Dầu giảm mạnh bất chấp căng thẳng Hormuz: thị trường đang định giá sai rủi ro hay đã quen với chiến tranh?

Cú bán tháo vì một hành lang chưa mở

Phiên cuối tuần chứng kiến WTI lao dốc từ vùng 86,57 USD về 79,62 USD trước khi hồi phục lên 83,51 USD, mất 3,61% trong tuần. Nguyên nhân trực tiếp là thông tin Iran và Oman đạt được thỏa thuận về kiểm soát và chia sẻ doanh thu tại eo biển Hormuz, khiến giới đầu cơ vội vàng định giá lại khả năng nguồn cung Trung Đông quay trở lại.

Nhưng thỏa thuận đó chỉ là một danh sách yêu sách, không phải một thỏa thuận hòa bình. Iran đòi chấm dứt chiến tranh khu vực, dỡ bỏ trừng phạt, kết thúc phong tỏa cảng và bồi thường trước khi cho phép tàu thuyền sử dụng luồng trung tâm. Phía Mỹ từ chối quay lại các điều khoản ngừng bắn trước đó, trong khi một tàu chở dầu đã bị tấn công ngoài khơi Oman ngay trong ngày 28/8. Thị trường đã bán một hành lang vận chuyển chưa từng được mở.

Dữ liệu tàu chở dầu không ủng hộ cú bán tháo

Số liệu quan trọng nhất tuần này không phải báo cáo tồn kho dầu thô của EIA mà là số lượng tàu chở dầu đi qua Hormuz. Ngày thứ Tư có 10 tàu hàng hóa đi qua, tăng từ 8 tàu phiên trước, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức trung bình 15 tàu/ngày trong 10 ngày trước đó. Dòng chảy dầu thô qua eo biển trong tháng 8 chỉ đạt 2,3 triệu thùng/ngày, trong khi tuần cao nhất đạt 4,26 triệu thùng/ngày. Trước chiến tranh, eo biển này vận chuyển khoảng 20% lượng dầu và LNG toàn cầu.

Nhập khẩu dầu thô của châu Á, đặc biệt là Ấn Độ, vẫn ở mức thấp hơn đáng kể so với trước chiến tranh. Số liệu này cho thấy các thùng dầu hứa hẹn vẫn chưa xuất hiện trên thị trường vật chất. Cú bán tháo tuần này dựa trên kỳ vọng, không dựa trên dòng chảy thực tế.

Báo cáo EIA trái chiều: tồn kho nhiên liệu giảm mạnh

Báo cáo EIA công bố lượng dầu thô tồn kho tăng nhẹ 100.000 thùng, nhưng nhập khẩu dầu thô giảm 435.000 thùng/ngày xuống còn 6,2 triệu thùng/ngày. Điểm đáng chú ý nằm ở phần dưới của báo cáo: tồn kho xăng giảm 2,5 triệu thùng và thấp hơn 6% so với trung bình 5 năm; tồn kho dầu distillate giảm 2,2 triệu thùng và thấp hơn 14% so với trung bình. Các nhà máy lọc dầu hoạt động ở mức 97,4% công suất, gần đỉnh theo mùa, nhưng nhiên liệu vẫn giảm.

Nhu cầu yếu hơn một chút so với năm ngoái (tổng sản phẩm cung ứng giảm 3%) là điểm trừ, nhưng tồn kho nhiên liệu thấp sẽ hạn chế đà giảm của giá dầu thô. Thị trường đang bị kéo theo hai hướng: nhu cầu yếu và nguồn cung nhiên liệu hạn chế.

Phân tích kỹ thuật: ngưỡng 82,05 USD quyết định xu hướng

Về mặt kỹ thuật, hợp đồng WTI kỳ hạn tháng 10 đang giao dịch dưới mức 82,05 USD – mức thoái lui 61,8% của sóng tăng trước đó. Nếu giá vượt qua mức này, khả năng cao sẽ kiểm tra lại các đỉnh 87,69 USD và 88,07 USD, mở đường lên 91,27 USD. Ngược lại, nếu không giữ được, vùng hỗ trợ 79,20 USD sẽ là mục tiêu tiếp theo, và nếu vỡ mức này, giá có thể rơi về vùng 73,40 – 69,18 USD. Đáng chú ý, đường trung bình động 52 tuần tại 69,63 USD vẫn đang hỗ trợ xu hướng tăng kể từ cuối tháng 2.

Kết luận: theo dõi dòng tàu và diễn biến ngoại giao

Tuần này cho thấy thị trường dầu mỏ vẫn trong trạng thái "bán tin đồn, mua sự thật". Người giao dịch cần theo dõi sát số liệu tàu chở dầu qua Hormuz, nhập khẩu của châu Á, và các tín hiệu ngoại giao giữa Iran, Oman và Mỹ. Nếu dòng chảy vật chất không cải thiện, giá dầu có thể nhanh chóng quay lại mức bù rủi ro. Ngược lại, nếu một thỏa thuận thực sự được ký kết và vận chuyển hồi phục, áp lực giảm giá sẽ tiếp tục. Các mốc kỹ thuật 82,05 USD và 79,20 USD sẽ là chìa khóa để xác định xu hướng ngắn hạn.