ như Cheniere Energy (LNG) và Venture Global (VG).

Thứ hai, sản xuất ngoài Trung Đông sẽ tăng mạnh. Chuyên gia năng lượng Bob Robotti nhận định an ninh năng lượng sẽ ngày càng được chú trọng vì nguồn cung tập trung ở Trung Đông. Dầu khí ngoài khơi quốc tế là nơi đảm bảo an ninh năng lượng toàn cầu. Các hợp đồng khoan tại Biển Bắc, Brazil và Mỹ đã gia tăng từ khi chiến sự bùng phát. Tetra Technologies (TTI), công ty bán hóa chất cho sản xuất dầu khí, kỳ vọng doanh thu tăng gấp đôi trong 4 năm tới so với tháng 9/2025. Canada cũng được hưởng lợi nhờ vị thế ổn định: Shell đã hoàn tất thương vụ mua ARC Resources, thương vụ lớn nhất trong một thập kỷ. Robotti cũng nắm giữ Tourmaline Oil (TOU), một trong những nhà sản xuất khí lớn nhất Canada, nơi insider đang mua vào.

Thứ ba, cổ phiếu năng lượng vẫn tương đối rẻ. Các công ty năng lượng vừa và nhỏ thường giao dịch với EV/EBITDA chỉ 4–5 lần và lợi suất dòng tiền tự do 10–15%. Chuyên gia Neal Dingmann của William Blair vẫn khuyến nghị tăng tỷ trọng nhóm này ngay cả khi dầu ở 100 USD/thùng. Một lý do khiến cổ phiếu bị định giá thấp là chúng chưa bắt kịp đà tăng của giá dầu: từ khi chiến sự Iran bắt đầu ngày 28/2, ETF XOP chỉ tăng 30% so với mức tăng 55% của WTI.

Tác động vòng hai lên lạm phát và các đồng tiền hàng hóa

Nếu giá dầu duy trì trên 75 USD hoặc vọt lên 120–130 USD, áp lực lạm phát sẽ quay trở lại. Chi phí năng lượng cao hơn sẽ lan sang giá vận tải, sản xuất và tiêu dùng, khiến các ngân hàng trung ương khó nới lỏng chính sách. Điều này đặc biệt quan trọng với Fed khi lạm phát có thể không giảm nhanh như kỳ vọng.

Đối với các đồng tiền hàng hóa, CAD và NOK được hưởng lợi trực tiếp khi giá dầu cao, nhờ xuất khẩu năng lượng. AUD ít nhạy cảm hơn với dầu nhưng hưởng lợi gián tiếp nếu giá hàng hóa nói chung tăng. Tuy nhiên, nếu giá dầu tăng do rủi ro địa chính trị, dòng tiền trú ẩn có thể chảy vào USD, làm giảm bớt đà tăng của các đồng tiền này. Hiện DXY ở mức 100,215, vàng 4.380,77 USD/oz, EUR/USD 1,14856, USD/JPY 156,854.

Điều cần theo dõi

Các bài phát biểu của Fed Goolsbee, Williams, Jefferson và dữ liệu việc làm ADP trong tuần này sẽ cung cấp manh mối về lạm phát và lãi suất. Bên cạnh đó, diễn biến xung đột Iran, tồn kho dầu Mỹ và chênh lệch giá khí tự nhiên giữa các khu vực là những yếu tố then chốt. Nếu insider tiếp tục mua vào, kịch bản giá dầu cao kéo dài có thể đang được thị trường định giá chưa đầy đủ.